Los bienes de consumo básico pierden brillo ante las elevadas valoraciones y las sombrías perspectivas de beneficios

Por Shashwat Chauhan

13 mar (Reuters) - Tras un fuerte repunte este año, los valores estadounidenses de consumo básico están perdiendo popularidad, y los inversores empiezan a cuestionar su elevada valoración a medida que se debilitan las perspectivas de beneficios, según los analistas.

Los bienes de primera necesidad, ampliamente considerados como refugios seguros dentro de la renta variable, se convirtieron en un refugio popular a principios de este año cuando los inversores huyeron de (link) valores tecnológicos altamente valorados por la preocupación sobre las fuertes inversiones impulsadas por la inteligencia artificial y los efectos disruptivos de la tecnología en las empresas.

La fuerte rotación contribuyó a que el índice de consumo básico .SPLRCS del S&P 500 alcanzara su cociente precio/beneficios futuros (PE) -una métrica de valoración ampliamente observada- más alto desde junio de 1999, según datos de LSEG.

Sin embargo, han empezado a aparecer grietas desde que el índice alcanzó un máximo histórico a mediados de febrero.

El grupo ha perdido un 5,6% en lo que va de marzo, con las acciones tecnológicas y energéticas recuperando impulso tras el estallido del conflicto de Oriente Medio el 28 de febrero. Los inversores suelen refugiarse en sectores defensivos durante los periodos de incertidumbre geopolítica, en busca de beneficios estables independientemente del contexto económico.

"El aumento de las expectativas de inflación vinculado a la posible escalada del conflicto con Irán podría empezar a socavar el atractivo defensivo de los productos básicos, sobre todo teniendo en cuenta el buen comportamiento del sector este año", afirmó Neil Wilson, estratega de inversores de Saxo.

Los analistas temen que las presiones inflacionistas generalizadas, alimentadas por la guerra de Irán, reduzcan el gasto de los consumidores y perjudiquen el crecimiento de los beneficios del sector. Las empresas alimentarias, que constituyen una parte importante del índice de alimentos básicos, ya se enfrentan a la amenaza del cambio de hábitos alimentarios debido a la creciente popularidad de los medicamentos para adelgazar (link).

Se espera que los beneficios del primer trimestre del sector de bienes de consumo básico del S&P 500 aumenten un 1,9%, frente al crecimiento del 6,6% registrado a principios de año, según Tajinder Dhillon, responsable de investigación de beneficios y renta variable de LSEG.

Mientras tanto, se espera que el índice de referencia S&P 500 .SPX registre un crecimiento de los beneficios del 12,8% en el trimestre actual.

Pero incluso antes de que comenzara la guerra de EE.UU. e Israel contra Irán, el fabricante de cereales Cheerios General Mills (link) GIS.N recortó sus previsiones anuales de ventas y beneficios, lo que provocó una venta masiva de empresas alimentarias el mes pasado. Más recientemente, el fabricante de pretzels Campbell's Co (link) CPB.O recortó sus previsiones y suspendió sus planes de recompra de acciones, alegando la débil demanda de sus aperitivos.

Son algunas de las acciones de productos básicos con peor rendimiento este año; las acciones de Campbell's cotizan en su nivel más bajo desde marzo de 2003.

"Queremos ser selectivos en este entorno, centrados en el crecimiento de los beneficios, ya que una mayor expansión del múltiplo (es) improbable", dijo Jake Johnston, CIO adjunto de Advisors Asset Management.

Por otra parte, una mayor preferencia por los valores defensivos a principios de este año y los resultados trimestrales positivos de los grandes minoristas Costco Wholesale COST.O y Walmart WMT.O han contribuido a que sus acciones registren ganancias de dos dígitos este año.

"Una consecuencia del repunte es que las dos mayores acciones del índice están sobrevaloradas", dijo Mark Preskett, gestor senior de carteras de Morningstar Wealth.

Las acciones de Costco y Walmart cotizan a más de 40 veces sus beneficios futuros, y tienen las valoraciones más altas del sector.

"Los últimos resultados de Walmart fueron excelentes. Sin embargo, sigue estando sobrevalorada a nuestros ojos, y los inversores están pagando claramente mucho por la percepción de resistencia de los beneficios", afirma Preskett.

A pesar de los recientes descensos, el sector sigue subiendo un 10% en lo que va de año, y no todo el mundo cree que vaya a ser una cuesta abajo, sobre todo si vuelven a aflorar las preocupaciones por la IA.

"En este periodo actual en el que estamos viviendo tanta incertidumbre relacionada con la IA, incluso en torno a su impacto potencial sobre qué empresas sobreviven y el empleo en general, los productos básicos tienen un beneficio en la mente de los inversores porque no están en el camino de destrucción de la IA", dijo Erika Maschmeyer, gestora de carteras de Columbia Threadneedle.