Aplastando la mayor duda de Wall Street: El margen bruto récord del 84,9% de Micron marca la pauta: Escasez de memoria para IA hasta 2027

En el informe de resultados del tercer trimestre fiscal de 2026 de Micron Technology, un margen bruto ajustado del 84,9% se posicionó como la métrica clave más llamativa. Esta cifra no solo estableció un récord histórico para la empresa, sino que también superó a gigantes tecnológicos como Nvidia ( NVDA) y Meta ( META ), situándose a la cabeza entre las principales empresas tecnológicas de EE. UU.

"Nuestro margen bruto del tercer trimestre fiscal se duplicó con creces en comparación con el mismo periodo del año pasado, un logro suficiente para definir una nueva era en la industria de la memoria", señaló Mark Murphy, director financiero de Micron, durante la llamada de resultados.

Al analizar los datos, queda claro que el fuerte aumento del margen bruto de Micron no fue una casualidad.

En el tercer trimestre fiscal, los ingresos de DRAM aumentaron un 67% intertrimestral, pero el crecimiento de los bits distribuidos fue de solo un dígito, con un incremento de precios de alrededor del 60% intertrimestral; por su parte, los precios de la memoria flash NAND subieron aproximadamente un 85% intertrimestral. Detrás de este crecimiento simultáneo en volumen y precio se encuentra la marcada contradicción entre la demanda de memoria impulsada por la IA y los cuellos de botella en la oferta.

Gigantes tecnológicos como Nvidia, AMD ( AMD) y Google ( GOOGL) requieren la memoria de alto ancho de banda (HBM) de Micron para dar soporte a sus procesadores de IA. Los operadores de centros de datos están acaparando memoria sin importar el coste, e incluso los fabricantes de electrónica de consumo como Apple se enfrentan a la presión del aumento de los costes de la memoria. El consejero delegado de Apple, Tim Cook, señaló la semana pasada que el iPhone tendría que subir los precios para hacer frente a una valoración de la memoria "insostenible".

El nivel del margen bruto de Micron ha superado con creces las percepciones convencionales del sector. En un ciclo tradicional de la memoria, un margen bruto tan elevado suele indicar que la industria se encuentra en una fase de grave escasez de oferta, pero la directiva de Micron ha insinuado que esta tendencia podría prolongarse más tiempo.

La empresa prevé que su margen bruto del cuarto trimestre fiscal aumente aún más, hasta situarse aproximadamente en el 86%, y reveló que ha firmado "Acuerdos Estratégicos con Clientes" (SCA, por sus siglas en inglés) con clientes clave para asegurar futuras relaciones de suministro a largo plazo y niveles de precios. Este cambio en el modelo de negocio indica que la industria de la memoria está transitando de un sector cíclico tradicional a uno de crecimiento estable a largo plazo.

El director ejecutivo de Micron, Sanjay Mehrotra, afirmó que, debido a la demanda impulsada por la IA en diversos segmentos del mercado y a las limitaciones estructurales de la oferta, la escasez de suministro persistirá más allá de 2027, sin que se vislumbre aún un plazo claro para que la oferta logre alcanzar a la demanda.

El crecimiento explosivo en el negocio de centros de datos responde directamente a las dudas del mercado sobre la sostenibilidad de la demanda de IA.

Los ingresos del negocio principal de centros de datos alcanzaron los 11.520 millones de dólares, superando las estimaciones de los analistas de 6.800 millones de dólares en aproximadamente un 69%, un margen de superación realmente impresionante.

De manera aún más crítica, estos datos disipan por completo las preocupaciones del mercado sobre un enfriamiento de la demanda de memoria para servidores de IA. El sólido rendimiento del segmento de centros de datos demuestra que la demanda impulsada por el entrenamiento de IA, la inferencia, las actualizaciones de servidores y el almacenamiento de alto rendimiento no se está desacelerando, sino que se está acelerando.

Mientras tanto, el negocio de almacenamiento en la nube también presentó resultados estelares, registrando ingresos de 13.770 millones de dólares, lo que superó las expectativas de 10.690 millones de dólares en aproximadamente un 29%. Esto indica que la demanda de almacenamiento impulsada por la IA se está extendiendo más allá de la cadena aislada de aceleradores de IA hacia inversiones más amplias en almacenamiento de centros de datos e infraestructura en la nube.

Micron r eveló en su informe financiero que ha firmado 16 "Acuerdos Estratégicos con Clientes" (SCA, por sus siglas en inglés) con clientes clave, incluidos operadores de centros de datos y fabricantes de automóviles, que cubren aproximadamente el 20% de sus envíos de DRAM y alrededor de un tercio de sus envíos de NAND, con plazos de vigencia de los acuerdos que generalmente abarcan desde 2026 hasta 2030.

La mayoría de estos acuerdos adoptan un modelo "take-or-pay" (paga o retira), lo que significa que los clientes deben pagar por los volúmenes contratados independientemente de si reciben la entrega, lo que proporciona a Micron una certidumbre de ingresos sin precedentes.

Bajo las normas contables, la primera revelación de Micron sobre sus obligaciones de desempeño restantes (RPO, por sus siglas en inglés) muestra que los acuerdos firmados representan aproximadamente 100.000 millones de dólares en ingresos garantizados. Mientras tanto, la compañía también recibirá cerca de 22.000 millones de dólares en depósitos en efectivo y compromisos financieros relacionados, de los cuales aproximadamente 18.000 millones de dólares corresponden a depósitos en efectivo.

El valor fundamental de esta estrategia radica en asegurar por adelantado más de la mitad de los ingresos de la empresa, junto con una parte significativa de los precios y volúmenes, superponiendo una capa estable de ingresos por contratos a largo plazo sobre el tradicional negocio del mercado al contado (spot).

El director ejecutivo de Micron, Sanjay Mehrotra, enfatizó que los precios mínimos establecidos en los acuerdos permiten a la empresa lograr sólidos márgenes brutos que superan con creces los picos trimestrales de cualquier ciclo anterior. La dirección señaló específicamente que, incluso en los niveles de precios mínimos estipulados en los acuerdos, el margen bruto de Micron sigue siendo superior al pico de cualquier ciclo pasado.

Aunque los resultados del trimestre actual solo validan el crecimiento pasado, la guía para el próximo trimestre es clave para determinar la valoración del mercado. Las últimas perspectivas de Micron para el cuarto trimestre no solo superaron con creces el consenso del mercado, sino que también disiparon por completo las preocupaciones externas de que sus beneficios ya hubieran tocado techo.

La compañía prevé que los ingresos ajustados para el cuarto trimestre fiscal alcancen entre 49.000 millones y 51.000 millones de dólares, con un punto medio de aproximadamente 50.000 millones de dólares, lo que representa alrededor de un 15,6% más que el consenso del mercado de 43.240 millones de dólares.

Aún más destacable es que esta guía representa un crecimiento intertrimestral de aproximadamente el 20,6% en comparación con los ingresos reales de 41.460 millones de dólares del tercer trimestre fiscal, lo que refleja una solidez sostenida en el lado de la demanda.

En cuanto a los beneficios, la guía de BPA ajustado de Micron fue igualmente impresionante: se espera que alcance entre 30 y 32 dólares, con un punto medio de 31 dólares, lo que representa aproximadamente un 22,5% más que las expectativas del mercado de 25,31 dólares, y aún ofrece un mayor potencial alcista en comparación con los 25,11 dólares del tercer trimestre fiscal.

Durante la conferencia de resultados, Mehrotra enfatizó que la IA se ha convertido en uno de los motores de crecimiento más importantes para la industria de la memoria en décadas, y que esta tendencia aún se encuentra en sus etapas iniciales.

Señaló que, debido a la demanda impulsada por la IA en varios segmentos del mercado y a las limitaciones estructurales de la oferta, se espera que la ajustada dinámica de oferta y demanda para DRAM y NAND persista más allá de 2027, y que la oferta solo mejore gradualmente en 2028, aunque "actualmente no se puede saber cuándo la oferta alcanzará a la demanda". Esta valoración es más optimista que las expectativas anteriores del mercado, lo que sugiere que esta ronda del ciclo de desarrollo de infraestructura de IA podría durar mucho más de lo que los inversores habían previsto inicialmente.

Para satisfacer la creciente demanda de memoria para IA, Micron está acelerando la expansión de su capacidad. La compañía ha incrementado sus inversiones de capital para el año fiscal 2026 a 27.000 millones de dólares, centrándose principalmente en la capacidad de DRAM de nodos avanzados y de HBM.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.