Las acciones de Kioxia Japan se disparan más del 660 % este año. Convirtiéndose en el fabricante de semiconductores con mayor revalorización del mundo, ¿pueden los inversores todavía comprar ahora?

De enero a marzo de 2026, los ingresos de Kioxia alcanzaron los 1,0029 billones de yenes, disparándose un 189% interanual, mientras que el beneficio operativo se multiplicó por 15 hasta los 596.800 millones de yenes, marcando un máximo histórico trimestral. El precio medio de venta (ASP) de la memoria flash NAND en dólares estadounidenses se duplicó en un solo trimestre, a pesar de que los envíos cayeron aproximadamente un 10% intertrimestral.

El crecimiento explosivo de la demanda de NAND por parte de los centros de datos de IA, junto con el hecho de que la nueva capacidad de suministro no entrará en funcionamiento hasta finales de 2027 como muy pronto, está trasladando el poder de fijación de precios por completo a los fabricantes originales de memoria.

[Previsiones para el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026, Fuente: Resumen de los resultados financieros de Kioxia para el ejercicio fiscal 2025 ]

De cara al trimestre de abril a junio, las previsiones de Kioxia son aún más notables: se proyecta que los ingresos alcancen los 1,75 billones de yenes, un 74,5% más intertrimestral, con un beneficio operativo previsto de 1,3 billones de yenes, un 117% más intertrimestral, lo que arroja un margen de beneficio del 74%. Este nivel de rentabilidad ha comenzado a superar al de las empresas de software habitualmente reconocidas por sus elevados márgenes brutos.

Basado en las previsiones de beneficios de 2027, su ratio PER forward es de solo 7,9x, lo que representa un descuento de aproximadamente el 20% frente a SK Hynix, haciendo que parezca bastante infravalorado dentro del sector de la IA.

Esta es la lógica central detrás de que Goldman Sachs haya elevado su precio objetivo a 93.000 yenes; los analistas proyectan que el beneficio operativo consolidado de Kioxia para el año fiscal 2028 se disparará hasta el nivel de los 10 billones de yenes, con márgenes brutos mantenidos en torno al 80%. Basado en estas estimaciones, el ratio PEG es de solo 0,10x, lo que sugiere que el crecimiento no se ha descontado en absoluto en el precio.

[El ratio PER forward de Kioxia para 2026 es de 8,8x, superando a Samsung Electronics y SK Hynix; Fuente: Stockanalysis]

Al precio actual de la acción, el ratio PER trailing alcanza casi 77x con un ratio P/B de 30,2x; su PER forward de 2026 de 8,8x sigue siendo superior al 5,7x de Samsung y al aproximadamente 6x de SK Hynix.

[PER forward de Samsung Electronics y SK Hynix; Fuente: Stockanalysis]

Los analistas del mercado están profundamente divididos sobre Kioxia. Entre los 14 analistas que proporcionan precios objetivo, el más optimista tiene un objetivo de 80.000 yenes, mientras que el más pesimista se sitúa en solo 17.000 yenes, lo que representa una brecha de casi cinco veces. Esta divergencia extrema implica que el mercado aún no ha alcanzado un consenso sobre la viabilidad y sostenibilidad de los beneficios futuros de Kioxia.

La duración de la brecha entre oferta y demanda es la principal fuente de elasticidad al alza. La dirección de Kioxia declaró anteriormente que "el mercado NAND estará muy ajustado tanto en 2026 como en 2027", y no se espera que entre en funcionamiento nueva capacidad hasta finales de 2027 o 2028 como muy pronto. Esto implica que el entorno de precios seguirá respaldado por mejoras continuas a corto plazo.

Simultáneamente, y en línea con la lógica de SK Hynix, la cotización secundaria de Kioxia en EE. UU. es un catalizador estructural para una mayor expansión de la valoración. Kioxia ha anunciado planes para cotizar ADS en EE. UU. De tener éxito, la accesibilidad de los inversores internacionales para asignar capital al espacio NAND aumentará significativamente, lo que podría reducir la brecha de valoración respecto a competidores estadounidenses como Micron y SanDisk.

Los inversores deben ser conscientes de que los bajistas del mercado ven la memoria NAND como una materia prima cíclica clásica donde la brecha entre oferta y demanda podría pasar de la "escasez" al "excedente" en cualquier momento, un riesgo confirmado repetidamente por la historia. Los fuertes pedidos de IA han ocupado la capacidad de NAND; si surgieran señales de una ralentización marginal en el CapEx de IA, las primas actuales podrían deshacerse rápidamente.

Además, algunos analistas sostienen que el actual objetivo de beneficio operativo trimestral de aproximadamente 1,3 billones de yenes —más de 5 billones de yenes en términos anualizados— "es probablemente más del doble de las ganancias máximas de Toyota". Queda por ver si esto podrá mantenerse a corto plazo a través de los próximos informes de resultados.

Desde una perspectiva optimista, la brecha entre la oferta y la demanda persistirá al menos hasta 2028, y se espera que una cotización de ADS en EE. UU. amplíe la prima de valoración. Además, la guía de un margen operativo del 74% y un margen bruto sostenido del 80% proporcionan un sólido respaldo a una elevada rentabilidad.

En términos de posicionamiento, existe poco margen de error entre el precio actual y el precio objetivo. Para los inversores a corto plazo, el entorno de liquidez actual implica que los costes de entrada y salida se han elevado de manera sistemática, lo que hace que el perfil de riesgo-recompensa de entrar ahora sea desfavorable. Sin embargo, para los inversores a largo plazo, la acelerada revisión al alza de los datos de beneficios y la creciente brecha entre la oferta y la demanda continúan respaldando la lógica fundamental a largo plazo.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.