Philadelphia-Halbleiterindex springt um 6 %, erobert 10.000 zurück: Morgan Stanley sieht langfristige KI-Investitionslogik fundamental unverändert, bevorzugt Nvidia und Broadcom

Morgan Stanley schätzt, dass sich rund 20 % der ursprünglich für 2028 geplanten US-Rechenzentrumsprojekte auf 2029 verzögern könnten. Dies betrifft eine IT-Kapazität von etwa 5 Gigawatt, was rund 10 % der relevanten weltweiten Projekte entspricht. Für Projekte, die sich bereits in der Bauphase befinden, werden keine wesentlichen Auswirkungen erwartet.

Den Schätzungen der Bank zufolge wird der Zubau neuer US-Rechenzentrumskapazitäten im Jahr 2028 im Vorjahresvergleich um rund 4 % zurückgehen, bevor er 2029 wieder um etwa 38 % anzieht. Dies deutet darauf hin, dass bauliche Engpässe zwar den Zeitpunkt der Umsatzrealisierung verschieben können, jedoch noch nicht ausreichen, um einen Übergang des breiteren Investitionszyklus in einen Abschwung zu belegen.

Daher hält Morgan Stanley weiterhin an seinen Prognosen für die gesamten Investitionsausgaben führender Cloud- und Technologiekonzerne von rund 1,6 Billionen US-Dollar im Jahr 2027 bzw. 1,8 Billionen US-Dollar im Jahr 2028 fest. Grund dafür ist, dass die Skalierung großer Modelle und KI-Anwendungen für Milliarden von Nutzern auch künftig einen kontinuierlichen Ausbau der Rechenressourcen erfordern wird.

Ein langsameres Bautempo könnte zudem einen gewissen Puffer bieten. Nach Ansicht der Bank dürfte dies dazu beitragen, Ungleichgewichte in den Lieferketten abzubauen, die Finanzierungsbedingungen zu verbessern und die Mietpreise für Rechenkapazitäten zu stützen. Sollten sich die Genehmigungsverzögerungen jedoch weiter ausweiten, könnte die Capex-Prognose für 2028 dennoch nach unten korrigiert werden.

Für Halbleiterunternehmen bleiben die Investitionserwartungen stabil, was die Nachfrage nach künftigen Aufträgen stützt. Bei Projektverzögerungen könnten jedoch einige Zulieferer weiterhin mit sich verlangsamenden Auslieferungen, steigenden Lagerbeständen und schrumpfenden Margen konfrontiert sein; daher müssen Erholungschancen auf Basis der spezifischen Situation des jeweiligen Unternehmens beurteilt werden.

Morgan Stanley favorisiert größere, kapitalstarke Branchenführer, darunter Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO) und TSMC (TSM). Das Institut setzte für Broadcom ein Kursziel von 505 US-Dollar fest, was einem Aufwärtspotenzial von rund 72 % gegenüber dem im Bericht genannten Referenzaktienkurs entspricht.

Im Hardwaresektor, in dem die Bewertungen deutlich nachgegeben haben, beobachtet das Institut zudem Seagate Technology (STX), Western Digital (WDC) sowie Lumentum (LITE), Coherent (COHR) und Arista Networks (ANET). Im Fokus des Screenings steht, ob die Unternehmen ihre Profitabilität in Phasen volatiler Auftragseingänge aufrechterhalten und dem finanziellen Druck durch eine verzögerte Umsatzrealisierung standhalten können.

Unterdessen geht Morgan Stanley davon aus, dass sich die KI-Investitionschancen allmählich auf Software und Anwendungen ausweiten werden. Da Unternehmen beginnen, KI im praktischen Geschäftsbetrieb einzusetzen, dürfte dies Umsätze für Unternehmen jenseits der Infrastruktur generieren und zugleich eine wirtschaftliche Rechtfertigung für anhaltende Investitionen in Rechenleistung liefern.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.