GRÁFICO-Tras dos meses de guerra en Irán, la presión económica aumenta en los mercados emergentes

Por Marc Jones y Karin Strohecker

LONDRES, 27 abr (Reuters) - Dos meses después del estallido de la guerra de Irán (link), los gráficos que se muestran a continuación reflejan cómo el impacto económico se está extendiendo más allá de Oriente Medio, con los mercados emergentes y en desarrollo enfrentándose a una inflación al alza, crecientes tensiones fiscales y perturbaciones comerciales.

1/REPERCUSIONES DIRECTAS

Los países de Oriente Medio y sus vecinos están sufriendo el impacto económico más directo.

Qatar registró en marzo su primer déficit comercial de la historia, de 1.200 millones de dólares, después de que el cierre del estrecho de Ormuz (link) redujera las exportaciones en más del 90 % y redujera a la mitad las importaciones. Los economistas de JPMorgan esperan que la economía de Qatar se contraiga (link) un 9 % este año tras los daños sufridos por una planta de GNL, una caída más profunda que la previsión del FMI de un -6,1 % para Irán (link).

El Fondo recortó las previsiones de crecimiento para las economías emergentes y en desarrollo en su conjunto del 4,2 % al 3,9 %, y las reuniones de este mes del FMI y el Banco Mundial en Washington incluyeron severas advertencias.

«Se avecina un impacto en toda regla y no está lejos», declaró el ministro de Finanzas de Catar, Ali Ahmed Al-Kuwari, durante el evento.

Los mercados emergentes asiáticos son especialmente vulnerables, ya que más del 50 % de las importaciones de crudo y más de un tercio de las de gas pasan tradicionalmente por el estrecho de Ormuz.

Sin embargo, los productores más lejanos se han beneficiado del aumento de los precios del crudo. Las divisas de Brasil y Kazajistán se han fortalecido más de un 9 % en lo que va de año y las acciones de los mercados emergentes .MSCIEF han repuntado hasta alcanzar máximos históricos, aunque los mercados con gran peso tecnológico, como Corea del Sur y Taiwán, contribuyeron a este impulso.

2/ CAMBIO DE RUMBO DE LOS PETROLEROS

El aumento de los costos energéticos —y, con él, las presiones inflacionistas— ha limitado el margen de maniobra de los bancos centrales para recortar las tasas de interés y, en cambio, ha comenzado a empujarlos en la dirección contraria.

El Banco Central de Filipinas (link) subió las tasas la semana pasada, mientras que Turquía (link), Polonia (link), Hungría (link), la República Checa, la India y Sudáfrica han comenzado a adoptar una postura más restrictiva ante el peligro de los «efectos de segunda ronda», en los que aumentan los salarios y otros costos derivados clave.

JPMorgan afirma que los mercados de la mayoría de las 15 principales economías emergentes que sigue están descontando una política monetaria más restrictiva en los próximos seis meses. Los economistas también lo predicen.

«El aumento de las presiones inflacionistas y el sentimiento de aversión al riesgo podrían endurecer las condiciones de financiación, lo que empujaría al alza los rendimientos de los bonos», señaló Zahabia Gupta, de S&P Global, en una nota.

3/ PRESIONES SOBRE LAS SUBVENCIONES

(link) Los gobiernos de los mercados emergentes ya gastan cientos de miles de millones de dólares al año para proteger a los hogares de los altos precios de la energía, y los últimos repuntes aumentarán aún más esas cifras.

El FMI estima que las subvenciones mundiales a los combustibles fósiles ascendieron a 725 000 millones de dólares en 2024, lo que supone el 6 % del PIB mundial. Esto supone un descenso con respecto al 12 % registrado en 2022, cuando la invasión a gran escala de Rusia (link) a Ucrania provocó un aumento de los costos energéticos.

Aunque los cálculos no desglosan los mercados emergentes, el Fondo afirma que la región de Oriente Medio, el norte de África, Europa y Asia Central concentra tres cuartas partes de las subvenciones a nivel mundial.

«Observamos un aumento de los riesgos fiscales en los mercados emergentes debido a la limitación de los precios, los recortes fiscales y las subvenciones si esta crisis energética se prolonga», señaló Joanna Chua, de Citi, en una nota a sus clientes, señalando a Egipto, Turquía, Indonesia, India, Hungría y Polonia como países especialmente vulnerables.

4/ LOS POCOS FRÁGILES

Egipto, Sri Lanka y Pakistán pertenecen a un grupo concreto de países de bajos ingresos, marcados por la crisis (link), que los analistas temen que vuelvan a verse arrastrados hacia los problemas.

En Egipto, no solo están aumentando los costos del combustible y los alimentos, sino que los ingresos por turismo —que el año pasado aportaron casi 20 000 millones de dólares— podrían caer, al igual que las remesas de quienes trabajan en el Golfo.

La caída del 9 % de la libra egipcia este año también significa que el costo del pago de su deuda —con casi 30 000 millones de dólares pendientes de pago— se ha disparado.

Sri Lanka, que entró en default en 2022, ha reintroducido los subsidios al combustible y ha negociado una flexibilización temporal de su financiación del FMI para conseguir un respiro.

Las reservas brutas de divisas de Pakistán se situaban en 16 400 millones de dólares a finales de marzo —lo que cubre menos de tres meses de importaciones básicas— y los analistas advierten de que, en realidad, son negativas si se tienen en cuenta los pasivos en moneda extranjera del banco central.

5/OTRO GOLPE PARA ÁFRICA

El gráfico del FMI que se muestra a continuación ilustra cómo muchos de los países más pobres del África subsahariana se están viendo especialmente afectados por la situación actual.

El cuadrante inferior izquierdo es donde la dependencia del petróleo importado se solapa con unas finanzas públicas al límite, por lo que cuanto más tiempo se mantenga alto el precio del crudo, más aumentarán las presiones fiscales.

«Tenemos una crisis de oferta negativa», afirmó la directora del FMI, Kristalina Georgieva, en un acto celebrado en Londres la semana pasada, subrayando que «lo peor que se puede hacer es intentar inflar la demanda», como están haciendo algunos países al proporcionar subsidios a toda la población, en lugar de ofrecerlos solo a quienes más los necesitan.

Prevé que el Fondo tendrá que proporcionar entre 20 000 y 50 000 millones de dólares en ayudas de emergencia adicionales debido a la crisis.