WTI原油、米イラン対話計画を受け100ドル近辺の高値から反落、20%調整のリスクも

TradingKey - 米国とイランが地政学的緊張の緩和に向けた交渉再開を計画、これを受けてWTI原油は2%近く急落し、テクニカル面では20%の大幅調整に直面する可能性。

11月2日、米国とイランが交渉を再開する計画との報道を受けて、国際原油価格は急落し、約2%値下がりした。このうち、ブレント原油スポット価格は2.01%安の1バレル＝109.480ドルとなったほか、WTI原油（USOIL）価格も同様に日中の高値から押し戻され、前日比1.98%安の1バレル＝100.58ドルまで下落した。

先週末、米国とイランの交渉を巡る噂が外交的な歩み寄りの兆候となった。カタールの仲介を通じて、米国側は対話再開に向けた提案書をイラン高官に提出し、再交渉に向けた基本原則と全体的な枠組みを示した。両国はまだ具体的で完全な計画に至っておらず、イラン外務省も現時点で具体的な会談日程はないと説明しているものの、外交接触が再開されたことで、中東での本格的かつ大規模な直接的軍事衝突という極端なテールリスクに対する世界原油市場の懸念は大幅に後退した。

イランが提示した中核条件は、恒久的かつ包括的な敵対行為の停止の保証を確保することであり、これを世界で最も重要な原油輸送の要衝であるホルムズ海峡の再開放と引き換えにする交渉のテコとして利用している。日量数千万バレルにおよぶ原油出荷の恒久的な停止という極端なシナリオに対する市場のパニックは沈静化し始め、原油先物契約に大きく織り込まれていた「地政学的封鎖プレミアム」を一気に解消する動きにつながっている。

テクニカル面では、WTI原油は節目となる105ドルの前回の高値を上抜けられず、高値圏で長い上影を持つトウバ（上ひげ陰線）または大陰線を形成し、典型的な高値圏でのダマシの上抜けパターンを完成させた。日中にWTI原油が短期的なサポートである98.00ドルを下回った場合、ロングポジションのレバレッジ解消に伴うストップロスが第1波の利益確定売りを誘発し、原油価格は50日移動平均線や、地政学的緊張が高まった際に生じた前回の強気窓（ギャップ）を試す展開へと押し下げられる可能性がある。

WTI原油価格チャート、出所：TradingKey

さらに、米国とイランの交渉が突破口を開くか、包括的な停戦合意が実現するか、あるいはホルムズ海峡の完全な通航が回復した場合、原油価格における地政学的プレミアムは完全に消失することになる。ゴールドマン・サックスやシティによる世界の原油需給バランスモデルによれば、地政学的プレミアムを除いたWTIのファンダメンタルズ上の均衡価格は80ドル前後であり、これは今年10月初旬の調整安値とも一致している。

外交ルートは再開されたものの、イラン軍高官は同時に、米国およびイスラエルに対して「高強度かつ地理的制限のない」方法で反撃するとの警告を発した。イラン軍の広報担当者アクラミニア氏は11月1日、米国が再び攻撃を開始した場合、過去の行動を大幅に上回る規模の壊滅的な反撃に即座に直面することになると述べた。中東で実質的な停戦合意が正式に署名されるまでは、地域紛争がいつでも原油価格の急反発を引き起こす可能性があることは明らかである。