OpenAI presenta su solicitud hoy, ¿está realmente lista para salir a bolsa? Enfrentándose a SpaceX, ¿quién es el rey de las OPI de 2026?

Tras el impulso acelerado de OpenAI por una salida a bolsa se encuentra una batalla por la ventana de oportunidad frente a su rival Anthropic, junto con un juego de capital en el mercado público con SpaceX de Elon Musk.

Según fuentes del mercado, Anthropic también se prepara para cotizar en el mercado público tan pronto como en octubre de este año. Mientras tanto, el CEO de OpenAI, Sam Altman, ha manifestado explícitamente a nivel interno su deseo de que la empresa salga a bolsa primero, aprovechando la ventaja del pionero para la capitalización en el sector de la inteligencia artificial.

La ansiedad de Altman no carece de fundamento. En los últimos 15 meses, los ingresos anualizados de Anthropic se han disparado de 1.000 millones de dólares a 30.000 millones de dólares, lo que representa un asombroso crecimiento de 30 veces. En cambio, los ingresos de OpenAI crecieron de aproximadamente 20.000 millones a 25.000 millones de dólares durante el mismo periodo, un incremento de apenas el 25%.

En abril de este año, los ingresos anualizados de Anthropic superaron oficialmente a los de OpenAI. Además, en los mercados privados, la valoración implícita de Anthropic ha alcanzado los 1,2 billones de dólares, superando el objetivo de 1 billón de dólares para la IPO fijado por OpenAI. Aumentando la presión sobre OpenAI, Anthropic prevé unos ingresos de aproximadamente 10.900 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, junto con un beneficio operativo de unos 600 millones de dólares, lo que podría llevarle a alcanzar la rentabilidad antes que OpenAI.

Además de la competencia directa con Anthropic, OpenAI también enfrenta presiones de desviación de capital por parte de SpaceX.

SpaceX, de Elon Musk, planea salir a bolsa el próximo mes, con el objetivo de alcanzar una valoración de 1,75 billones de dólares para recaudar aproximadamente 750.000 millones de dólares, lo que podría convertirse en la mayor IPO de la historia.

Para los inversores institucionales que recurren al mismo fondo de capital, cómo asignar posiciones entre OpenAI y SpaceX se ha convertido en un dilema apremiante. Altman también admitió durante una reunión general que el ritmo de salida a bolsa de SpaceX y las tendencias macroeconómicas globales serán variables externas clave que afectarán el cronograma de la IPO tanto para OpenAI como para Anthropic.

El drama más profundo es que la lucha por el capital entre las dos empresas está entrelazada con agravios históricos entre Musk y OpenAI. Musk, cofundador de OpenAI, se marchó más tarde para fundar su rival xAI, y ambas compañías permanecen envueltas en litigios continuos.

En 2022, con la aparición de su fenomenal producto ChatGPT, OpenAI desencadenó rápidamente una ola global de inteligencia artificial, convirtiéndose en una de las empresas tecnológicas privadas más valiosas del mundo en tan solo unos pocos años.

En marzo de este año, la compañía recaudó con éxito 122.000 millones de dólares en una ronda de financiación, lo que elevó su valoración a 852.000 millones de dólares y sentó una base crítica para su posterior proceso de capitalización. Los usuarios activos semanales del agente de programación Codex han superado los 4 millones, mientras que su último modelo, GPT-5.5, ha recibido una respuesta positiva del mercado; ChatGPT sigue siendo sinónimo de IA, manteniendo un sólido reconocimiento de marca.

Sin embargo, tras el glamur, las preocupaciones latentes son igualmente claras.

La financiación acumulada de OpenAI ha superado los 180.000 millones de dólares, pero su tasa de consumo de efectivo (cash burn rate) también ha batido récords en la industria. A medida que el CEO Sam Altman acelera el proceso de oferta pública inicial, la empresa se enfrenta a una prueba crítica para demostrar la sostenibilidad de su modelo de negocio ante los inversores del mercado público. Esta será la primera vez que OpenAI deba exponer sus libros financieros por completo al escrutinio público.

Anteriormente, la valoración privada de 852.000 millones de dólares se basaba en una narrativa compartida y en la confianza de unos pocos inversores institucionales, sin requisitos de divulgación financiera pública y ante la falta de metodologías de valoración estandarizadas.

No obstante, una vez que se presente la declaración de registro S-1, la magnitud de las pérdidas, la estructura de costes, los términos de su dependencia de Microsoft y los supuestos específicos tras su previsión de ingresos de 280.000 millones de dólares quedarán bajo la lupa del mercado público. Los inversores plantearán directamente tres preguntas fundamentales: ¿Puede OpenAI ganar la competencia? ¿Cuándo alcanzará la rentabilidad? ¿Y qué sustenta exactamente su valoración actual?

Este es el significado profundo tras el comentario de Altman de que "las condiciones aún no son propicias". Él sabe mejor que nadie que el mercado privado compra visiones e historias, mientras que el mercado público opera basándose en cifras y certezas. En su estado actual, el desempeño financiero de OpenAI —caracterizado por una desaceleración periódica del crecimiento de los ingresos, la erosión de su cuota de mercado y la falta de rentabilidad— indica que no es el momento ideal para su debut.

En tres años, OpenAI se ha perfilado como el símbolo más icónico de esta revolución de la inteligencia artificial. Ahora, este mismo símbolo se ha convertido en una forma de presión: el mercado espera que esté a la altura de una valoración de 1 billón de dólares, incluso si sus fundamentales aún no están plenamente preparados para cumplir con tales expectativas.

En el panorama actual, SpaceX lleva la delantera en términos de escala de recaudación de fondos, niveles de valoración y cronograma de OPI.

Según los datos financieros revelados actualmente, SpaceX mantiene temporalmente la ventaja en la carrera por la valoración. La valoración de la empresa alcanzó los 1,25 billones de dólares en una ronda de financiación privada en febrero de 2026, y la valoración objetivo para esta OPI se ha revisado al alza hasta alcanzar aproximadamente los 1,75 billones de dólares, con una escala de recaudación que se prepara para establecer un nuevo récord histórico para todas las ofertas públicas iniciales globales.

Lo que es más crítico, tras su integración estratégica con la firma de modelos de lenguaje xAI, SpaceX ya no se limita al sector del lanzamiento espacial. En cambio, se ha transformado en uno de los pocos gigantes que dominan tanto la infraestructura espacial como la inteligencia artificial de vanguardia, una sinergia empresarial única que proporciona un sólido respaldo a su valoración ultraelevada.

Por el contrario, la trayectoria de valoración de OpenAI parece más cautelosa. Tras completar una ronda de financiación masiva de 122.000 millones de dólares en marzo de 2026, la valoración de la empresa se situó en 852.000 millones de dólares, aunque su equipo de banca de inversión está presionando activamente para superar el hito psicológico del billón de dólares en el momento de su cotización.

Sin embargo, qué empresa se alzará finalmente con el título de "OPI del año 2026" dependerá de si se puede mantener el sentimiento del mercado y de su capacidad para cumplir con las expectativas de beneficios.

Una consideración clave detrás de la aceleración del proceso de cotización de OpenAI es la preocupación de que el impulso de crecimiento en la industria de la IA pueda experimentar una ralentización periódica, lo que podría desencadenar una corrección de la valoración. Si el entusiasmo por las acciones vinculadas a la IA se enfría antes de la posible fecha de salida a bolsa en septiembre, SpaceX —que tiene previsto completar su oferta antes, en junio— probablemente surgirá como la ganadora de esta carrera de capitales.

Mientras tanto, el enfoque de los inversores en las empresas de IA se está desplazando gradualmente del crecimiento de los ingresos a las perspectivas de rentabilidad. El cronograma de rentabilidad más rápido de su competidor Anthropic ya ha ejercido presión competitiva sobre OpenAI, mientras que SpaceX, reforzada por un flujo de caja estable de su negocio aeroespacial, podría exigir una prima de valoración más alta en los mercados públicos. Quien logre demostrar antes la sostenibilidad de su modelo de negocio a los inversores llevará la iniciativa en este juego de valoraciones.

Independientemente del resultado final, este enfrentamiento de capital de un billón de dólares entre OpenAI y SpaceX está destinado a pasar a la historia de los mercados de capitales globales. Esta no es solo una rivalidad personal entre dos líderes tecnológicos, sino también el primer choque en el mercado público entre dos fronteras futuras: la industria aeroespacial y la inteligencia artificial. Su conclusión influirá profundamente en la reestructuración de los sistemas de valoración y en la asignación de los flujos de capital dentro de la industria tecnológica global durante la próxima década.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.