金価格見通し：CPIデータの発表を控える中、4,400ドルを回復した金は上昇を継続できるか？

金相場は足元で堅調に推移しており、主な変動要因は引き続きFRBの利下げ観測、米国のインフレ指標、および地政学的リスクとなっています。

先日発表された米雇用データは労働市場の減速を示しており、雇用の伸びは市場予想を下回る結果となりました。これにより、経済成長の減速に対する投資家の見方が一段と強まり、FRBが将来的に金融緩和へ転換することへの期待が市場で高まりました。金利観測が変化する中で、金の相対的な魅力も相応に高まっています。

一方、足元ではホルムズ海峡周辺の航行安全に対する懸念が強まっているほか、紅海やバブ・エル・マンデブ海峡付近での海上輸送リスクも増大しており、エネルギー供給や世界貿易の不確実性を高めています。これは原油市場におけるリスクプレミアムを押し上げただけでなく、安全資産に対する市場の需要も喚起しました。

現在、市場の関心は近く発表される7月の米消費者物価指数（CPI）に移っています。市場予想では、7月の米CPIは前月比0.1%上昇、前年同月比の上昇率は6月の3.5%から3.4%へ減速し、コアCPIは前月比0.2%上昇、前年同月比の上昇率は2.6%から2.5%へ鈍化すると見込まれています。

実際のデータが市場予想通り、あるいは予想を下回る結果となれば、インフレの沈静化が改めて確認されることになり、FRBが利上げを継続する必要性が薄れて将来の金融緩和に対する期待が再燃する可能性があります。このような状況下では、米ドルや米国の実質国債利回りが下押し圧力を受け、利息を生まない資産としての金の投資魅力が高まる可能性があります。

中長期的には、金の強気シナリオは維持されています。UBSは、金価格が2027年前半に1オンスあたり5,000ドルに達する可能性があると予想しています。同機関は、将来的な実質金利の低下、米ドル安、投資家による米ドル資産からの分散投資、そして中央銀行による継続的な金購入が、金の中長期的な上昇を支える重要な要因になるとみています。

出所：TradingView

スポット金の価格（日足）は、以前4,891.893ドルから継続的に反落し、明確な下落トレンドを形成していました。3,942.867ドル付近で下げ止まった後、価格は3,943ドル〜4,167ドルのレンジ内で横ばいの底固め期間を完了しました。8月に入ると、金は出来高の増加を伴って続伸し、下落トレンドラインと4,166.837ドルの23.6%フィボナッチ・リトレースメント水準を相次いで上抜け、その後4,388.480ドルの100日移動平均線を回復しました。これは短期的な弱気トレンドが打破され、相場が明確な反発・回復局面に移行したことを示しています。

現在、金価格は4,417.380ドルの50%フィボナッチ・リトレースメント水準を試す展開となっています。直近の日足高値は4,416.250ドルに達しており、4,417ドル付近に顕著な上値抵抗が存在することを示しています。

日足の終値で4,417ドルを明確に上回り、その後の押し目でも4,388ドル〜4,417ドルのレンジを維持できれば、価格はさらに4,499ドル〜4,529ドルの主要レジスタンスゾーンを試すと予想されます。このゾーンには200日移動平均線と61.8%フィボナッチ・リトレースメント水準の双方が含まれており、中期トレンドが弱気から強気へ転換できるかを極める重要な分岐点となります。出来高を伴って4,529ドルを上抜け、同水準で固めて初めて、4,688.802ドルを目指し、さらに前回の高値である4,891.893ドルに挑む道が開かれることになります。

下値に関しては、4,388ドルの100日移動平均線が最も近い動的サポートとして機能しており、当日の安値と併せて4,360ドル〜4,390ドルが短期の主要防衛ゾーンを形成しています。仮に4,417ドル付近で上値を抑えられ、再び4,388ドルを下回った場合、上昇局面はテクニカルな調整へと移行する可能性があり、次に注視すべきサポートゾーンは4,280ドル〜4,320ドルとなります。

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