RUB: Un CBR moderado y flujos más débiles apuntan a un USD/RUB más alto – Commerzbank

Tatha Ghose de Commerzbank destaca que el banco central ruso recortó las tasas en 50 puntos básicos y elevó su pronóstico de inflación para 2026, mientras que aún proyecta tasas promedio significativamente más bajas para 2027. Junto con una suposición de precio del Petróleo drásticamente más baja y un superávit de cuenta corriente reducido, el banco reitera su expectativa de que el USD/RUB vuelva a acercarse a 100.0 en los próximos trimestres.

Sesgo de relajación del CBR y un entorno externo más suave

"El banco central ruso (CBR) recortó su tasa clave en el simbólico 50pb el viernes, lo cual era un escenario que habíamos previsto en nuestra anticipación."

"Pero, lo que fue más interesante es que el CBR revisó al alza su pronóstico de inflación para finales de 2026 en 0.5pp debido al aumento del IVA, mientras que al mismo tiempo la Gobernadora Elvira Nabiullina señaló que su confianza ha aumentado en que las tasas de interés pueden seguir bajando en las próximas reuniones."

"El pronóstico para la tasa clave promedio se elevó ligeramente para 2027 de 7.5-8.5% a 8.0-9.0%, pero esto sigue siendo sustancialmente más bajo que el nivel actual, lo que confirma el margen para recortes de tasas significativos adicionales."

"Aparte de esto, la suposición del precio de exportación del petróleo para 2026 se redujo a 45$/bbl, 10$ menos que la proyección de octubre; esto implica una reducción considerable en el superávit de cuenta corriente proyectado de 27.000 millones de dólares a solo 10.000 millones de dólares."

"Por lo tanto, aunque hemos escrito antes que las decisiones de política monetaria ya no afectan las tasas de cambio artificiales del rublo frente al dólar o al euro, esto no será cierto en el caso de que los flujos comerciales en general, y para la energía en particular, disminuyan."

"Continuamos esperando que el USD-RUB vuelva a subir hacia 100.0 en los próximos trimestres."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)