ANÁLISIS-El auge de la inteligencia artificial no será un salvoconducto para las grandes economías endeudadas

Por Yoruk Bahceli

LONDRES, 27 feb (Reuters) - Según los economistas, el auge de la productividad de la inteligencia artificial, si se materializa, puede ayudar a las principales economías a ganar tiempo para sanear sus tensas finanzas públicas, aunque no hará el trabajo pesado.

Lo que está en juego no podría ser más importante. La deuda supera el 100% de la producción en la mayoría de las economías ricas y está destinada a aumentar debido al envejecimiento de la población, las facturas de intereses y la presión para gastar más en defensa y cambio climático.

Los responsables políticos estadounidenses (link) ya son optimistas sobre el crecimiento impulsado por la IA y los economistas afirman que la tecnología tiene el potencial de sacudir al mundo de la caída de la productividad posterior a 2008 al aumentar la eficiencia de los trabajadores y liberarlos para que se centren en tareas más productivas.

Un mayor crecimiento económico haría que el gasto público y la carga de la deuda fueran potencialmente más manejables y ayudaría a evitar el escrutinio de los vigilantes de los bonos (link).

Para esbozar el impacto en las finanzas públicas si la IA impulsa la productividad laboral a largo plazo, la OCDE y tres economistas de alto nivel han compartido con Reuters las primeras estimaciones.

Filiz Unsal, directora adjunta de política económica e investigación de la OCDE, afirmó que un aumento de la productividad de la IA, si incrementara el empleo, reduciría la deuda de los países de la OCDE, desde EE.UU. hasta Alemania y Japón, en 10 puntos porcentuales desde el 150% de la producción que la organización espera para 2036.

Esto supondría un fuerte aumento desde el 110% actual.

Mucho dependerá de si la creación de empleo acaba compensando la pérdida de puestos de trabajo (link) debida a la automatización, así como de si las empresas repercuten los mayores beneficios en un aumento de los salarios y de cómo gestionen los gobiernos su gasto global.

En Estados Unidos, dos de los otros economistas prevén un aumento más lento de la deuda hasta aproximadamente el 120% en la próxima década, desde el 100% actual en el mejor de los casos. Uno veía pocos cambios.

"La productividad es mágica... Ayuda enormemente a la dinámica fiscal", dijo Idanna Appio, una de las economistas, que anteriormente trabajó en la Reserva Federal de Nueva York y ahora es gestora de fondos en First Eagle Investment Management.

"Pero nuestros problemas fiscales van mucho más allá de lo que la productividad puede arreglar", dijo Appio.

LA DEMOGRAFÍA LIMITARÁ EL IMPACTO DE LA IA

Por ahora, la agencia de calificación S&P da por sentado que no habrá grandes repercusiones en las finanzas públicas a finales de la década.

"El único (camino) que la administración (de EE.UU.) espera sería que te salve la campana", dijo Mark Patrick, responsable de riesgo macro y país de Teachers Insurance and Annuity Association of America, pero añadió: eso no es "algo por lo que podamos poner en hora nuestros relojes".

Los economistas no facilitaron estimaciones para otros países. Sin embargo, la IA podría aumentar la productividad en Gran Bretaña en línea con EE.UU., pero la mitad en Italia y Japón, debido a las menores tasas de adopción y a los sectores más pequeños que podrían beneficiarse de la IA, según un estudio de la OCDE.

En última instancia, la dinámica fiscal determinará en qué medida la productividad impulsada por la IA puede contrarrestar el aumento de la deuda. La demografía es el mayor reto.

"La raíz del problema de la deuda está en el envejecimiento de la población y los derechos que conlleva", afirma Kevin Khang, responsable de investigación económica global de Vanguard, la segunda mayor gestora de activos del mundo.

Para hacer frente a este problema "es necesario poner orden en la casa fiscal y la IA solo nos está ganando tiempo", afirmó.

Khang considera más probable un escenario en el que la IA impulse el crecimiento estadounidense hasta una media del 3% hasta 2040. La Reserva Federal ve un crecimiento potencial en torno al 2%.

Estima que el aumento del crecimiento y de los ingresos fiscales frenaría el crecimiento de la deuda estadounidense hasta alrededor del 120% de la producción a finales de la década de 2030. Eso es mucho menos que el 180% que prevé -más que otros- si la IA decepciona, el crecimiento se ralentiza y la presión del mercado eleva los costes de endeudamiento.

Los inversores en bonos se han apresurado a castigar a los gobiernos por su generosidad fiscal desde que los rendimientos de los bonos subieron bruscamente tras la pandemia en todas las economías ricas.

Appio afirmó que el descenso de la inmigración en EE.UU. (link) se suma al reto demográfico.

"El choque laboral compensa cualquier crecimiento de la productividad de la IA", dijo, pero añadió que estaría mucho más preocupada sin IA.

INCERTIDUMBRE EN TORNO A LOS IMPUESTOS Y EL GASTO

El aumento de la productividad en toda la economía debería aumentar los ingresos. Pero si la IA reduce el empleo o la competencia, y los beneficios y el capital - a menudo menos gravados que el trabajo - son los más beneficiados, los ingresos podrían ser decepcionantes.

En cuanto al gasto, el aumento de la eficiencia del sector público podría reducir los costes, pero existe el riesgo de que el gasto aumente a la par que el crecimiento.

Por eso Kent Smetters, director del grupo de análisis Penn Wharton Budget Model de la Universidad de Pensilvania, prevé un impacto mínimo en la deuda estadounidense en una década.

Incluso si el crecimiento fuera mayor de lo que espera actualmente, eso seguiría teniendo escaso impacto en el recorte de la seguridad social, que supone una quinta parte del gasto federal, porque las reclamaciones están indexadas a los salarios medios, dijo Smetters. Otros costes laborales que cubre el Gobierno también aumentarían si la productividad eleva los salarios del sector privado, añadió.

"Es muy importante ver si los salarios van a aumentar", dijo Unsal, de la OCDE, añadiendo que el crecimiento salarial era más probable si la IA no aumenta el empleo.

Por supuesto, hay costes de endeudamiento, que dependerán de si la productividad eleva los tipos de interés reales, un debate (link) que ya está surgiendo en la Reserva Federal, y de cuánto tiempo supere el crecimiento cualquier subida, dijeron los economistas.

Está claro que no tienen bolas de cristal. Una sacudida podría dar al traste con este debate.

Una recesión podría significar que "el auge de la IA podría no llegar lo suficientemente rápido antes de que el mercado se ponga nervioso por la trayectoria fiscal", dijo el jefe global de investigación económica de Barclays, Christian Keller.