ACTUALIZACIÓN 1-Pershing Square, de Ackman, propone una fusión con Universal Music Group por 64.000 millones de dólares

Por Svea Herbst-Bayliss, Dawn Chmielewski y Mateusz Rabiega

7 abr (Reuters) - Pershing Square PSHP.L, del multimillonario inversor Bill Ackman, propuso el martes la adquisición de Universal Music Group UMG.AS en una operación de 64.000 millones de dólares, el último giro en su búsqueda de casi cinco años del gigante de los sellos musicales.

Pershing Square propone una oferta en efectivo y acciones a través de su vehículo de adquisición que valora Universal Music en alrededor de 30,40 euros por acción - una prima del 78% al último precio de cierre de 17,10 euros - haciendo que el acuerdo valga 55.750 millones de euros (64.310 millones de dólares), según cálculos de Reuters.

Se espera que Universal Music Group -la empresa que está detrás de superestrellas internacionales como Taylor Swift, Billie Eilish y Kendrick Lamar- traslade su cotización a Nueva York desde Ámsterdam, allanando el camino para que más inversores, incluidos fondos indexados, posean la empresa y, en última instancia, se traduzca en unos beneficios más sólidos y una valoración más alta.

Universal Music emitió un comunicado en el que reconocía haber recibido la propuesta no solicitada y no vinculante de Pershing Square, que los consejeros estudiarán junto con sus asesores.

"El consejo de administración confía plenamente en la estrategia de UMG y en el liderazgo de Sir Lucian Grainge y del equipo directivo de la compañía", dijo Universal en un comunicado, en el que añadió que no haría más comentarios sobre la propuesta hasta que el consejo de administración complete su revisión.

Para Ackman, uno de los inversores más volubles del mundo, que cimentó su fama y fortuna como inversor activista presionando enérgicamente a las empresas estadounidenses para que adoptaran cambios, se trata de un enfoque mucho más amistoso, según los inversores y los analistas del sector.

Aunque la industria de la música está floreciendo, la cotización de Universal Music Group se ha quedado rezagada, algo que Ackman promete arreglar con esta propuesta de acuerdo.

En una conferencia telefónica celebrada el martes, Ackman explicó los detalles financieros de la operación, que no impedirá a la empresa seguir siendo el actor dominante del sector, pero que Universal "nunca se ha graduado realmente" de ser operada como una empresa privada.

La carta de Ackman al consejo de Universal Music Group tenía un tono mixto, a veces elogioso de la gestión actual dirigida por Grainge, que es presidente y consejero delegado, y crítico con el "balance infrautilizado" de la empresa y la gestión de su inversión de 2.700 millones de euros en Spotify Technology SPOT.N.

El temor a que la IA perturbe la industria musical ha influido en los mediocres resultados de UMG. Su cuota en el mercado de la música ha ido cayendo y el crecimiento del streaming se está desacelerando, señalaron los analistas de Wells Fargo. En marzo, UMG retrasó sus planes de cotizar en bolsa en Estados Unidos.

No obstante, Ackman necesitará el apoyo de los principales accionistas de UMG, Bollore Group BOLL.PA, que posee una participación del 18,5%, y Vivendi VIV.PA, que posee el 13,4%, para sacar adelante cualquier transacción. La china Tencent 0700.HK es un accionista significativo. La familia del multimillonario francés Vincent Bollore controla el 80% de los derechos de voto de UMG.

Ackman coqueteó por primera vez con Universal Music Group en 2021, cuando su Pershing Square Tontine Holdings, una sociedad instrumental creada para sacar a bolsa una empresa privada, se fijó en su objetivo. Pero Ackman archivó la compleja operación a raíz del intenso escrutinio de las autoridades reguladoras estadounidenses. En su lugar, Pershing Square se convirtió en uno de los mayores inversores de UMG en 2021 y Ackman formó parte de su consejo hasta el año pasado.

Tras la transacción, Ackman dijo que Grainge debería seguir siendo el director ejecutivo de Universal Music.

Ackman dijo que él y el ex superagente de Hollywood Michael Ovitz se reunieron con Grainge en una cena "hace un par de semanas" para discutir la posible fusión.

"Lucian nos animó a enviarla", dijo Ackman.

Ackman propuso añadir nuevos directores, entre ellos Ovitz, que pastoreó las carreras de Madonna y Michael Jackson. Ovitz se convertiría en el presidente del consejo. Además, dos representantes de Pershing Square obtendrán asientos, dijo, sin decir aún si será uno de los directores.

Las acciones de UMG, que cotiza en Amsterdam, subieron un 13% el martes, mientras que las de Bollore Group subieron un 5%. Las acciones de Vivendi VIV.PA subieron más de un 10%.

LAS ESPERANZAS DE QUE LA COTIZACIÓN EN EE.UU. IMPULSE A UMG ANTE LA AGITACIÓN DEL SECTOR

Pershing compró una participación del 10% en UMG a Vivendi antes de su salida a bolsa en Amsterdam en 2021 y desde entonces ha presionado repetidamente para que cotice en Nueva York, argumentando que impulsaría el precio de las acciones y la liquidez de UMG.

El año pasado redujo su participación al 7,48% para poner en marcha un mecanismo que permitiera el traslado a Estados Unidos. Pero en marzo, UMG dijo que las condiciones del mercado le habían obligado a retrasar su plan (link) para cotizar en EE.UU..

Pershing tiene actualmente una participación del 4,7%, lo que le convierte en el cuarto mayor accionista de UMG.

Las acciones de UMG han perdido casi un tercio de su valor desde su salida a bolsa y actualmente cotizan a un múltiplo a largo plazo de 21,8 veces los beneficios, frente a las 40 veces de Spotify SPOT.N, según datos de LSEG.

Aunque los ingresos mundiales de la música crecen año tras año, UMG y otras grandes discográficas como Sony 6758.T y Warner Music WMG.O luchan por seguir siendo competitivas a medida que los servicios de streaming de Spotify, Amazon AMZN.O, Apple AAPL.O y Deezer DEEZR.PA se hacen con una cuota cada vez mayor (link).

Ahora también se enfrentan a las perturbaciones provocadas por la expansión de la inteligencia artificial -desde las disputas sobre derechos de autor (link) hasta la llegada de herramientas de inteligencia artificial generadoras de canciones- que amenazan con trastornar la forma en que se crea, consume y monetiza la música.

Según una encuesta realizada el año pasado, un asombroso 97% de los oyentes no puede distinguir (link) entre las canciones generadas por IA y las compuestas por humanos.

LA NUEVA ENTIDAD SE CONVERTIRÍA EN NEVADA CORPORATION

Según la propuesta del martes, Pershing's SPARC Holdings (link) se fusionaría con UMG y la nueva entidad se convertiría en una sociedad de Nevada que cotizaría en la Bolsa de Nueva York.

El acuerdo podría provocar la salida de los directivos de UMG, según los analistas de ING, dado que habían querido tener vía libre para crecer en los mercados emergentes mediante operaciones de fusiones y adquisiciones con un objetivo de 1.000 millones de euros anuales en los próximos años.

"Esto parece una refutación bastante directa de esta estrategia", señalaron.

Según Pershing Square, los accionistas de UMG recibirían un total de 9.400 millones de euros en efectivo y 0,77 acciones de la nueva empresa por cada acción de UMG.

La parte en efectivo del nuevo acuerdo propuesto sería financiada por Pershing de sus titulares de derechos de SPARC, la deuda y los ingresos netos de la participación de la compañía en Spotify, dijo.

La transacción estaría sujeta a la aprobación de los consejos de administración de UMG y SPARC, al voto favorable de dos tercios de los accionistas de UMG presentes en una junta y a las aprobaciones reglamentarias necesarias, y se espera que se cierre a finales de año.

ACKMAN NECESITA UNA "OFENSIVA DE SEDUCCIÓN TOTAL", SEGÚN UN ANALISTA

El movimiento subraya la ambición de Ackman por las grandes operaciones, dijo Dan Coatsworth, jefe de mercados de AJ Bell, quien dijo que el fundador de Pershing había admirado durante mucho tiempo el estilo de Warren Buffett de encontrar buenas empresas baratas y comprarlas directamente.

Pero añadió que Ackman necesitaría una "ofensiva de encanto total" para ganarse a los principales accionistas.

Bollore Group no respondió a una solicitud de comentarios, mientras que Vivendi se negó a comentar la propuesta.

Tencent Holdings, el tercer mayor accionista de UMG, no respondió a una solicitud de comentarios.

(1 dólar = 0,8674 euro)