ANÁLISIS-La agenda económica de Trump ha cumplido algunas promesas y ha incumplido otras

Por Ann Saphir

24 feb (Reuters) - Transcurrido más de un año del segundo mandato presidencial de Donald Trump (link), su paquete de cambios radicales en política económica ha cumplido algunas promesas y se ha quedado corto en otras, dejando a los hogares y las empresas estadounidenses con una situación mixta que incluye un fuerte crecimiento económico y un auge de la inversión en tecnología, pero también un estancamiento en las ganancias de empleo y una inflación todavía demasiado alta.

Si a esto le sumamos la decisión del Tribunal Supremo de la semana pasada de anular los aranceles de emergencia (link) que eran una pieza central de la agenda económica de Trump, y la incertidumbre que ha caracterizado el panorama económico estadounidense desde que Trump regresó al poder solo parece haberse profundizado.

Las políticas económicas emblemáticas de Trump han abarcado toda la gama, solapándose a menudo con su política exterior y su programa político de "Estados Unidos primero" (link).

Han incluido recortes de impuestos para impulsar el gasto y el crecimiento económico; aranceles para aumentar los ingresos públicos (link), reducir la dependencia de EEUU de las importaciones y reforzar la fabricación nacional; una ofensiva contra la inmigración (link) que también se presentó como una ayuda para los solicitantes de empleo estadounidenses y una vía para mejorar la asequibilidad de la vivienda; y un amplio impulso para desregular sectores como la energía y la banca.

A continuación se presenta un análisis de la situación de algunos indicadores clave de la economía estadounidense, valorada en 30 billones de dólares, en el segundo año del segundo mandato de Trump.

EL CRECIMIENTO DEL PIB SUPERA LAS EXPECTATIVAS

La economía estadounidense comenzó el año pasado contrayéndose, ya que las empresas trataron de evitar los aranceles inminentes adelantando sus importaciones. El crecimiento económico terminó el año con una nota más lenta, en gran parte debido al cierre récord del gobierno (link) que redujo temporalmente el gasto público. Pero en el ínterin, el crecimiento avanzó a un ritmo que superó las expectativas, y este año se espera que los vientos de cola de los recortes fiscales del proyecto de ley One Big Beautiful Bill de Trump (link) impulsen aún más el crecimiento, en igualdad de condiciones. La inversión en inteligencia artificial ha impulsado parte del crecimiento, pero el sólido gasto de los consumidores también ha sido clave.

INGRESOS ARANCELARIOS Y DÉFICIT COMERCIAL

Los aranceles han sido una parte central de las políticas económicas de Trump desde el principio. De hecho, incluso antes de que fuera investido, las empresas se movieron para acelerar las importaciones para tratar de adelantarse a los gravámenes, profundizando temporalmente el déficit comercial de Estados Unidos que Trump había dicho que sus aranceles estaban diseñados para reducir. Los analistas dicen que, con el tiempo, los aranceles pueden reducir la brecha entre importaciones y exportaciones que Trump considera una medida de la fortaleza económica de Estados Unidos, pero hasta ahora eso no ha sucedido.

El fallo del Tribunal Supremo invalidó los amplios aranceles globales de "emergencia" de Trump, pero la administración Trump ya ha puesto en marcha nuevos aranceles del 15% (link) para reemplazar parcialmente los que se han ido por la borda y ha prometido utilizar una serie de autoridades para asegurarse de que los ingresos de los gravámenes a la importación no caigan.

AUMENTA LA PRODUCCIÓN MANUFACTURERA, CAE EL EMPLEO

A pesar de la presión de los aranceles de importación de Trump y los altos costes de endeudamiento, la industria manufacturera ha vuelto a crecer, ayudada por el auge de las inversiones en inteligencia artificial. La remontada podría continuar y ampliarse este año a medida que surtan efecto los recortes fiscales de Trump, según los analistas.

Pero el reciente aumento de la producción industrial no ha ido acompañado de un renacimiento del empleo en ese sector.

De hecho, el empleo en las fábricas durante el segundo mandato presidencial de Trump ha disminuido, frustrando sus ambiciones de cambios agresivos en la política comercial para reforzar las oportunidades de empleo en el sector manufacturero estadounidense.

ESTANCAMIENTO GENERAL DEL MERCADO LABORAL

El desempleo ha subido, pero sigue siendo bajo, con un 4,3% en enero. Sin embargo, los aumentos mensuales del empleo se ralentizaron el año pasado hasta convertirse en un goteo, con un aumento del empleo de 180.000 en todo el año sólo ligeramente superior al aumento medio mensual de 168.000 puestos de trabajo en 2024. Los analistas vinculan la desaceleración a la represión de la inmigración de Trump, que redujo tanto la oferta como la demanda de puestos de trabajo. Los empleadores estadounidenses añadieron 130.000 puestos de trabajo en enero, aunque no está claro si esa buena racha se mantendrá.

LA INFLACIÓN Y LA ASEQUIBILIDAD SIGUEN PREOCUPANDO

La inflación se ha enfriado desde el aumento posterior a la pandemia durante la administración del presidente Joe Biden, pero los precios interanuales según la medida de la Reserva Federal que rastrea la inflación en realidad tendían al alza a finales del año pasado, y los analistas esperan que siga siendo el caso durante unos meses más hasta que el efecto de los aranceles -al menos los que se aplicaron el año pasado- desaparezca.

Trump ha nombrado al exgobernador de la Fed Kevin Warsh para sustituir a Jerome Powell (link) como presidente de la Fed en mayo, y los mercados financieros apuestan a que para entonces la inflación se habrá enfriado y que Warsh, en su nuevo cargo, supervisará un par de recortes de los tipos de interés a partir de junio. Los recortes de tipos también podrían estar motivados por un mayor debilitamiento del mercado laboral.

La preocupación por la asequibilidad general sigue siendo el centro de las preocupaciones de los hogares estadounidenses. A finales del año pasado, Trump anunció algunas políticas destinadas a abordar el problema, pero los tipos hipotecarios siguen siendo elevados y la oferta de viviendas en la mayor parte del país es inferior a la necesaria para satisfacer la demanda. Esto deja el coste de la propiedad de la vivienda cada vez más fuera del alcance de las familias cuyos ingresos no están muy por encima de la mediana.