VISTA PREVIA-Los gestores de activos alternativos se preparan para la prueba de los inversores sobre la IA y los reembolsos

Por Manya Saini, Isla Binnie y Arasu Kannagi Basil

21 abr (Reuters) - Los mayores gestores de activos alternativos de Wall Street se enfrentan a una prueba crítica en las próximas semanas, en las que tratarán de convencer a los inversores de que las preocupaciones sobre la interrupción de la IA en sus empresas de cartera (link) y un retroceso en la demanda de crédito privado minorista son exagerados.

Los gestores de activos alternativos -una amplia clase de valores fuera de los mercados tradicionales de acciones y bonos, incluidos el capital riesgo, el crédito privado y el sector inmobiliario- han visto sus acciones presionadas durante meses por el temor a un crecimiento más lento debido a la posible interrupción de la inteligencia artificial en las empresas de su cartera.

La presión en el crédito privado (link) ha sido un lastre para las entradas, y los analistas y expertos del sector esperan que persista a lo largo del año.

La captación total de fondos para el crédito privado (link) se mantuvo prácticamente estable en 49.900 millones de dólares en el primer trimestre frente al trimestre anterior, según datos de With Intelligence, una unidad del gigante de la calificación S&P Global.

La captación de fondos para préstamos directos, el segmento del crédito privado que se enfrenta a un mayor escrutinio, cayó a 10.700 millones de dólares en el primer trimestre, su nivel trimestral más bajo en tres años, según los datos.

"No esperamos que las cifras del primer trimestre sean ni de lejos tan buenas como las que acaban de publicar los bancos (link)", declaró esta semana Glenn Schorr, analista de Evercore ISI, aludiendo a la ralentización de la captación de fondos, la desigualdad de las oportunidades de negociación y la huida de los inversores minoristas.

Según la agencia de valores, los gestores de activos alternativos se han visto afectados por las preocupaciones sobre los préstamos directos, el aumento de los reembolsos minoristas y el constante bombo de la prensa negativa en los últimos meses.

ÉXODO DE INVERSORES

Antes de los resultados trimestrales del grupo, empezando por Blackstone BX.N el 23 de abril, los analistas de Oppenheimer dijeron que estaban recortando los precios objetivos de varias firmas, "a regañadientes como reconocimiento del cambio en la percepción de los inversores".

En una nota en la que examinaban a Ares Management ARES.N, KKR KKR.N y Blue Owl Capital OWL.N, los analistas destacaban una cuestión central este año: los esfuerzos de los particulares adinerados por retirar dinero de fondos que proporcionan acceso a préstamos privados ilíquidos, antaño dominio mayoritario de los fondos de pensiones.

Muchas empresas se han lanzado con fuerza a la captación de fondos minoristas, captando capital de personas adineradas que, en el caso de Blackstone, representa actualmente en torno al 24% de los activos totales y, en el de Blue Owl, en torno al 40%.

"Los reembolsos de fondos minoristas en los últimos meses ponen en duda la trayectoria de la historia de crecimiento minorista para estos valores", escribieron los analistas de Oppenheimer, aunque sostienen que "los mercados minoristas serán en última instancia una oportunidad muy grande para gran parte del grupo."

Los gestores ganan comisiones sobre el dinero de esos fondos, por lo que podrían perder beneficios potenciales si se contraen.

"La diferencia clave hoy en día es que las presiones actuales son estructurales y no transitorias, ya que es poco probable que las causas que subyacen a la actual tensión del mercado se resuelvan en unos pocos trimestres", dijo a Reuters Francesca Ricciardi, experta en crédito privado de Debtwire Europe.

Los gestores han subrayado la resistencia de sus carteras, afirmando que la calidad del crédito se mantiene estable y que los temores de los inversores se deben más a la cobertura mediática que a los fundamentales.

PRESIÓN SOBRE LAS SALIDAS DE CAPITAL PRIVADO Muchos de los mayores gestores de activos alternativos construyeron sus franquicias en torno al capital riesgo: compran empresas, impulsan mejoras de eficiencia y las abandonan años después con beneficios.

Los inversores se centrarán en los avances en ese segmento, que se ha visto limitado en los últimos años por unos tipos de interés más altos que han dejado a los vendedores poco dispuestos a aceptar valoraciones más bajas.

Ricciardi, de Debtwire, afirma que, si bien los inversores reaccionaron inicialmente a los titulares de los medios de comunicación, como la venta masiva de software, desde entonces ha dado paso a una "reevaluación más amplia y estructural del propio modelo de crédito privado, en particular en torno a las expectativas de liquidez y la credibilidad de las valoraciones"

Las expectativas eran altas al entrar en 2026, cuando las empresas de capital riesgo podrían por fin dar salida a una cartera de unas 29.000 empresas, pero el conflicto entre Estados Unidos e Israel con Irán ha sacudido los mercados.

Mientras tanto, se ha intensificado el escrutinio sobre sus considerables apuestas en empresas de software en medio de las preocupaciones por la interrupción impulsada por la IA.