PERSPECTIVA-Los entresijos de la salida a bolsa de SpaceX: el plan más ambicioso de Musk hasta la fecha

Por David Jeans y Echo Wang

NUEVA YORK, 29 abr (Reuters) - En los días posteriores a la salida a bolsa de PayPal en 2002, Elon Musk y los ejecutivos de la empresa se reunieron en un casino de Las Vegas para celebrarlo. But mientras los demás socializaban junto a la piscina, Musk estaba encorvado sobre un viejo manual de cohetes soviéticos y ya planeaba su próxima aventura: SpaceX.

«Acababa de salir de lo que fue, sin lugar a dudas, un gran éxito; era uno de los mayores accionistas y, sin embargo, estaba centrado en su próximo proyecto», declaró a Reuters Kevin Hartz, uno de los primeros inversionistas de PayPal que asistió a la fiesta. «Ahora es un negocio de varios billones de dólares».

En las dos décadas transcurridas desde que Musk tomó las riendas de SpaceX, la empresa se ha convertido en la mayor empresa espacial del mundo, lanzando miles de satélites de Internet Starlink y siendo pionera en cohetes reutilizables, transformando la economía espacial de una forma que Musk compara con inventar un avión que ya no tiene que destruirse después de cada vuelo.

Los años en los que Musk ha desafiado la lógica aceptada mediante una audaz asunción de riesgos en el espacio parecen estar a punto de verse validados cuando SpaceX salga a bolsa este año con una posible valoración de 1,75 billones de dólares, en lo que sería la mayor salida a bolsa de la historia y que podría ponerlo en camino de convertirse en el primer «trillonario» del mundo.

Pero lo que viene a continuación puede ser un reto aún mayor que construir cohetes reutilizables o el primer vehículo eléctrico para el mercado de masas, según un análisis de Reuters de más de 100 páginas de extractos del folleto confidencial previo a la salida a bolsa de SpaceX, que ofrece la visión más detallada de las finanzas de SpaceX y sus planes futuros desde que Musk tomó el timón. Reuters publicó la semana pasada una serie de reportajes exclusivos (link) basados en los documentos.

«Siempre pensé que estaba loco», dijo Walter Isaacson, quien pasó dos años siguiendo de cerca a Musk mientras escribía una biografía del multimillonario. «Pero el peligro de apostar en su contra es que acaba siendo astuto como un zorro y consigue lo que se propone».

Como si estuviera sacado de las páginas de uno de los libros favoritos de Musk, La guía del autoestopista galáctico, de Douglas Adams, el folleto de SpaceX redefine a la empresa no tanto como fabricante de cohetes y satélites, sino más bien como la futura potencia en inteligencia artificial (link), abarcando centros de datos espaciales e industrias en la Luna y Marte.

Promete aprovechar el sol para obtener energía casi ilimitada con la que alimentar la era de la IA, y declara que «hará que la vida sea multiplanetaria, para comprender la verdadera naturaleza del universo y extender la luz de la conciencia a las estrellas».

«Quieres despertarte por la mañana y pensar que el futuro va a ser genial», reza una cita inicial de Musk al principio del documento, conocido como S-1, «y de eso se trata precisamente ser una civilización espacial».

SpaceX no respondió a las solicitudes de comentarios adicionales sobre la presentación.

«APOSTAR A LO GRANDE Y ESPERAR SACAR BENEFICIO»

Estas afirmaciones fuera de lo común están suscitando dudas entre los observadores del mercado y los escépticos. Pero algunas de las mayores firmas institucionales del mundo y los partidarios de Musk —Fidelity Investments, Founders Fund y Valor Equity Partners— han mantenido su compromiso mientras SpaceX soportaba años de fallos de cohetes (link), pérdidas de ingresos, demandas (link) contra el Gobierno de EEUU (link), accidentes laborales (link) y problemas geopolíticos (link)."

La credibilidad de Musk ante los inversionistas se basa en la capacidad de SpaceX para convertir ideas que antes parecían dudosas en negocios operativos, sobre todo a través del cohete reutilizable Falcon 9 y la red de banda ancha Starlink que este hizo posible.

«Hace veinticinco años, la gente pensaba que estábamos locos, incluido yo mismo», dijo Jim Cantrell, uno de los primeros empleados de SpaceX, que más tarde se marchó para fundar su propia empresa. Ahora, «la idea de fabricar productos en Marte y venderlos en la Tierra no es tan descabellada».

Pero el documento también muestra que SpaceX perdió dinero el año pasado, está gastando mucho menos en el desarrollo de IA que sus principales rivales tecnológicos (link), y advierte a los inversionistas de que proyectos que van desde asentamientos en la Luna y Marte hasta centros de datos orbitales se basan en tecnologías sin probar (link) que podrían no ser comercialmente viables, según ha descubierto Reuters.

Esas cifras más sobrias han llevado a algunos comentaristas a descartar la visión de Musk como una exageración diseñada para inflar la valoración de SpaceX. A diferencia de los primeros días de los cohetes reutilizables o los vehículos eléctricos, la IA no es una frontera sin explorar, y SpaceX se dispone a competir contra las mayores empresas del mundo, entre ellas OpenAI, Microsoft y Alphabet, propietaria de Google.

Entre las afirmaciones más ambiciosas del documento se encuentra que SpaceX aspira a un mercado potencial total de 28,5 billones de dólares, más que el PIB total de Estados Unidos, «una cifra muy arriesgada», según Eric Talley, profesor de la Facultad de Derecho de Columbia especializado en gobierno corporativo, quien añadió que «la tarjeta de visita de Musk es apostar fuerte y esperar sacar provecho».

Ross Gerber, director ejecutivo de Gerber Kawasaki, una empresa de inversión que posee acciones de SpaceX y Tesla, afirmó que los inversionistas están «dispuestos a dejar de lado el análisis fundamental para no quedarse fuera».

«Existe la percepción de que Elon ya lo hizo una vez con Tesla y creó una empresa de un billón de dólares», dijo, «y de que será capaz de hacerlo una y otra vez».

LA DEPENDENCIA DE SPACEX RESPECTO A MUSK

Las predicciones espaciales de Musk no siempre se han cumplido. Los plazos para Starship, el cohete totalmente reutilizable que constituye el núcleo del futuro de SpaceX, se han retrasado repetidamente debido a fallos en pruebas explosivas, retrasos normativos y obstáculos de ingeniería.

Esto es importante porque Starship sustenta gran parte de lo que SpaceX ha prometido a los inversionistas, desde la expansión de Starlink a nuevos mercados hasta el lanzamiento de infraestructura de IA a la órbita y el transporte de astronautas para misiones de la NASA más allá de la Tierra. Los riesgos se exponen sin rodeos en el folleto.

«Cualquier fallo o retraso en el desarrollo de Starship a gran escala… retrasaría o limitaría nuestra capacidad para ejecutar nuestra estrategia de crecimiento», afirma el formulario S-1.

Uno de los riesgos más evidentes señalados en la documentación previa a la salida a bolsa de SpaceX es su dependencia del propio Musk. Este ostenta cuatro cargos, controla el directorio y cuenta con un paquete de remuneración de estructura inusual vinculado a objetivos de valoración de hasta 7,5 billones de dólares y a hitos, como el asentamiento de un millón de personas en Marte.

El documento describe a Musk como «uno de los grandes visionarios de nuestra generación» y advierte de que un futuro sin él podría suponer un desafío existencial para la empresa, añadiendo que la selección de un sucesor podría no producirse «a tiempo o, tal vez, nunca».

«Es la única persona capaz de poner satélites en órbita y traer astronautas de vuelta de la estación espacial de forma fiable», afirmó Isaacson, biógrafo de Musk.

«Ha sido capaz de convertir la ciencia ficción en simple ciencia».