金価格見通し：金が7週ぶり安値に急落、4,100ドルを維持できるか？

トランプ米大統領がイランの和平提案を拒否したことを受け、ホルムズ海峡の再開と中東紛争の緩和に対する市場の期待は急速に後退した。

通常、地政学リスクの高まりは金への資金流入を促す傾向があるが、今回の相場展開は異なる波及経路をたどっている。その理由は、ホルムズ海峡を巡るリスクがまずエネルギー価格を押し上げ、原油価格の上昇長期化が総合インフレ率を一層押し上げる可能性があるためだ。金にとっては、インフレ抑制のために米連邦準備理事会（FRB）が厳しい金融引き締め政策を維持せざるを得なくなるとの懸念が市場で強まることで、かえって新たな圧迫要因となり得る。

これにより明確な売りシナリオの波及経路が形成された。原油高がインフレ期待を引き上げ、インフレ圧力が利上げ観測を強め、それがドル高と米国債利回りの上昇を引き起こすという流れである。金は長期的にインフレヘッジ機能を有するものの、短期的な取引においては金利上昇の影響の方がはるかに直接的に作用する傾向がある。

しかし、中東情勢にはなお大きな変動要因が残されている。イランは外交手段による衝突解決を強調し続けており、トランプ氏も交渉の窓口を完全に閉ざしたわけではない。両国が対話を再開すれば、原油価格のリスクプレミアムが縮小し、インフレや利上げに対する市場の懸念が和らぐ可能性がある。

原油価格に加え、ドル高と米国債利回りの上昇が金価格の下落を一段と拡大させた。

月曜日のドル指数は2カ月ぶりの高値圏でもみ合った。国際金価格は米ドル建てで取引されるため、ドル高は米ドル以外の通貨を保有する投資家にとって購入コストの増大を意味し、通常は金需要の重圧となる。

一方、米国債利回りは上昇を続け、10年物国債利回りは2007年以来の高水準付近まで上昇したほか、2年物利回りも顕著に上昇し、市場ではFRBが今後も金融引き締めを継続するとの観測が一段と強まった。

金市場にとって、利回りの上昇は金を保有する際の機会費用が高まることを意味する。金自体は利息を生まないため、米国債のような利付資産の利回りが上昇すると、資金の一部は自然と金の資産配分価値を見直すことになる。

出典：TradingView

日足チャートで見ると、スポット金相場は上昇トレンドラインを割り込んだことで大幅に軟化し、直近では4,132ドル付近で推移しています。20日移動平均線（4,324.72ドル）と60日移動平均線（4,275.92ドル）の両方を下回っており、短期的には売り方が主導権を握っていることを示しています。ただし、20日移動平均線は60日移動平均線を下抜けておらず、中期的なトレンドが完全に弱気に転じたわけではありません。

現在、最も重要なサポートゾーンは4,100ドル〜4,104ドルの間に位置しており、4,104.22ドルはフィボナッチ・リトレースメントの78.6%水準に相当します。金価格は日中安値となる4,113ドルを付けた後に小幅反発しており、4,100ドル付近で買い意欲が高まっていることが窺えます。

RSI（相対力指数）は36.07まで低下し、シグナル線の44.64を下回っていることから、下落モメンタムが引き続き強いことを示しています。しかし、RSIが売られ過ぎの水準である30へ徐々に接近しているため、追撃売りのリスクも高まっています。

金価格が4,100ドルを維持し、4,200ドル〜4,231ドルを回復すれば、短期的には自律反発が発生する可能性があり、その場合は60日移動平均線の4,276ドルや4,320ドル〜4,325ドルのレンジが次の上値抵抗目処となります。

逆に、日足終値で4,100ドルを明確に下抜けた場合、今回の調整は心理的節目である4,000ドルの大台に向けて一段と進む可能性があり、その後は前回の安値である3,942ドルに焦点が移ることになります。

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