ANÁLISIS-La escalada del petróleo inquieta a los inversores bursátiles estadounidenses

Por Lewis Krauskopf

NUEVA YORK, 9 mar (Reuters) - Una impresionante subida de los precios del petróleo está sacudiendo a los inversores bursátiles estadounidenses, que se preparan para un encarecimiento aún mayor de la energía que podría tambalear la economía y dañar aún más la renta variable.

El salto del 50% del crudo estadounidense CLc1 hasta su nivel más alto en más de tres años es una de las consecuencias financieras más significativas de la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán, mientras los inversores siguen calibrando las consecuencias económicas y de mercado tras los ataques lanzados hace poco más de una semana.

"Es un shock", dijo Michael Reynolds, vicepresidente de estrategia de inversión de Glenmede. "Es algo inesperado, y la gente y los inversores tienen que averiguar qué significa en tiempo real a medida que se desarrolla."

La subida de los precios del petróleo y el gas podría elevar los costes de las empresas que consumen mucha energía, erosionar los presupuestos de gasto discrecional de los consumidores y suscitar preocupaciones inflacionistas que podrían impedir a la Reserva Federal bajar los tipos de interés.

Los precios de las acciones y los bonos subieron y el petróleo cayó bruscamente a última hora del lunes tras las declaraciones del presidente (link) Donald Trump (link) a CBS News de que la guerra contra Irán es "muy completa".

Al evaluar un posible final del conflicto, los inversores dijeron que estaban atentos a ver cómo podrían responder Irán e Israel y hasta qué punto se reanudan los envíos de energía a través del Estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento crítico.

¿CORRECCIÓN DEL MERCADO O ALGO PEOR?

Reynolds y otros inversores se han afanado por prever escenarios en caso de que el petróleo alcance cotas que no se vislumbraban en el horizonte días atrás.

Tanto el crudo estadounidense como el Brent LCOc1 superaron el lunes los 100 dólares por barril, nivel que los inversores han señalado como el que podría crear más turbulencias bursátiles. Las materias primas se acercaron en algún momento del lunes a los 120 dólares, aunque terminaron por debajo de los 100 dólares, mientras que el crudo estadounidense se situó en los 83 dólares el barril en las operaciones posteriores a los comentarios de Trump. El crudo estadounidense se estableció en 67,02 dólares el 27 de febrero, la última sesión antes de los ataques entre Estados Unidos e Israel.

Mientras tanto, la volatilidad de las acciones se ha disparado. El índice de volatilidad Cboe .VIX superó el lunes los 30 puntos por primera vez en casi un año, frente a los 20 puntos de finales de febrero.

Aunque los descensos de las acciones estadounidenses han sido moderados en comparación con otras regiones del mundo, el índice de referencia S&P 500 .SPX bajó un 2,6% desde su máximo histórico de finales de enero. Los principales índices bursátiles terminaron al alza el lunes, tras las fuertes caídas registradas en los primeros compases de la sesión.

Los estrategas de Yardeni Research dijeron el martes pasado que esperaban una corrección del mercado bursátil del 10%.

"Ahora no podemos descartar un mercado bajista e incluso una recesión", dijo la firma en una nota el domingo.

PETRÓLEO Y ACCIONES: MÁS ESTRECHAMENTE VINCULADOS

A medida que los precios del petróleo han ido subiendo, los movimientos se han vinculado más estrechamente al mercado bursátil.

La correlación a 20 días entre el S&P 500 y el crudo estadounidense se situaba en -0,813 el lunes por la mañana, según datos de LSEG, una fuerte relación inversa que muestra que han tendido a moverse en direcciones opuestas.

Los estrategas del Deutsche Bank, atentos a la posibilidad de que la situación iraní provoque una mayor caída del riesgo, señalaron en una nota el lunes que la crisis de los precios del petróleo se encuentra "entre las más graves de la historia", pero que los inversores están valorando "un conflicto más breve que prolongado".

Aunque las acciones y el petróleo suelen considerarse mercados separados, los inversores bursátiles han seguido muy de cerca la trayectoria del petróleo en ocasiones históricas, especialmente tras movimientos extremos de los precios.

A principios de 2022, un salto del petróleo por encima de los 120 dólares el barril tras el inicio del conflicto en Ucrania coincidió con caídas de las cotizaciones bursátiles. En 2015-2016, a los inversores en bolsa les preocupaba que los bajos precios del petróleo, con el crudo estadounidense por debajo de los 30 dólares el barril, representaran una señal de debilidad económica generalizada.

DOLOR EN EL SURTIDOR PARA LOS CONSUMIDORES

La atención se centra de nuevo en las ramificaciones económicas del aumento de los precios del petróleo.

Según los economistas de JPMorgan, cada aumento del 10% en el precio del petróleo se traduce en un lastre de entre 15 y 20 puntos básicos para el crecimiento del PIB.

Los economistas de JPMorgan y otros analistas advirtieron que las consecuencias económicas probablemente dependen de cuánto tiempo permanezcan elevados los precios del crudo. Además, señalan en una nota que "los efectos también podrían ser no lineales, ya que los mayores picos del precio del petróleo producirían un impacto aún mayor en el crecimiento".

De momento, el aumento del crudo está haciendo subir los precios de la gasolina. La media nacional de la gasolina subió a 3,478 dólares el galón el lunes, frente a los 2,902 dólares de hace un mes, según datos de la asociación de automovilistas AAA. Ese es el nivel más alto desde el verano de 2024, dijo el grupo.

"Desde la perspectiva del consumidor medio, los precios del petróleo son casi... tan viscerales como se pone sólo por llenar su tanque de gasolina", dijo Kevin Gordon, jefe de investigación macro y estrategia de Charles Schwab.

De hecho, las acciones de las empresas que más dependen del gasto discrecional se encuentran entre las potencialmente más vulnerables a la subida de los precios del petróleo.

Las aerolíneas, para las que el combustible representa entre el 20% y el 25% de los costes unitarios, según Morningstar, han visto sus acciones golpeadas, con el índice S&P 1500 de aerolíneas de pasajeros .SPCOMAIR bajando alrededor del 11% desde que comenzó el conflicto.

¿A UN TITULAR DE UN CAMBIO DE RUMBO?

Como subrayaron los acontecimientos del lunes, los inversores temen que la situación cambie en cualquier momento.

En una nota publicada el lunes, el Director de Inversiones de Raymond James, Larry Adam, afirmó que la empresa de gestión de patrimonios espera que el conflicto sea "relativamente efímero". La firma mantuvo un objetivo de precio de fin de año para el crudo estadounidense en 55-60 dólares por barril.

Los inversores también son conscientes de cómo Trump ha cambiado de rumbo en políticas sensibles al mercado durante su mandato. En particular, está su suavización de sus políticas arancelarias generales del "Día de la Liberación" el pasado abril, que provocó un fuerte rebote en los precios de los activos inicialmente golpeados.

"Estamos a un titular de un acuerdo de alto el fuego de que todo esto se invierta de forma muy agresiva", dijo Gordon.