Micron-Ergebnisvorschau: Fünf wichtige Punkte, die Speicher-Anleger im Blick behalten müssen

Die Ergebnisse von Micron für das dritte Quartal zeigten eine deutliche Verbesserung, während die Markterwartungen für das vierte Quartal im oberen mittleren Bereich der Unternehmensprognose liegen.

Im dritten Geschäftsquartal erreichte der kombinierte Umsatz aus den Bereichen Cloud-Speicher und Kern-Rechenzentren 25,293 Milliarden US-Dollar, was etwa 61 % des Gesamtumsatzes entspricht. Wenn der Umsatz im vierten Quartal nur den Mittelwert der Prognose von 50 Milliarden US-Dollar erreicht, wird er die jüngsten Markterwartungen verfehlen.

Die Kursentwicklung der Aktie nach Veröffentlichung der Ergebnisse wird stärker von der Prognose für das Q1 GJ2027 abhängen. Der Ausblick für Umsatz, Bruttomarge und den durchschnittlichen Verkaufspreis für DRAM wird widerspiegeln, ob die Nachfrage nach KI-Servern und die Speicherpreise das Gewinnwachstum weiterhin antreiben können.

KI-Server kurbeln die Nachfrage nach HBM, hochkapazitativem DDR5 und Server-DRAM weiterhin an, wobei führende Hersteller zudem mehr Wafer- und Packaging-Ressourcen für High-End-Produkte bereitstellen. Da sich große Erweiterungsprojekte noch im Bau oder in der Phase des Kapazitätshochlaufs befinden, bleibt das Angebot an Server-Speichern knapp.

Die Non-GAAP-Bruttomarge von Micron stieg im dritten Geschäftsquartal von 74,9 % im Vorquartal auf 84,9 %, und das Unternehmen erwartet, dass sie im vierten Geschäftsquartal etwa 86 % erreichen wird. Der Markt wird genau im Blick behalten, ob die Bruttomarge im kommenden Quartal auf einem hohen Niveau verharren kann.

Die Nachfrage nach Smartphone- und PC-Speicher ist schwächer als im Markt für KI-Server. TrendForce geht davon aus, dass KI- und Server-Produkte weiterhin von einer stützenden Nachfrage profitieren werden, eine Verlangsamung der Beschaffung im Bereich Unterhaltungselektronik die Preisanstiege für bestimmte Consumer-DRAM- und NAND-Produkte jedoch begrenzen könnte. Der Umsatzanteil von Server-Produkten wird sich auf die künftigen Gewinnmargen von Micron auswirken.

Während Micron, SK Hynix (SKHY) und Samsung weiterhin HBM3E liefern, verlagert sich der Wettbewerbsfokus zunehmend auf HBM4 und HBM4E.

Ob Micron mehr Qualifizierungskunden in Serienkunden umwandeln kann, wird die HBM-Umsatzwachstumsrate und die Kundenstruktur im Jahr 2027 beeinflussen. Bei der Telefonkonferenz zu den Quartalszahlen gehören die Fortschritte bei der Kundenqualifizierung, die Kapazitätsplanung und der neueste Ausblick des Managements auf die Auslieferungen im Jahr 2027 zu den wichtigsten Beobachtungspunkten.

Die Nachfrage nach KI-Speichern weitet sich vom Modelltraining auf Inferenz, Echtzeitabruf, Vektordatenbanken und KV-Caching aus. TrendForce gab bekannt, dass nordamerikanische Cloud-Service-Provider kürzlich ihre Nachfrageprognosen für Enterprise-SSDs angehoben haben, wobei die Bestellungen im vierten Quartal die des dritten Quartals übertreffen könnten, was die Nachfrage sowohl nach TLC- als auch nach QLC-Produkten stützt.

Micron hat mit der Auslieferung seiner 245-TB-QLC-SSD begonnen, und auch seine hochleistungsfähigen PCIe-6.0-SSDs mit G9-NAND sind in die Serienproduktion gegangen. Die steigende Nachfrage nach Enterprise-SSDs trägt dazu bei, den Anteil von Rechenzentrumsprodukten im NAND-Geschäft von Micron zu erhöhen.

Anleger können die Auslieferungen von Enterprise-SSDs, die durchschnittlichen NAND-Verkaufspreise und den Produktmix beobachten. Sollte das Wachstum bei Serverprodukten die nachlassende Nachfrage nach Speicherlösungen für Mobilgeräte und Endverbraucher nicht ausgleichen können, dürften die NAND-Preise und Gewinnspannen weiterhin unter Druck bleiben.

Die Nettoinvestitionen von Micron für das dritte Geschäftsquartal beliefen sich auf 7,1 Milliarden US-Dollar, wobei der bereinigte freie Cashflow 18,3 Milliarden US-Dollar erreichte. Das Unternehmen erhöht seine Investitionen in fortschrittliche Fertigungsverfahren, Fabs und Packaging-Kapazitäten und verbessert zugleich durch langfristige Kundenvereinbarungen die Sichtbarkeit bezüglich Nachfrage, Angebot und Preisgestaltung.

Auch die Wettbewerber bauen ihre Kapazitäten aus. SK Hynix beschleunigt die Serienproduktion bei M15X und plant, den Reinraum der Phase 1 in Yongin Anfang 2027 zu eröffnen; Samsung baut die HBM4-Kapazitäten weiter aus und räumt der Belieferung mit Serverprodukten wie HBM4 und DDR5 Priorität ein.

Die Investitionsausgaben, die Installation von Anlagen und das Timing für den Hochlauf neuer Kapazitäten bei den drei Herstellern werden Angebot und Nachfrage bei Speicherchips im Jahr 2027 prägen. Wenn das Nachfragewachstum das Angebot weiterhin übertrifft, bleiben die DRAM- und HBM-Preise gestützt; beschleunigt sich jedoch die Freigabe neuer Kapazitäten, könnten die Speicherpreise und die Bruttomargen der Hersteller unter Druck geraten.

Der Fokus dieses Quartalsberichts geht über die Frage hinaus, ob der Umsatz im vierten Geschäftsquartal 50 Milliarden US-Dollar erreichen kann, und umfasst auch die Prognose für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027, die HBM4-Kundenqualifizierung, die DRAM-Preisgestaltung sowie die Investitionspläne. Diese Kennzahlen werden den Gewinnausblick von Micron beeinflussen und als Orientierungspunkt dienen, um die Entwicklung von SK Hynix, Samsung und der gesamten Speicherbranche einzuschätzen.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.