MERCADOS EN VIVO-Un aumento sustancial del precio del petróleo podría adelantar los recortes de la Fed
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UN AUMENTO SUSTANCIAL DEL PRECIO DEL PETRÓLEO PODRÍA ADELANTAR LOS RECORTES DE LA FED
Aunque es probable que un aumento modesto, pero sostenido, de los precios del petróleo retrase la relajación de la Reserva Federal, una subida sustancial de los precios "actuaría como un shock de incertidumbre" y haría más probables los recortes de tipos de la Reserva Federal, escriben economistas de Morgan Stanley en una nota el viernes.
El debate sobre el impacto de los precios del petróleo se produce mientras el crudo estadounidense CLc1sube más de un 12% el viernes y mientras el informe mensual de empleo de Estados Unidos es más débil de lo esperado. Los precios del petróleo han subido bruscamente esta semana tras el inicio de la guerra entre Estados Unidos e Israel durante el fin de semana y se encaminan a su mayor subida semanal (link) desde la pandemia de COVID-19 en la primavera de 2020.
Las expectativas de un recorte de al menos 25 puntos básicos por parte de la Fed en su reunión de junio aumentaron tras el informe de empleo y se fijaron en un 51,3% de probabilidad de un recorte, según la herramienta FedWatch de CME, por encima del 30% de probabilidad de principios de esta semana. Los mercados llevan tiempo descartando que el banco central adopte medidas en las reuniones de marzo o abril.
Los economistas señalan que, con la inflación por encima de los objetivos de la Reserva Federal, "incluso modestas presiones sobre los precios del petróleo" podrían retrasar los recortes de tipos. Sin embargo, un shock sostenido de los precios del petróleo actuaría como un "shock de incertidumbre" y debilitaría la actividad. Eso adelantaría los recortes de tipos si "la actividad y los mercados laborales se deterioran", escriben los economistas.
"Un escenario, una versión más extrema de lo que estamos presenciando actualmente, arrojaría una evolución similar a la de 2022 e implicaría precios del petróleo por encima de 100 dólares/bbl", añaden. "Si esto se mantuviera, tendríamos menos confianza en que la actividad se mantuviera. Nuestras estimaciones sugieren que si un aumento del 25% en los precios del petróleo a través de un shock de oferta dura 4 trimestres, duplicando el precio del petróleo, el PIB real sería un 1,5% inferior, con una gran parte del efecto produciéndose en 3 trimestres."
Una gran parte del efecto tiende a producirse entre tres y ocho meses después de la perturbación inicial, señalan.
"En este escenario, esperaríamos que otras variables se deterioraran, incluidos los mercados de renta variable, lo que podría desencadenar un ahorro preventivo de los hogares de renta alta", escriben.
El crudo estadounidense CLc1 se sitúa ahora por encima de los 91 dólares el barril y el Brent LCOc1 supera los 92 dólares.
Además, escriben los economistas, estos choques de incertidumbre pueden retrasar los planes de gasto y contratación de las empresas y provocar despidos.
También están atentos a la reacción del mercado bursátil estadounidense (link) ante el repunte de los precios del petróleo, aunque señalan que hasta ahora la caída de la renta variable estadounidense ha sido limitada.
(Caroline Valetkevitch)
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