スペースX株価予測：上場後に50%超急落；年内に最安値を更新するか？

SpaceXの上場は3日間の株価上昇をもたらしたものの、その後は一貫して下落トレンドをたどった。このプロセスは3つの段階に分けることができ、それぞれ異なる要因に対応している。すなわち、IPO直後の初期における過度なバリュエーションの膨張、AIの投資対効果（ROI）への懸念に伴うテックセクター全体の冷え込み、および決算報告とIPOロックアップ期間の満了に伴う圧力である。

SpaceX株価チャート、出所：TradingView

6月12日、SpaceXの時価総額は上場初日に2兆1,000億ドルに急騰した。これに基づくと、実績売上高倍率（P/Sレシオ）は110倍を超え、エヌビディア（ NVDA ）、マイクロソフト（ MSFT）やその他の米テック大手企業を大幅に上回った。これらの企業のP/Sレシオは通常15〜35倍の範囲内にある。これは、SpaceXが上場初日にして、今後5〜10年間の最終的な売上成長を事実上織り込み、織り込み尽くしたことを意味する。さらに、SpaceXの目論見書では、最大28兆5,000億ドルに達する巨大な対応可能市場（TAM）が示されていたが、その約90％（25兆6,000億ドル）は新たに統合されたxAI/宇宙AIコンピューティング・インフラに起因するものであり、このセグメントの第2四半期における貢献額は30億ドル未満にとどまっていた。

2026年7月以降、米連邦準備理事会（FRB）の金融政策に対する懸念や半導体株（マイクロン、AMD、エヌビディア、SKハイニックスなど）の調整の影響を受け、テック株のAI投資対効果（ROI）を吟味する市場の基準は著しく上昇し、高ベータのSpaceXも売りに押される展開となった。8月にSpaceXは初の決算発表を行い、初のIPOロックアップ期間満了を迎えたことで、市場に2つの大きな衝撃を与えた。それは、膨大な設備投資がフリーキャッシュフローを著しく侵食したことと、浮動株が新たに9億株以上増加すると予想されたことであり、投資家のさらなる売りを誘発した。

現在、スペースXは、テックおよびAIセクターにおけるバリュエーションの調整、フリーキャッシュフローを圧迫するAI分野のキャッシュ消費ペース（キャッシュバーン）、そして相次ぐIPOのロックアップ期間終了といった圧力に依然として直面しています。これにより、同社は今後1〜3ヶ月にわたって下落圧力と高いボラティリティにさらされ続け、株価は100ドルの節目となる安値を繰り返し試す展開が続くでしょう。テック株全体が軟調となれば、この水準を割り込むことも排除できず、さらなる新安値への下落を招く可能性があります。

2027年に入り、スペースXが以下の3つの重要ポイントを証明できれば、株価の本質的な下支えとなり、SPCXは下げ止まりと反発を果たすことができるでしょう。具体的には、1. スターリンクの売上高が高い2桁成長を維持し、ユーザー基盤が拡大し続けることで、多額の研究開発費を支える強固な基礎的キャッシュフローを提供すること、2. ファルコン9が商業打ち上げにおいて高い市場シェアを維持し、スターシップが順調に進捗することで、軌道投入コストをさらに削減し、宇宙航空分野における技術的障壁を維持すること、3. AIへの投資がリターンを生み出し始め、市場が再び同社に対して高いバリュエーションを付与する契機となること、が挙げられます。

スペースX（SpaceX）の「スターシップ（Starship）」と宇宙AIコンピューティング能力は極めて最先端であり、市場に基準となる指標が存在しないため、機関投資家の間で将来の見通しや目標株価に対する見方が極端に分かれています。下限は約60ドルから上限は800ドルに達しており、詳細は以下の通りです。

上場後、スペースXの株価はピークから50%以上急落している。その主な要因としては、行き過ぎた初期バリュエーション、半導体およびAIセクター全体の調整、巨額の設備投資（CapEx）がキャッシュフローを圧迫していることを示した第2四半期決算、そして9億株のロックアップ解除に伴う売り圧力が挙げられる。短期的には、株価は引き続き100ドルの節目を試す展開となり、これを割り込む可能性もある。しかし、来年には下げ止まって反発する見通しであり、具体的にはスターリンクの成長、スターシップのコスト削減、そしてAIによるリターンが焦点となる。

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