GRÁFICO-Los principales bancos centrales dan en 2025 el mayor impulso a la relajación en más de una década

Por Karin Strohecker y Sumanta Sen

LONDRES, 23 dic (Reuters) - Los principales bancos centrales han aplicado recortes de los tipos de interés en 2025 al ritmo más rápido y en mayor escala desde la crisis financiera, mientras que la relajación entre los responsables políticos de los países en desarrollo también se ha acelerado.

Nueve de los bancos centrales que supervisan las 10 divisas más negociadas redujeron sus tipos de interés de referencia en 2025: la Reserva Federal de Estados Unidos (link), el Banco Central Europeo (link) y el Banco de Inglaterra (link), pero también Australia (link), Nueva Zelanda (link), Canadá (link), Suecia (link), Noruega y Suiza.

Este año se han aplicado 850 puntos básicos de relajación a través de 32 reducciones de tipos, el mayor número de recortes desde 2008 y la mayor escala de relajación desde 2009.

CAMBIO DE TONO DE CARA A 2026

Esto supone un cambio radical con respecto a 2022 y 2023, cuando los responsables políticos subieron los tipos para combatir la inflación cuando los precios de la energía se dispararon tras la invasión rusa de Ucrania.

Japón (link) ha sido la excepción este año, con dos subidas de tipos.

Algunos analistas esperan que en 2026 se produzca un cambio radical, y señalan que en los últimos meses ya se ha observado un claro cambio de tono por parte de varios bancos centrales del G-10, especialmente Canadá y Australia, lo que aumenta el espectro de las próximas subidas de tipos.

"Creemos que el BCE subirá el año que viene y que el RBA y el BOC se acercarán a ello", afirmó James Rossiter, responsable de estrategia macroeconómica mundial de TD Securities.

Mientras tanto, la Fed se enfrenta a las cambiantes corrientes cruzadas de la dinámica del mercado laboral y la inflación.

"A lo largo de 2025, la dinámica de la Reserva Federal en cada reunión era la siguiente: o se quedaba quieta o recortaba, nunca se hablaba de subidas", dijo Luis Oganes, jefe de análisis macroeconómico global de JPMorgan.

"Pero durante el curso de 2026 eso probablemente va a cambiar, y particularmente en la segunda mitad del año, vas a tener un poco más de riesgo de dos caras."

La ralentización del impulso de relajación también se hizo patente en los datos mensuales. De los nueve bancos centrales que se reunieron en diciembre, sólo la Fed y el Banco de Inglaterra recortaron los tipos y Japón los subió.

En los países en vías de desarrollo, los recortes de tipos siguieron siendo frecuentes en diciembre.

Ocho bancos centrales de una muestra de Reuters de 18 economías en desarrollo, de los cuales 14 celebraron reuniones este mes, realizaron recortes de 350 puntos básicos: Turquía (link), Rusia (link), India, México, Tailandia (link), Filipinas (link), Polonia (link) y Chile.

Con este último impulso, el recuento anual de recortes en las economías emergentes en 2025 asciende a 3.085 puntos básicos de relajación en 51 medidas, lo que supera con creces los 2.160 puntos básicos de 2024 y supone el mayor esfuerzo de relajación desde al menos 2021.

INFLACIÓN "BAJO CONTROL

"La inflación se mantuvo bajo control, mucho más incluso que en los mercados desarrollados, con un conjunto mucho más proactivo de responsables políticos", afirmó Giulia Pellegrini, directora general de Allianz Global Investors.

En la otra dirección, los mercados emergentes también registraron 625 puntos básicos de subidas desde principios de año, menos de la mitad de los 1.450 puntos básicos de endurecimiento de 2024.

Los analistas esperan más relajación en las economías en desarrollo.

"Todavía hay muchos mercados emergentes que podrían, querrían y deberían iniciar su ciclo de recortes, como es el caso de Brasil o quizá Hungría, pero también hay otros que pueden ampliarlo", afirmó Elina Theodorakopoulou, directora gerente de Manulife Investment Management.