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港股期權｜科技股表現低迷！阿里巴巴認購期權成交活躍，美團佔據認沽榜單多個席位
一、股票期權成交量7月25日，連續上漲的港股三大指數迎來回調行情，恒生指數、國企指數分別下跌1.11%及1.26%，皆止步5連漲行情，恒生科技指數跌1.69%，市場連續上漲後做多情緒趨於謹慎。截止午間收盤，港股期權半日成交38.33萬張，較前一交易日有所下降；其中， 騰訊控股成交量居前，期權成交超5.5萬張；阿里巴巴-W名列次席，期權成交超5萬張；美團-W位居第三，期權成交超4.7萬張。二、異動觀察作爲市場風向標的大型科技股全線下跌，期權方面，阿里巴巴、美團、小米集團成交量均有上漲，分別成交5.09萬張、4.72萬張、2.39萬張；其中，阿里巴巴認購期權成交活躍，美團佔據認沽榜單多個席位。老虎證券
7月25日 週五
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【金融啓示錄】財智坊：道指“黃金交叉”訊號值得相信嗎？
金吾財訊 | 道瓊斯工業平均指數於本週三（7月23日）終於突破歷史新高，成爲美國三大股指中最後一個創新高的指數。在技術走勢方面，道指亦繼納斯達克與標普500之後，於7月16日出現所謂的“終極黃金交叉”訊號——即50日移動平均線由下向上突破200日線。此一技術形態被不少投資者視爲強烈看好信號，並常被解讀爲短期與長期資金入市的重要觸發點，從而爲後市增添上行動力。然而，從歷史表現來看，這個“終極黃金交叉”是否真如市場預期般可靠？我們不妨自2000年以來的數據進行回測分析。根據統計，自2000年至今，道指共出現過23次“終極黃金交叉”（包括本次）。若以每次訊號發出至出現相對應的“終極死亡交叉”爲持倉期間，共有12次錄得上漲，勝率爲55%。儘管整體勝率僅略高於一半，但在成功案例中，平均漲幅高達14.2%，遠高於虧損案例的平均跌幅7.6%，形成平均報酬率達4.3%（見圖）。不過，值得注意的是，自2009年金融海嘯後，美國聯儲局推行多輪、大規模量化寬鬆（QE），推動美股進入長達十六年的牛市，亦顯着提升黃金交叉訊號的準確性。2009年之後出現的9次黃金交叉中，有7次最終錄得正報酬，贏面率高達77.8%，整體平均回報更達10.8%，是2000年以來整體表現的逾兩倍之多。總而言之，道瓊斯工業平均指數於7月23日創下歷史新高，並於此前一星期觸發了技術上被稱爲“終極黃金交叉”的利好訊號。回顧歷史，自2000年以來，該訊號出現後的勝率只是一半半，平均回報亦只有低單位數字；然而，自2009年金融海嘯以來，在聯儲局QE政策推動下，股市“長升長有”，令黃金交叉的有效性明顯提升。這顯示，在當前寬鬆貨幣（或流動性相對寬寬）與牛市週期中，黃金交叉訊號的可靠度和可操作性明顯增強。【團隊簡介】財智坊從事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；擅長程序買賣，並透過金融市場（大）數據，編制不同大市指標、圖表，甚至進行廻溯測試等，尋找價格表現（price action）隱藏投資的訊息，從而掌握投資市場發展大形勢，發掘一些投資啓示和機遇。金吾財訊
7月25日 週五
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【券商聚焦】國金證券首予港鐵公司(00066)“增持”評級 指公司鐵路業務客流強勁復甦
金吾財訊 | 國金證券發研報指，截至2024年底，港鐵公司(00066)在香港的投資物業包括315242平方米的零售物業、39451平方米的寫字樓等，爲公司帶來穩定的物業租賃及管理收入。目前寫字樓出租持續承壓，商場儘管維持較高出租率，但同樣存在一定的租金下行壓力，或影響該業務經營。截至2024年末公司在建住宅項目達13個，擁有89萬平米可售資源，預計於2025-2026年集中落成。此外，公司在5個站點擁有大量尚未批出的物業發展項目，總樓面面積273萬方。當前香港經濟金融持續發展、“辣招”基本放開、大量人才引進帶來潛在購買力持續流入、按揭利率低於租金收益率、下半年美聯儲有望開啓降息，2025Q2以來香港樓市正步入築底企穩狀態，將對公司地鐵樓盤的銷售形成利好。該機構表示，公司鐵路業務客流強勁復甦，路網擴容可期。(1)香港車務業務：自2007年與九廣公司合併後，公司擁有了貫通新界、九龍與港島的完整運輸體系，2024年總乘客量已超2019年。公司現正全力推進香港下一階段的鐵路發展，東涌線延線、小蠔灣站、東鐵線古洞站、屯門南延線及洪水橋站的建造工程正在進行中，北環線(第一部分)項目協議於近日簽訂，新鐵路項目也將帶來物業發展的新機會。(2)車站商務業務：零售租金，廣告等構成穩定利潤來源，2024年EBIT爲38億港幣，助力鐵路業務實現自負盈虧。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲171億、174億、123億港幣。採用DCF及DDM估值法，給予2025年目標價30.1港幣，首次覆蓋給予“增持”評級。金吾財訊
7月25日 週五
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【券商聚焦】興業證券維持泉峯控股(02285)“買入”評級 指越南產能對美國敞口的覆蓋力度不斷加強
金吾財訊 | 興業證券發研報指，泉峯控股(02285)公告預計2025年上半年淨利潤爲9000萬至1億美元，較2024年同期的6160萬美元增長約50%；經調整純利(剔除出售泉峯中國的一次性收益)爲7000萬-8000萬美元。此次盈喜主要歸因於以下幾點：1)收入規模擴大：公司核心自有品牌業務持續增長，尤其是高毛利的EGO品牌表現亮眼；2)利潤結構優化：匯率有利變動帶來額外貢獻，疊加EGO品牌佔比提升推動毛利率改善；3)處置收益推動：出售泉峯(中國)投資有限公司產生的一次性收益。該機構表示，若提價，EGO品牌力強支撐下，預計有望實現“提價不降量”：公司面對不斷上升的關稅和成本壓力，該機構預計公司或對多個品牌進行提價，同時通過促銷手段控制終端感知漲幅，有望使銷量波動平緩，EGO品牌在渠道端接受度高、品牌粘性強，具備較強的定價能力。結合行業普遍提價趨勢，該機構預計公司有望通過提價不降量獲得收入增長。該機構基於公司越南產能對美國敞口的覆蓋力度不斷加強，關稅等壓制因素趨於穩定，該機構預計2025-2027年收入分別同比增長9.8%/17.0%/21.7%，2025-2027年經調整淨利潤分別同比增長-14.1%/34.3%/26.1%，維持“買入”評級。金吾財訊
7月25日 週五
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港股三大指數早盤走軟 恒指半日跌1.11% 快手(01024)跌4.33%
金吾財訊 | 港股三大指數早盤走軟，截至午間收盤，恒指跌1.11%，國企指數跌1.26%，恒生科技指數跌1.69%。藍籌中，藥明生物(02269)漲4.69%，農夫山泉(09633)漲3.56%，中通快遞-W(02057)漲2.40%，藥明康德(02359)漲2.07%；跌幅方面，快手-W(01024)跌4.33%，比亞迪股份(01211)跌2.73%，新東方-S(09901)跌2.69%，比亞迪電子(00285)跌2.57%。板塊方面，醫藥外包概念股盤初強勢，康龍化成(03759)漲8.43%，昭衍新藥(06127)漲6.14%，藥明生物漲4.69%，泰格醫藥(03347)漲3.18%，藥明康德(02359)漲2.07%。中泰證券指出，7月10日，CRO、CDMO龍頭公司藥明康德及博騰股份發佈中報業績預告，其中藥明康德2025年上半年經調整歸母淨利潤約63.1億元，同比增長44%。該行認爲CRO、CDMO板塊自2024Q4海外降息週期開啓帶來投融資逐步恢復、2025Q2地緣談判帶來悲觀預期改善、2025年以來國內創新藥大型BD落地及重磅政策出爐等多重推動下需求端呈逐步恢復態勢，疊加過去三年供給端持續出清，板塊有望迎來盈利與估值同時提升的“戴維斯雙擊”，建議重點佈局相關投資機會。醫療設備股逆市走強，康灃生物-B(06922)漲8.30%，愛康醫療(01789)漲7.93%，華檢醫療(01931)漲7.47%，先瑞達醫療-B(06669)漲6.72%，心通醫療-B(02160)漲4.72%，心泰醫療(02291)漲4.49%。中信建投發研報指，港股醫療器械公司整體創新性較強，多家企業即將步入扭虧爲盈或業績快速釋放的階段。今年以來，有創新產品上市、技術突破實現license-out可能的催化，以及賬上現金豐富、業績快速釋放、估值低位的部分18A器械公司，年初至今有翻倍以上的漲幅；部分業績高增長的低估值龍頭器械公司年初至今亦有較好表現。映射到A股醫療器械投資，該機構亦看好器械集採政策優化、創新產品上市放量及國際業務高增長個股的投資機會，預計下半年多家企業將迎來業績拐點，Q3業績有望實現高增長。個股方面，OSL集團(00863)跌6.59%。OSL集團公佈，擬先舊後新配售逾1.01億股，佔現有已發行股本約16.14%及擴大後已發行股本約13.9%，配售價爲每股14.9港元，較7月24日收市價17.6港元折讓約15.34%，所得款項淨額爲14.89億港元。同時，集團按每股14.9港元，向WK Triangulum Investment 及Brand Wisdom，分別配售263.35萬及671.05萬股新股，合計集資淨額爲約1.39億港元。另外，主要股東劉帥根據特別授權，擬按每股14.9港元認購最多4751.8萬股，籌集淨額近7.08億港元。合計所得款項總額估計約23.55億港元，所得淨額預計達23.36億港元，當中約50%用作戰略性收購，約30%用作全球業務及新業務舉措的發展(包括支付及穩定幣舉措)，及約20%用作集團的一般用途。農夫山泉漲3.56%。中金公司表示，農夫山泉下半年表現有望持續改善，長期競爭力穩固。考慮公司2H25基數走低，疊加輿論事件帶來的潛在消費者回流，及公司終端動銷勢頭強勁，該機構認爲公司下半年收入增速有望改善。包裝水業務較23年仍有差距，但份額逐月提升趨勢明朗，該機構判斷去年輿論影響或逐步消退。該機構預計無糖茶全年有望同比增長20%+，東方樹葉通過消費者開蓋贏獎活動提升復購，及新口味新規格推出競爭力持續夯實，果汁、功能飲料亦有持續亮點。上半年公司推出碳酸新品冰茶，該機構預計較此前汽茶等產品更好，建議關注其下半年表現。該機構預計公司1H25收入同比+18%，利潤同比+20%，收入增長高於市場預期，主要由於茶飲及果汁表現好於預期，利潤增長基本符合預期。中泰國際研究指出，港股目前資金面仍比較充裕，港股通持續淨流入疊加外資流入積極性較高，資金市有望助力港股高位盤整。但大盤延續板塊輪動跡象，市場在內外政策交織的窗口維持結構博弈，避險情緒與政策觀望情緒仍一定程度或制約指數大幅上行。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲 V1.0.4，生成時間 2025-7-25金吾財訊
7月25日 週五
