RPT-ROI-La subida del petróleo empaña las buenas perspectivas de beneficios de Wall Street: McGeever

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 11 mar (Reuters) - Las empresas estadounidenses se enfrentan a unos precios del petróleo estructuralmente más altos este año, incluso si la guerra de Irán (link) termina pronto, lo que significa que los inversores podrían tener que replantearse esas soleadas previsiones de beneficios empresariales para 2026.

A principios de año, las perspectivas de consenso para el petróleo en 2026 eran bastante bajistas, mientras que las previsiones de beneficios de Wall Street eran bastante optimistas.

Estoúltimono ha cambiado. El viernes, las estimaciones de crecimiento de los beneficios para todo el año 2026, según datos de LSEG, eran de casi el 16%, frente al 14% del año pasado y el 12% del año anterior.

Sin embargo, estas halagüeñas perspectivas se basan en un precio medio del petróleo este año cercano a los 60 dólares por barril, una expectativa que se esfumó con los ataques de EE.UU. e Israel a Irán el 28 de febrero y la consiguiente interrupción del suministro.

La volatilidad del mercado del petróleo ha sido salvaje. La semana pasada, el crudo registró la mayor subida semanal jamás registrada, y esta semana subió aún más, hasta casi 120 dólares el barril, antes de desplomarse ante la esperanza de un rápido final del conflicto.

Aunque es probable que el petróleo baje cuando la guerra se calme, el daño ya está hecho. El afinado sistema energético mundial se ha visto trastocado, las infraestructuras se han visto afectadas y el esperado exceso de oferta se ha evaporado.

El precio medio del petróleo este año será, casi con toda seguridad, mucho más alto de lo que las empresas preveían el 1 de enero. Las empresas absorberán parte de ese aumento, y los consumidores sentirán sin duda el pellizco. En cualquier caso, los beneficios de las empresas se reducirán.

ROMPER LAS PREVISIONES

En una encuesta realizada por Reuters en diciembre, la previsión media de consenso para 2026 para el crudo Brent LCOc1 era de 61,27 dólares el barril, ya que se esperaba que el exceso de oferta compensara la posible interrupción del suministro por las tensiones en ciernes entre Estados Unidos e Irán. Esto habría representado un descenso del 7% respecto a la media de 2025 de 68,20 dólares.

Desde entonces, estas previsiones se han desbaratado.

Los analistas de HSBC elevaron el martes su previsión media para 2026 del Brent a 80 dólares desde 65 dólares y la del crudo estadounidense West Texas Intermediate CLc1 a 76 dólares desde 61. Se trata de aumentos del 23% y el 25%, respectivamente.

También el martes, la Administración de Información Energética de EE.UU. elevó su previsión media para el crudo Brent en 2026 a 79 dólares desde los 58 dólares del mes pasado. Es un aumento del 36%.

Pocos sectores de la economía escaparán así al impacto de las subidas del precio de la energía. La gasolina, el combustible para aviones, los fertilizantes, los productos petroquímicos y los plásticos serán todos más caros, y el dolor se dejará sentir en sectores tan diversos como el transporte, la industria manufacturera, los metales, el comercio minorista y la alimentación.

"A medida que suben los precios, el consumo se ve afectado y, en última instancia, los beneficios empresariales se erosionan", afirma Joe Brusuelas, economista jefe de RSM US LLP.

GAS, GAS, GAS

Los estrategas de renta variable de Goldman Sachs consideran que el impacto directo de una subida "modesta" de los precios del petróleo sobre los beneficios del S&P 500 debería ser bastante moderado, pero un periodo prolongado de interrupción del suministro o de incertidumbre supone un riesgo mucho mayor para la actividad económica.

Por cada punto porcentual de descenso del crecimiento real del PIB de EE.UU., los beneficios por acción del S&P 500 podrían caer entre un 3% y un 4%.

Otras estimaciones sugieren que una subida del 30% de los precios del petróleo podría reducir hasta un 4% los beneficios del S&P 500, y que los sectores más afectados serían el transporte, la industria y el consumo discrecional.

El gasto de los consumidores representa alrededor del 70% de la actividad económica estadounidense. El fuerte encarecimiento de la energía afectará a los presupuestos domésticos, y el gasto en otros sectores se resentirá.

Ya han saltado las alarmas. El precio medio de la gasolina en Estados Unidos supera ya los 3,50 dólares por galón, según datos de la Asociación Americana del Automóvil. Un 17% más que antes de que empezara la guerra.

Por supuesto, hay otra cara de la moneda. El aumento sostenido de los precios del petróleo impulsa los beneficios del sector energético, y no se descarta un crecimiento de los beneficios del sector de dos dígitos. Pero la energía sólo representa el 4-5% de los beneficios totales del S&P 500 y, por tanto, es poco probable que compense el golpe a los márgenes en otros sectores.

LA CARRERA ARMAMENTÍSTICA AI AÚN MÁS CARA AHORA

Dentro de las previsiones actuales de crecimiento de los beneficios para 2026, existe una dispersión increíblemente amplia entre los 11 sectores.

Hasta el viernes, el BPA del sector energético se había hundido hasta un - 1,2%, con diferencia la previsión más sombría y la única que apunta a un descenso de los beneficios.

En el otro extremo de la escala, la estimación de crecimiento del BPA para 2026 del sector tecnológico era del 35,9%, cómodamente la más alta de todos los sectores y por encima del 30,8% del 1 de enero. El sector tecnológico ha aportado la mayor parte del crecimiento de los beneficios del S&P 500 en los últimos años.

Pero el encarecimiento de la energía es un duro golpe para las empresas de gran capitalización que lideran la carrera armamentística de la inteligencia artificial. Los analistas de UBS calculan que el gasto en capex de los "hiperescaladores" alcanzará este año los 770.000 millones de dólares. La construcción y el funcionamiento de esos centros de datos podrían resultar ahora mucho más caros.

Los inversores ya estaban nerviosos por la rentabilidad futura de estos desembolsos. Un encarecimiento significativo de la energía no hará sino acentuar sus temores, en un momento en que también crecen los riesgos para muchos otros sectores.

(Las opiniones expresadas aquí son las de Jamie McGeever (link), columnista de Reuters)

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