RPT-ROI-La guerra de Irán es un "TACO" demasiado lejos: McGeever

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 12 mar (Reuters) - La estrategia de inversión "Trump siempre se acobarda" (link) -comprar acciones depreciadas en el supuesto de que el presidente estadounidense (link) acabará por dar marcha atrás en sus políticas más extremas- ha sido, en su mayor parte, rentable. Pero la guerra de Irán puede cambiar la situación.

El ataque conjunto de Estados Unidos e Israel contra Irán (link) el 28 de febrero ha desatado la guerra en todo Oriente Próximo, provocando la mayor crisis energética desde los años setenta y una volatilidad récord en el petróleo y el gas.

Hasta ahora, la renta variable estadounidense se ha mantenido notablemente tranquila, probablemente, en parte, por la suposición de que Trump dará marcha atrás si es necesario. Desde el 28 de febrero, las acciones europeas, asiáticas y emergentes han perdido entre un 4% y un 7%. El S&P 500 .SPX ha bajado un 1% y el Nasdaq ha subido un 0,5%.

Pero este conflicto puede ser un "TACO" demasiado lejos.

Incluso si Trump declarara el fin de la guerra mañana, se ha hecho un daño que no se puede revertir rápidamente, y menos por él.

El cierre de la producción de petróleo y la capacidad de refinado, las infraestructuras bombardeadas y el trastorno de los flujos mundiales de energía no se pueden arreglar de un plumazo, ni con un post de Truth Social. Harán falta meses, posiblemente años, para que todo vuelva a su estado anterior a la guerra.

Del mismo modo, es poco probable que el aumento sin precedentes del coste del transporte marítimo fuera de Oriente Medio y de los seguros de los buques en la región vuelva a niveles "normales" en un futuro próximo, incluso después del fin oficial de las hostilidades.

"Aunque los mercados financieros mundiales han sido capaces de sacudirse la volatilidad y la incertidumbre causadas por las políticas mercuriales de Trump, es probable que las ramificaciones económicas y geopolíticas de la guerra de Irán resulten mucho más consecuentes", afirma Eswar Prasad, profesor de Economía de la Universidad de Cornell.

Es la primera vez que se cierra el estrecho de Ormuz, vía navegable vital por la que pasa el 20% del consumo energético diario del mundo. Ningún conflicto anterior en la región, incluidas la guerra Irán-Irak de los años ochenta, la primera guerra del Golfo a principios de los noventa o la guerra de Irak de los años 2000, había paralizado prácticamente a los petroleros.

Incluso en el escenario optimista del mercado, en el que Estados Unidos concluye sus ataques rápidamente, es probable que persista una inestabilidad que escapa casi por completo al control de Trump. Y quién sabe cuánto tiempo podría persistir, o lo mal que podría ponerse.

EL LIBRO DE JUGADAS DE "TACO"

El libro de jugadas económico y geopolítico de Trump durante su segundo mandato ha sido empujar los límites de las normas, reglas y protocolos aceptados hasta el punto de ruptura -o a veces más allá- y luego esperar y evaluar las consecuencias del mercado. Si los inversores apenas pestañean, es luz verde para seguir adelante, incluso acelerar. Si los mercados se derrumban, Trump da un paso atrás.

Desde que Trump regresó a la Casa Blanca hace 14 meses, ha deshecho la alianza de 80 años de Estados Unidos con Europa, ha puesto en peligro la existencia de la OTAN, ha amenazado con anexionarse Groenlandia y Canadá, ha depuesto al presidente de Venezuela y ha amenazado con despedir al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.

En mayor o menor medida, los mercados se tambalearon en respuesta a cada uno de estos episodios, lo que obligó a Trump a rebajar el tono de su retórica. Eso, a su vez, dio lugar al llamado "comercio TACO"

A pesar del tumulto geopolítico del último año, la renta variable estadounidense ha seguido revalorizándose, la volatilidad se ha mantenido mayoritariamente contenida y las primas de riesgo sehan mantenido relativamente contenidas.

El mayor "TACO" de todos ellos -al menos hasta ahora- giró en torno a los aranceles del "Día de la Liberación" el pasado mes de abril. Después de que billones de dólares se esfumaran de las bolsas estadounidenses en un par de días, Trump dio marcha atrás en los aranceles más punitivos.

Pero el conflicto actual en Oriente Medio es diferente, y potencialmente más arriesgado que todo lo visto en las últimas décadas. Si los inversores buscan un precedente histórico, la crisis del petróleo de 1973-74 puede ser una guía útil en términos de su impacto económico duradero.

Es improbable que los precios del petróleo LCOc1 se cuadrupliquen como entonces, especialmente ahora que Estados Unidos es el mayor productor y exportador de energía del mundo. Pero hay que tener en cuenta que, aunque el embargo de petróleo de la OPEP sólo duró seis meses, la inflación que generó persiguió a Estados Unidos y a otras economías industrializadas durante el resto de la década y hasta los años ochenta.

Un aumento persistente de los precios de la energía y la interrupción de las cadenas de suministro mundiales podrían encender fácilmente la mecha de la estanflación. Los inversores pueden empezar a preguntarse ahora si esta crisis es una que Trump no puede aliviar, incluso si se "acobarda".

(Las opiniones expresadas aquí son las de Jamie McGeever (link), columnista de Reuters)

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