CORREGIDO-ANÁLISIS-PepsiCo se enfrenta a la presión de demostrar que el cambio de rumbo provocado por Elliott está funcionando

Por Alexander Marrow y Juveria Tabassum

LONDRES, 14 abr (Reuters) - Siete meses después de que el inversor activista Elliott revelara una participación de 4.000 millones de dólares en PepsiCo, el gigante estadounidense de las bebidas se encuentra bajo presión para demostrar que un cambio de rumbo que incluye recortes de precios y relanzamientos de marcas puede generar el crecimiento de volumen que ansían los inversores.

PepsiCo PEP.O ha registrado un descenso de los volúmenes anuales desde 2021 y sus acciones han ido a la zaga de su rival Coca-Cola KO.N en los últimos cinco años, ya que los consumidores, presionados por la inflación, compran envases más pequeños y se decantan por aperitivos más saludables.

En diciembre, Ramon Laguarta, Consejero Delegado de PepsiCo, anunció una revisión de la cadena de suministro de la empresa en Norteamérica y afirmó que PepsiCo reduciría drásticamente los costes para reactivar el crecimiento. La medida se adoptó tras semanas de conversaciones con Elliott Investment Management, que ha presionado públicamente para que la empresa refranquicie o escinda sus operaciones de embotellado y venda activos alimentarios no esenciales.

CATALIZADORES DEL CAMBIO

PepsiCo, que presentará sus resultados del primer trimestre el 16 de abril, anunció en febrero que reduciría los precios de sus principales marcas de aperitivos, como Lay's y Doritos, hasta un 15%, tras la reacción de los consumidores a las anteriores subidas de precios. Laguarta afirmó que la división de aperitivos de Frito-Lay registraría un crecimiento de dos dígitos en las estanterías en marzo y abril.

Los inversores buscan ahora pruebas de que estas medidas se traducen en mayores volúmenes y crecimiento orgánico en Norteamérica. PepsiCo cotiza con descuento respecto a su múltiplo histórico de beneficios.

Si PepsiCo puede ofrecer un crecimiento orgánico de entre el 0% y el 2%, los inversores estarán satisfechos, afirmó StephanieLink, directora de inversiones de Hightower Advisors, que posee acciones de PepsiCo.

Trabajar con Elliott es una señal positiva,dijo Link a Reuters, señalando también el nombramiento del ex ejecutivo de Walmart Steve Schmitt como director financiero en noviembre.

"Todos estos son catalizadores para que se pongan las pilas",dijo Link. "Y creo que lo harán"

Elliott declinó hacer comentarios para este artículo. PepsiCo no respondió.

LA GUERRA DE IRÁN ELEVA LOS COSTES

La guerra de Irán (link) amenaza con complicar la campaña de reducción de costes de PepsiCo. El aumento de los costes de la energía ha provocado la subida más rápida de los precios al consumo en EE.UU. en casi cuatro años (link), según mostraron los datos la semana pasada, y el Fondo Monetario Internacional advirtió (link) de que una mayor inflación y un menor crecimiento son inevitables.

Para las empresas de bienes de consumo, una de las principales repercusiones es el aumento de los costes de envasado, ya que el encarecimiento de las materias primas y la logística reducen los márgenes.

"La estrategia de reducción de precios de Pepsi... puede funcionar como una estabilización temporal del negocio, pero no como una solución sostenible, porque a largo plazo Pepsi tendrá que volver a subir los precios o aceptar márgenes estructuralmente más bajos", afirmó Kai Lehmann, analista de investigación de Flossbach von Storch, uno de los 30 principales inversores de PepsiCo.

Los precios al consumo (link) también se han disparado en la India.

PepsiCo India ha advertido de las limitadas existencias de gas licuado de petróleo en algunas plantas de procesamiento de alimentos, la posible escasez de envases y el aumento de los costes a raíz de una orden gubernamental del mes pasado para dar prioridad a los suministros nacionales de GLP, según una carta vista por Reuters enviada al Ministerio de Industrias de Procesamiento de Alimentos de la India.

LOS COSTES SUBEN

Los precios de la resina de PET y del aluminio están muy por encima de lo que suponen las previsiones de las empresas, según Mark Pacitti, fundador y director general de la plataforma de investigación primaria Woozle.

"Bastantes distribuidores nos han dicho por teléfono que los representantes de PepsiCo en el terreno se han mostrado inusualmente poco comprometidos a la hora de ofrecer precios u orientaciones a los clientes, lo que siempre es un signo revelador de que la visibilidad de los costes es escasa y de que se guardan las cartas en cuanto a la posibilidad de cambiar los precios a corto plazo", añadió Pacitti.

Según Nik Modi, analista de RBC Capital Markets, PepsiCo, al igual que Coca-Cola, suele cubrir las materias primas relacionadas con el envasado con entre nueve y doce meses de antelación. Aunque esto podría suavizar el golpe inmediato, la presión inflacionista sobre los consumidores podría ser el factor más determinante este año.