WTI原油価格見通し：米イラン協議再開の観測で原油が5%近く急落、さらに下落するか？

ファンダメンタルズの観点から見ると、足元の原油価格の動向に影響を与える中心的な要因は、依然として米イラン情勢とホルムズ海峡の通航がいつ正常化するかという点にある。

最新の報道によると、イランはホルムズ海峡の管理についてオマーンとの交渉を再開した。米国がイランに対する経済制裁を一段と拡大するなか、市場ではテヘランがより大きな経済的圧力に直面しており、外交的手段によって海峡の通航が再開される可能性が高まっていると見られている。今年の紛争勃発前、ホルムズ海峡は世界の原油およびLNG輸送の約5分の1を担っていたため、通航正常化に向けたあらゆる兆候は、これまで原油価格に織り込まれていた供給リスク・プレミアムがさらに低下する可能性を示唆している。

トランプ氏の最新の発言も、こうした観測を強めている。8月25日、トランプ氏はホルムズ海峡の公海上に敷設されたすべての機雷が爆破または撤去されたと述べる一方、イランに対して再度の機雷敷設を行わないよう警告した。米イラン間の明確な軍事的対立は依然として残っているものの、両国はここ数週間にわたり互いの軍事目標に対する直接的な空爆を行っていない。

しかし、同海峡における実際の輸送正常化にはまだほど遠い。ボルテクサのデータによると、月曜日のホルムズ海峡経由の原油出荷量は日量約500万バレルにとどまり、戦前の日量2000万バレル超と比べて大幅に減少している。イランとオマーンの交渉が実質的な進展を見せ、より多くのタンカーがホルムズ海峡を通航するようになれば、地政学リスクによるプレミアムは薄れ続け、WTI原油価格が一段と下落する余地が生まれる。ただし、交渉が再び決裂したり、海峡内でタンカー攻撃や機雷敷設などの新たな事象が発生したりした場合は、原油価格が急反発する可能性もある。

一方で、OPECの供給回復が原油価格への下押し圧力を高めている。7月のOPEC原油生産量は、イラク、クウェート、イランなどの産油国による供給回復が主因となり、前月比で日量約117万バレル増の1985万バレルとなった。また、OPECプラスは9月に生産枠を日量約18万8000バレル追加引き上げし、従来の自主減産（日量165万バレル）の段階的解消を完了させることを決定した。ライスタッド・エナジーは、輸出が徐々に回復するにつれ、次の段階でOPECプラスが直面する課題は供給障害から潜在的な供給過剰の管理へと移行するとみている。

WTI原油価格の日足チャート、出所：TradingView

WTI原油価格の日足チャートを見ると、原油価格は以前、75ドル付近から急速に反発して一時85ドルを上回ったものの、87ドルのレジスタンスライン手前で度々上値を抑えられました。今週に入り、原油価格は短期的な上昇トレンドの形状を下抜けて火曜日に4%超急落し、本日はさらに80ドルに向かって下落しており、短期相場が明らかに弱気へ転じたことを示しています。

現在、原油価格の主要な下値支持領域は80〜79ドル付近です。79ドルを割り込んだ場合、次は75ドルのサポート水準を試すことになります。この水準を維持できない場合、原油価格は70ドルの節目に向かって下落するか、7月の安値である67.04ドルを試す展開も考えられます。

一方、上値で注視すべき主要な抵抗水準は87ドルです。原油価格がこの水準を突破して維持できれば、93ドルのレジスタンス水準を試す展開となるでしょう。

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