El oro seguirá superando a la plata: Goldman Sachs

Investing.com - El oro va a seguir superando a la plata, respaldado por cambios estructurales en los patrones de demanda, según Goldman Sachs (NYSE:GS).

Los estrategas del banco argumentan que las compras de oro por parte de los bancos centrales —particularmente desde la congelación de las reservas rusas en 2022— han desacoplado los dos metales, poniendo fin a una correlación de precios que duró varias décadas.

"El ratio de precios oro-plata, que históricamente se negociaba en un rango de 45-80, ha salido de este rango desde 2022", dijeron Lina Thomas y Daan Struyven en una nota. "No esperamos que la plata alcance el rally del oro porque la mayor demanda de oro por parte de los bancos centrales ha elevado estructuralmente el ratio de precios oro-plata".

El estatus del oro como activo de reserva monetaria lo ha hecho cada vez más atractivo para los bancos centrales, mientras que las características industriales de la plata han pesado en su rendimiento relativo.

El gigante de Wall Street señaló que el oro es diez veces más escaso que la plata, 100 veces más valioso por onza troy y químicamente inerte, lo que lo hace más adecuado para el almacenamiento y transporte.

En contraste, la plata es "más volátil y menos líquida — características que reducen su utilidad como activo de reserva", añadieron los estrategas.

Aunque el auge solar de China inicialmente proporcionó un impulso a la plata, la reciente desaceleración en la producción solar debido a la sobreoferta ha disminuido ese apoyo. Mientras tanto, se espera que las continuas compras de los bancos centrales mantengan los precios del oro boyantes en 2025, especialmente en medio de altos riesgos de recesión en EE.UU.

En este contexto, Goldman reiteró su postura alcista sobre el oro, manteniendo una hipótesis de base de 3.700 dólares por onza troy para finales de año y 4.000 dólares para mediados de 2026.

En caso de una recesión impulsada por la política monetaria estadounidense, los estrategas ven el potencial de que los precios del oro superen su hipótesis de base alcista. El banco estima que el oro podría alcanzar los 3.880 dólares para fin de año si se aceleran las entradas a ETF, y en escenarios extremos, los precios podrían subir hasta 4.500 dólares/onza troy para finales de 2025.

"Creemos que este es un punto de entrada atractivo para la exposición al oro a largo plazo", dijeron los estrategas, citando un posicionamiento especulativo ligero y el potencial para reconstruirlo.

Aunque un acuerdo entre Ucrania y Rusia podría desencadenar una caída a corto plazo del 3% debido a ventas algorítmicas, esperan que los inversores a largo plazo superen dicha volatilidad y vean cualquier caída como una oportunidad de compra. Sin embargo, advierten que las fluctuaciones a corto plazo pueden ser más desafiantes para inversores tácticos o apalancados.

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