金価格見通し：予想を上回る非農業部門雇用者数がFRBの利上げ観測を高める中、金価格は上昇を維持できるか？

ファンダメンタルズの観点から見ると、金価格下落の根本的な理由は、8月の米非農業部門雇用者数（NFP）が市場予想を大幅に上回る結果となったことにあります。

米労働省労働統計局（BLS）のデータによると、8月の非農業部門雇用者数は16万2,000人増となり、市場予想（約5万6,000人増）の約3倍に達しました。一方、失業率は4.1%で横ばいとなりました。また、労働参加率は前回の水準からわずかに上昇して61.6%となり、米労働市場全体が一定の底堅さを維持していることが示されました。

さらに注目すべきは、過去の雇用データが大幅に上方修正された点です。6月の米非農業部門雇用者数は2万人増から3万1,000人増へ上方修正され、7月は2万3,000人減から2万1,000人増へ大幅に引き上げられました。これにより、2ヶ月合計で従来発表より計5万5,000人上方修正されたことになります。これは、米労働市場の急速な悪化に対する市場の懸念が一定程度和らいだことを意味しています。

これまで、7月の非農業部門雇用者数の速報値が2万3,000人減を示したことで、米経済の急速な減速が懸念され、投資家の間では米連邦準備制度理事会（FRB）による追加利上げ観測が後退していました。しかし、8月に16万2,000人増加したことに加え、7月の数値がプラス圏へ上方修正されたことで、市場はこの判断の再評価を迫られました。指標発表後、米国債利回りと米ドルは揃って上昇しました。先週金曜日には10年債利回りが約4.77%まで上昇し、市場は9月のFRB利上げの確率をさらに織り込みました。

金自体は利息を生まない資産であるため、FRBが追加利上げを行うとの観測が強まると、通常は国債利回りが上昇し、金を保有する機会費用が増大します。一方、米金利の上昇観測は通常米ドルを買い支えるため、ドル建て金価格にさらなる下押し圧力をかけることになります。

金価格 日足チャート、出所：TradingView

金価格の日足チャートによると、金相場は以前4,700ドル付近まで接近していたが、ジャクソンホール会議でのウォーシュFRB議長によるタカ派的な発言や原油国際価格の上昇、米国債利回りの上昇などの影響を受けて急反落し、過去2週間で9%近く下落した。先週は顕著な反発を見せたものの、堅調な非農業部門雇用者数（NFP）データが再び価格回復の上値を抑える形となった。

現在、金は8月に4,700ドル手前まで急騰した後の保ち合い局面にある。下値で注視すべき重要なサポートは4,300ドルだ。この水準を維持できなくなった場合、金の強気モメンタムは大幅に弱まり、さらに下値の4,200ドルの節目を試す展開となる可能性がある。

逆に、金が4,300ドルの水準を維持できれば、短期的な強気トレンドは維持される。上値で注視すべき主たるレジスタンスは4,500〜4,510ドルだ。金が4,510ドルの上方に定着すれば、再び4,700ドルのレジスタンス水準に挑むことになるだろう。

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