Petróleo: Trayectoria de precios más alta por más tiempo mientras el conflicto se extiende – Societe Generale

Los analistas de Societe Generale Michael Haigh, Ben Hoff y Jeremy Sellem argumentan que el Brent ahora enfrenta un régimen de precios más altos por más tiempo, ya que la confrontación entre EE.UU., Israel e Irán retrasa la reapertura del Estrecho de Ormuz hasta abril. Esperan un déficit masivo de suministro, una recuperación lenta en la producción y el transporte en el Golfo, y solo una reconstrucción gradual de inventarios, elevando su pronóstico del Brent para 2026 a 80$/barril.

Brent enfrenta un mercado estructuralmente más ajustado

"El paradigma del petróleo a 150$/barril: los precios ahora enfrentan una línea base más alta por más tiempo. La profundización de la confrontación entre EE.UU., Israel e Irán elimina cualquier posibilidad realista de desescalada a corto plazo, empujando nuestra suposición de reapertura del Estrecho de Ormuz de marzo a bien entrado abril. En las primeras operaciones de hoy, el Brent se disparó a más de 116$/barril, cuando el presidente Trump dijo, "quiere tomar el petróleo en Irán". Con poco menos de 15 mb/d de suministro del Golfo fuera de línea, cierres crecientes de refinerías y riesgos crecientes en la infraestructura, esperamos que el Brent promedie alrededor de 125$/barril en abril con picos creíbles hacia los 150$/barril."

"Nuestro escenario central ahora incorpora un cierre de Ormuz de dos meses con daños duraderos en el suministro. Suponemos pérdidas de la OPEP de 15 mb/d en marzo y pérdidas y ajustes en abril que resultan en un déficit eventual de 8 mb/d a mediados o finales de mes. Suponemos que la producción del CCG disminuye hasta en 3 mb/d hasta fin de año. Irán pierde 2 mb/d de capacidad de exportación para el resto de 2026. El suministro adicional de la OPEP regresa gradualmente desde mayo, junto con los flujos de SPR del G7 y la reanudación de compras chinas. Los precios se disparan en abril (promedio de ~125$/barril con un alza hasta 150$/barril) antes de disminuir a alrededor de 80$/barril para diciembre."

"Los retiros rápidos de inventarios significan que las existencias solo vuelven a los promedios de cinco años para fin de año, elevando nuestro pronóstico del Brent para fin de 2026 de 65$/barril a 80$/barril. En resumen, el mercado es estructuralmente más ajustado, más frágil y altamente sensible a nuevos shocks."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)