原油価格見通し：ブレント原油が100ドル割れで2カ月ぶり安値、民主党勝利で停戦期待高まり80ドル再テストのリスクも

TradingKey — 国際原油価格が再び激しい売りに見舞われた。米中間選挙で民主党が上下両院を制した結果が発表されたことを受け、市場ではトランプ政権が強い圧力に直面し、米国が対イラン軍事行動の再考を迫られる可能性があるとの見方が強まっている。

11月4日、WTI原油（USOIL）は日中一時1バレル＝87.13ドルまで急落して9.3%超下落した一方、ブレント原油（UKOIL）も一時同93.22ドルの安値をつけ、約10%下落して5月以来で最大の日中下落率を記録した。11月5日に入っても原油価格の下落基調は続き、WTIは1.24%安の1バレル＝86.96ドル、ブレント原油は0.57%安の同94.07ドルで推移している。ブレント原油は10月下旬につけた118ドル付近の高値から20%超反落し、2カ月超ぶりの安値水準に沈んでいる。

民主党の勝利は、紛争激化の沈静化に対する市場の期待を強めた。バンス米副大統領は、数カ月に及ぶ対イラン戦争とそれに伴うエネルギーコストの高騰が、共和党の中間選挙敗北の主因であったことを認めた。一方、民主党指導部は議会を通じて紛争終結を後押しし、トランプ政権の関税や軍事政策に制約をかける方針を示した。民主党が予算、公聴会、調査権の主導権を握ったことで、今後の軍事予算や軍事行動はより強い逆風に直面する可能性があり、これがトレーダーらに原油のリスクプレミアムを急速に巻き戻させる最大の引き金となった。

しかし、停戦を織り込む市場の動きは先走りすぎている可能性がある。新議会が正式に発足するのは2027年1月であり、それまでトランプ大統領には外交および軍事面で依然として大きな裁量の余地が残されている。たとえ民主党が特定の軍事予算を削減できたとしても、米大統領は進行中の紛争において広範な執行権限を保持しており、議会が軍事作戦を直ちに停止させることは極めて困難である。トランプ大統領は現時点で、限定的な攻撃の維持、交渉の加速、あるいは対イラン軍事行動の再拡大など、いずれの選択肢も取り得る状況にあり、どのような道筋をたどっても原油価格のボラティリティは高いまま推移するとみられる。

イラン側も同様に、明確な妥協の兆しを見せていない。イランは、米国内の政治情勢の変化が直ちに対イラン政策の転換を意味するわけではないと警告し、再び攻撃を受けた場合はさらに大規模な報復を行うと表明した。核問題、制裁緩和、海外資金の凍結解除、ホルムズ海峡の航行取り決めを巡り、米イラン間には依然として大きな隔たりが残されている。

政治的要因にとどまらず、世界的な供給が需要を上回っていることも、原油価格を下落させるもう一つの重要な背景となっている。JPモルガンの試算によると、世界の石油市場は9月に日量約110万バレルの供給超過となり、10月には日量140万バレルへとさらに拡大して、前年平均である日量130万バレルの超過水準に迫った。これは市場が在庫の取り崩しから積み増しへと転じたことを示しており、かつての供給不足がもたらしていた原油価格への下支え要因が失われたことを意味する。

一部地域で輸送が徐々に再開されたことで、中東の原油輸出量は3月の日量約980万バレルから日量約2,070万バレルへと持ち直した。同時に、中南米の原油供給も拡大を続けている。ブラジル、ガイアナ、アルゼンチン、ベネズエラといった産油国による新規生産が、世界市場に供給される原油の量を一段と押し上げた。JPモルガンの分析では、市場は従来の在庫減少局面から再び在庫を蓄積するフェーズへと移行しており、中東からの供給が紛争前の水準に完全には戻っていないとしても、他地域の増産がその不足分を部分的に補っていることが示されている。

出所：TradingView

日足チャートでは、ブレント原油は従来の上昇トレンドラインを割り込み、20日移動平均線（107.51ドル）と60日移動平均線（100.95ドル）の双方を相次いで下回り、直近では94.07ドルで推移している。原油価格は10月につけた高値117.71ドルから約20%反落しており、中短期のテクニカル構造は強気から弱気へと転換した。

現在、原油価格はフィボナッチ・リトレースメントの50%押し水準である93.96ドルを試す展開となっている。心理的節目となる94ドルの水準とも重なっており、この水準は下落が一段と深まるかどうかを見極める上で極めて重要である。ブレント原油が94ドルを維持できれば、短期的には売られすぎに伴うテクニカルな自律反発が生じる可能性があり、当面の上値抵抗線は100〜101ドルとみられる。ただし、106.50〜107.51ドルを明確に回復しない限り、現在の弱気圧力を大きく和らげることは難しい。

RSI（相対力指数）は34.36まで低下し、シグナルラインの56.68を大幅に下回って売られすぎの基準となる30に近づいており、売りモメンタムが依然として強力である一方、追随売りを仕掛けるリスクも高まっていることを示唆している。原油価格が60日移動平均線を回復するまでは、目先で反発が見られたとしても、下降トレンドの中でのテクニカルな調整と見なすべきだろう。

もしブレント原油が日足終値ベースで93.96ドルを実質的に下抜けた場合、次の支持線（サポート）は88.36ドルへと切り下がり、現在の水準からさらに約6%の下値余地が生じることになる。仮に出来高を伴って88ドルも割り込んだ場合、原油価格は78.6%押し水準である80.38ドルを試す可能性があり、下落率は15%近くに達する可能性がある。