RPT-rentabilidad de la inversión-¿Cuál es el mayor legado de Powell? Convertirse en el principal defensor de la Reserva Federal: McGeever

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 28 abr (Reuters) - Mientras Jerome Powell se prepara para presidir la que casi con toda seguridad será su última reunión de política monetaria de la Reserva Federal, se desata el debate sobre los méritos de sus ocho años en el cargo y su lugar en el panteón de esta institución de 113 años de antigüedad.

Desde un punto de vista económico, hay argumentos de peso para otorgarle una alta valoración, a pesar de algunos tropiezos notables. Como defensor de la independencia de la Fed, se sitúa cerca de la cima.

Su infame afirmación de que la elevada inflación de 2022 sería «transitoria» resultó ser errónea, aunque no fue el único, ya que muchos responsables políticos de todo el mundo compartían su opinión. Cuatro años después, la inflación sigue por encima del objetivo del 2 % de la Fed y sigue aumentando .

Algunos críticos también señalan que el balance de la Fed se duplicó bajo su mandato hasta alcanzar la cifra récord de 9 billones de dólares, ya que el banco central disparó sus «bazucas» de política monetaria para apoyar la economía tras la pandemia. Hay quien sostiene que la Fed fue demasiado lejos con la flexibilización cuantitativa y tardó demasiado en revertirla, aunque los efectos de ello son difíciles de cuantificar.

Los críticos también afirman que las bajadas de tasas de interés de la Fed en el periodo previo a las elecciones presidenciales de 2024 tuvieron motivaciones políticas, una acusación que Powell niega rotundamente.

En última instancia, al revisar las decisiones de política monetaria de la Fed bajo la dirección de Powell, especialmente si se tiene en cuenta que se tomaron en medio de una pandemia mundial, una revolución tecnológica, guerras comerciales y guerras reales, los argumentos para otorgarle una alta calificación son bastante sólidos.

Se refuerza aún más si se tiene en cuenta su legado como defensor de la independencia de la Fed.

RESISTIR A LA PRESIÓN

Ese legado se debe en parte a las circunstancias. Los ataques personales (link) del presidente Donald Trump contra Powell (link) y su liderazgo de la Fed no han tenido precedentes, tanto en cantidad como en ferocidad. El número de publicaciones en redes sociales y comentarios públicos criticando a Powell por no bajar las tasas de interés con la suficiente rapidez debe ascender a cientos.

(link) Trump amenazó repetidamente con despedirlo, y también hubo una acusación, ahora retirada, relacionada con el testimonio de Powell sobre las reformas de la sede de la Reserva Federal, el Edificio Eccles en Washington.

La última vez que un presidente de la Fed en el cargo se enfrentó a una presión política tan intensa fue hace más de 50 años, cuando el presidente Richard Nixon presionó fuertemente a Arthur Burns para que mantuviera una política monetaria flexible.

Powell no es el único que se niega a ceder ante el poder presidencial. William McChesney Martin Jr., presidente de la Fed entre 1951 y 1970, desafió de forma célebre las peticiones de Lyndon Johnson de no subir las tasas, pPero McChesney Martin no se enfrentó a un aluvión casi diario de ataques públicos ni a amenazas de cargos penales.

Powell se ha negado en gran medida a responder a las pullas de Trump, pero en dos ocasiones —ambas ante las cámaras— contraatacó de formas que serán recordadas durante mucho tiempo.

VÍDEOS VIRALES

La primera fue el 24 de julio del año pasado (link) – y fue casi cómica. Los dos hombres, ambos con cascos blancos, se colocaron uno al lado del otro en la sede de la Reserva Federal para enfrentarse a los medios de comunicación. Trump criticó el coste de las reformas del edificio y, con evidente incredulidad, Powell le dijo que sus cifras eran erróneas.

La escena fue casi cómica, a partes iguales incómoda y involuntariamente divertida.

La segunda ocasión tuvo un tono mucho más serio. El 11 de enero (link), la Fed publicó un mensaje de vídeo extraordinario en el que Powell respondía a la amenaza de acusación del Departamento de Justicia. Dejó claro que creía que estaba motivada por la negativa de la Fed a ceder a las exigencias de Trump de bajar las tasas de interés.

«Se trata de si la Fed podrá seguir fijando las tasas de interés basándose en datos y condiciones económicas, o si, por el contrario, la política monetaria se verá dirigida por la presión política o la intimidación», dijo Powell con tono sombrío.

Trump ha reprendido públicamente a muchas figuras destacadas del mundo empresarial y político. Pocos le han plantado cara, especialmente en el ámbito empresarial y de las políticas públicas.

¿Por qué se resistió Powell? Puede que sea porque es un institucionalista y un firme defensor de la independencia del banco central, un republicano de toda la vida pero respetuoso con la maquinaria bipartidista de Washington.

Parece que también cuenta con el respaldo de la opinión pública. Una encuesta de Gallup realizada en diciembre reveló que Powell era el funcionario estadounidense más popular entre los 13 responsables políticos y legisladores incluidos en la encuesta, con un índice de aprobación del 44 %. También obtuvo la puntuación más alta entre los independientes.

DEFENSOR EN JEFE

Al debatir el legado de Powell, hay algunas cosas que son indiscutibles.

La economía estadounidense volvió a la senda de crecimiento tras la pandemia más rápido que otras economías del G7 y, como reconoció la semana pasada el presunto sustituto de Powell, Kevin Warsh, el país se encuentra ahora cerca del pleno empleo.

Es obvio que Powell no puede atribuirse todo el mérito. Pero es justo decir que la Fed, bajo su liderazgo, ayudó a asegurar ese resultado que, a un nivel macroeconómico general, la mayoría de los responsables políticos acogerían con agrado.

En julio de 2023, con tasas de interés por encima del 5 %, escribí una columna (link) en la que sugería que, si la economía estadounidense lograba un «aterrizaje suave» —sin recesión y con una inflación cercana al objetivo— y solo una leve desaceleración en 2024 con el desempleo aún en mínimos históricos, «Powell podría reclamar el título de presidente de la Fed más exitoso de la historia».

Ese escenario se cumplió en gran medida, y posteriormente se convertiría en el principal defensor de la Fed.

(Las opiniones expresadas aquí son las del autor, columnista de Reuters)

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