El S&P 500 tiene más margen de caída con aranceles en máximos desde 1930

Investing.com — El S&P 500 podría enfrentar más presión a la baja ya que los mercados financieros aún no están descontando completamente una recesión en EE.UU., a pesar de un panorama económico lastrado por aranceles históricamente altos, según indicó BCA Research en su último informe.

• ¿Cómo invertir con éxito? Averígüelo con InvestingPro: Haga clic aquí y revise las métricas clave como el Valor Razonable asignado a partir de más de una decena de modelos financieros, la salud financiera de la empresa y las perspectivas de los analistas.

"A pesar de posponer los aranceles 'recíprocos', la tasa arancelaria actual sigue siendo la más alta al menos desde la década de 1930", afirmó Peter Berezin, Estratega Global Jefe de BCA Research.

Aunque es posible alguna reducción en los aranceles específicos para China, Berezin cree que esto probablemente se vería compensado por nuevos gravámenes en sectores como la agricultura, el cobre y los semiconductores.

La prolongada incertidumbre ya está repercutiendo en la economía. Las ofertas de empleo están disminuyendo, las expectativas de inflación están aumentando y se espera que el crecimiento del salario real se vuelva negativo más adelante en el año.

"El ingreso real de salarios aumentó solo un 1% interanual en febrero y probablemente se volverá negativo más adelante en 2025. Esto provocará un estancamiento en el gasto de los consumidores", advirtió Berezin.

Incluso sin los choques comerciales, la economía estadounidense se había estado debilitando. Las ventas minoristas en categorías cíclicas estaban contrayéndose, los impagos en tarjetas de crédito y préstamos para automóviles habían aumentado, y los ahorros excedentes de la pandemia se han agotado.

BCA también señala un aumento en el estrés de los préstamos corporativos, la disminución de las intenciones de gastos de capital (capex) y una tasa récord de vacantes en el sector de oficinas.

"A menos que haya una mayor desescalada dramática de la guerra comercial, EE.UU. y gran parte del resto del mundo entrarán en recesión en los próximos meses", afirmó la firma de investigación de inversiones en el informe.

Desde una perspectiva de mercado, Berezin argumenta que las valoraciones de acciones y los diferenciales de crédito todavía indican que los inversores están subestimando los riesgos. Señalando el ratio precio-beneficio (PER) actual, los diferenciales de crédito y los precios de las materias primas, considera que los mercados "aún no están descontando completamente una recesión".

El PER a futuro del S&P 500 es de 18,9, muy por encima de los niveles vistos en recesiones anteriores. Incluso si ese múltiplo se mantiene relativamente estable, explica Berezin, los precios de las acciones podrían seguir bajando a medida que se revisen a la baja las previsiones de beneficios.

Las estimaciones actuales proyectan un crecimiento del BPA del 12% durante el próximo año, una cifra que Berezin considera excesivamente optimista.

"Históricamente, las estimaciones de BPA a futuro caen alrededor del 20% durante las recesiones", señaló el estratega.

Ante este posible panorama, BCA reafirmó su objetivo para el S&P 500 a fin de año en 4.450 puntos, con potencial de retroceso hasta los 4.200.

La firma insta a los inversores a mantener posiciones defensivas y favorecer sectores como bienes de consumo básico, salud y servicios públicos por encima de áreas más cíclicas.

• ¿Le gustaría saber cómo organizan sus carteras los inversores con más éxito? InvestingPro le da acceso a las estrategias y carteras de los mejores inversores. Además, recibirá cada mes más de 100 recomendaciones de valores basadas en análisis respaldados por IA. ¿Siente curiosidad? Haga clic aquí para obtener más información.

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.