Norges Bank: Sorpresa en la inflación limita el camino de flexibilización – Nomura

Los analistas de Nomura Research, Josie Anderson, George Buckley y Andrzej Szczepaniak, ahora esperan que el Banco de Noruega solo realice un recorte adicional de la tasa de política, en diciembre de 2026, llevando la tasa al 3.75%. El cambio sigue a una sorpresa al alza generalizada en la inflación de enero en Noruega y un crecimiento salarial más fuerte de lo esperado, que Nomura cree que mantendrá la inflación persistente incluso a medida que se desacelere gradualmente.

La inflación persistente limita el alcance de los recortes de tasas

"La inflación en Noruega en enero sorprendió notablemente al alza, ya que la inflación CPI-ATE (también conocida como inflación subyacente, que ajusta por impuestos y excluye energía) aumentó 0.3pp al 3.4% interanual (Nomura: 2.9%, Banco de Noruega: 2.9%, consenso: 3.0%). La inflación CPI aumentó 0.4pp al 3.6% interanual, también muy por encima de las expectativas (Nomura: 3.2%, Banco de Noruega: 2.7%, consenso: 3.0%)."

"La continua fortaleza en el crecimiento salarial refuerza la opinión de que la inflación seguirá siendo persistente en 2026."

"A la luz de la gran sorpresa al alza en la inflación de hoy, revisamos nuestra expectativa para los recortes de tasas del Banco de Noruega y ahora esperamos solo un recorte más, en diciembre de 2026. Nuestra nueva proyección llevaría la tasa de política al 3.75%, que está por encima de la visión neutral del Banco de Noruega (2.25%-3.50% a largo plazo)."

"Un riesgo clave para nuestra opinión es la reciente apreciación de la NOK frente al USD y al EUR, lo que puede añadir presiones desinflacionarias de los productos importados. Sin embargo, ya hemos incorporado una inflación de precios de bienes más lenta en nuestra previsión, y esta es en parte la razón por la que mantenemos un recorte más en nuestra previsión, ya que aún esperamos que la inflación se desacelere gradualmente."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)