GRÁFICO-Los grandes bancos centrales se inclinan por la subida de tipos ante el nerviosismo por la inflación

Por Naomi Rovnick y Alun John

LONDRES, 18 dic (Reuters) - Los bancos centrales de las grandes economías están dando señales de un cambio de postura: muchos de ellos se mantienen a la espera tras un largo ciclo de relajación, y los responsables políticos señalan que sus próximos movimientos podrían ser subidas de tipos si la inflación vuelve a afianzarse.

El Banco Central Europeo prácticamente confirmó que había terminado con la relajación monetaria, mientras que el Banco de Inglaterra recortó los tipos en una ajustada votación en la que los disidentes advirtieron de las presiones sobre los precios. Los mercados siguen esperando más relajación monetaria en EE.UU. el año que viene, pero algunos responsables de la Reserva Federal también han advertido (link) que la mayor economía del mundo podría estar ya funcionando demasiado.

Esta es la posición de los bancos centrales de 10 mercados desarrollados:

1/ SUIZA

El 11 de diciembre, el Banco Nacional de Suiza mantuvo su tipo de interés oficial en el 0% (link), el más bajo de los bancos centrales de los mercados desarrollados, y afirmó que el reciente acuerdo para reducir los aranceles de EE.UU. sobre los productos suizos había mejorado las perspectivas económicas.

A pesar de que la inflación suiza está en cero (link) ya que la fortaleza del franco como refugio reduce los costes de importación, el listón para llevar los tipos a territorio negativo es alto, y los economistas esperan (link) que el crecimiento de los precios se recupere ligeramente el próximo año y que el BNS se mantenga a la espera durante 2026.

2/ CANADÁ

El Banco de Canadá (link) mantuvo su tipo de interés oficial en el 2,25% la semana pasada, tras 225 puntos básicos de relajación en este ciclo. El gobernador, Tiff Macklem, afirmó que la economía estaba demostrando su resistencia a las medidas comerciales de Estados Unidos.

Se espera que el BOC mantenga los tipos sin cambios (link) hasta 2027, después de que el gasto público y las sólidas exportaciones de petróleo elevaran el crecimiento del tercer trimestre al 2,6% y el mercado laboral se fortaleciera. (link)

3/ SUECIA

El Riksbank sueco también espera que la anterior relajación monetaria comience a impulsar el crecimiento del PIB (link) y, con una inflación interanual ligeramente por encima de su objetivo del 2%, mantuvo los tipos (link) en el 1,75% el 18 de diciembre y los analistas prevén que volverá a subirlos a finales de 2026.

4/ NUEVA ZELANDA

Con el desempleo estancado en el nivel más alto de los últimos nueve años, a la nueva jefa del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, Anna Breman, le resultará difícil adoptar una postura restrictiva.

Sin embargo, con una serie de fuertes recortes de tipos que han ayudado a impulsar la inflación (link) hasta el extremo superior del rango objetivo del banco central, los mercados monetarios ven el tipo de efectivo de Nueva Zelanda cerca del 3% en diciembre de 2026, desde el 2,25% actual.

5/ ZONA DEL EURO

El Banco Central Europeo se ha mantenido firme en el 2% desde junio y su última pausa del jueves también vino acompañada de una mejora de las previsiones de crecimiento e inflación.

Sin embargo, los operadores no se atrevieron a apostar con fuerza por un endurecimiento monetario, después de que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, citara la fuerte incertidumbre y evitara la forward guidance.

6/ ESTADOS UNIDOS

La Reserva Federal recortó los tipos el 10 de diciembre (link), en una votación dividida, y luego insinuó una pausa.

Los datos retrasados sobre el empleo mostraron que el mercado laboral había retrocedido en octubre, para volver a recuperarse al mes siguiente, y los líderes empresariales estadounidenses también esperan nuevas subidas de precios (link) por los aranceles.

Los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal prevén un único recorte de 25 puntos básicos en 2026, (link), lo que podría provocar desacuerdos con el presidente Donald Trump, que desea una mayor relajación (link), y todas las miradas están puestas en cómo de acomodaticio podría resultar el sustituto aún sin nombre del presidente de la Reserva Federal, Jay Powell (link).

7/ BRETAÑA

El jueves, los responsables de la fijación de tipos del Banco de Inglaterra votaron por un estrecho margen (link) a favor de un recorte de un cuarto de punto, hasta el 3,75%, y el gobernador Andrew Bailey advirtió de que la futura relajación estaba muy reñida.

A pesar de que el presupuesto del gobierno británico del 26 de noviembre, que aumenta los impuestos, ha agriado el sentimiento económico (link) y se espera que reduzca la inflación el próximo año, los disidentes del Banco de Inglaterra estaban preocupados por que el crecimiento de los precios se mantuviera demasiado alto.

8/ NORUEGA

El Norges Bank ha sido el más cauto del G10, habiendo recortado los tipos en sólo 50 puntos básicos este ciclo.

El jueves mantuvo estables los costes de endeudamiento, aunque los mercados de futuros anticipan una nueva relajación de 44 puntos básicos el próximo año tras el enfriamiento de la inflación. (link)

9/ AUSTRALIA

El Banco de la Reserva de Australia (link) parece que será el primero en llegar al punto de inflexión. El martes, mantuvo los tipos en el 3,6%, descartó una mayor relajación de la política monetaria y, sobre todo, advirtió de que su próximo movimiento podría ser al alza si las presiones inflacionistas resultan persistentes.

Esto impulsó al dólar australiano AUD= y pesó sobre la deuda pública. Los mercados están valorando una subida para junio de 2026, y ven muchas posibilidades de que se produzca en mayo.

10/ JAPÓN

El Banco de Japón, el único banco central en modo de subida por el momento, tiene previsto subir los tipos hasta el 0,75% en su reunión del viernes.

Los mercados japoneses centran la atención mundial. El anuncio de la primera ministra, Sanae Takaichi, de un estímulo masivo ha disparado los rendimientos de la deuda pública a largo plazo, con repercusiones en el resto del mundo, mientras que el yen JPY= se encuentra bajo presión.

El gobernador Kazuo Ueda se sentiría aliviado si sus comentarios posteriores a la reunión (link) evitasen acelerar la venta de uno u otro.