搜尋
新聞
股票
AI正改寫全球資本配置邏輯，阿波羅：傳統“60/40”時代已結束
阿波羅首席經濟學家Torsten Slok表示，AI不僅主導了美股行情，也正全面滲透企業債、風險投資等多個資產類別。過去經典的“60%股票+40%債券”資產配置框架，正逐漸演變爲“AI資產VS非AI資產”的新格局。Slok指出，如今投資者幾乎無法避開AI主題。無論是股票、信用債還是風險投資，大量新增資金都在持續流向AI相關領域，許多投資者實際上已經在不知不覺中高度押注AI。目前，標普500指數前十大權重股已佔整個指數約40%的市值，其中除禮來（Eli Lilly）外，其餘九家公司均與AI產業鏈密切相關，包括微軟、英偉達、蘋果、亞馬遜、Alphabet及Meta等科技巨頭。類似的集中度也出現在海...老虎證券
7月16日 週四
股票
手機端側大模型備案落地——AI手機元年真的要來了嗎？
7月15日，中國AI手機產業迎來里程碑時刻。國家網信辦發佈公告，公佈7款提供手機端側生成式人工智能服務的備案信息，Apple智能、華爲小藝AI大模型、小米澎湃AI、三星蓋樂世AI、OPPO AndesGPT、vivo藍心端側大模型以及努比亞豆包手機大模型悉數在列。同日，《人工智能擬人化互動服務管理暫行辦法》正式施行。兩大事件同步落地，標誌着中國端側AI正式從"野蠻生長"進入"持牌經營"的新階段。截至今年6月30日，全國已有988款生成式AI服務完成備案，但爲手機端側單獨開設清單，尚屬首次。在不少業內人士看來，政策確定性的提高讓行業懸着的心終於放下，同時也意味着產品層面的競爭將進一步加劇。備案落...證券之星
7月16日 週四
股票
一圖看懂 | 業績持續強勁！臺積電Q2淨利同比大增77%再創新高；公司再度上調全年資本支出
華盛資訊7月16日消息，臺積電 $TSM 今日公佈26年第二季度業績。 截至發稿，臺積電美股夜盤直線跳水，現跌至2%。🎦點擊直播：【臺積電 (TSM.US) 2026年第二季度業績電話會】Q2關鍵數據如下：臺積電Q2淨利潤同比增長77.4%達7066億元新臺幣，超出分析師平均預期的6237億元新臺幣；營收同比增長36%至1.27萬億元新臺幣，接近公司指引區間上限。毛利率達67.7%，高於市場預估的67.1%。市場焦點集中於臺積電今年高達約560億美元的資本開支計劃，以及前沿製程與先進封裝產能是否足以支撐進一步上調支出規模。Q2業務亮點：業績表現亮眼，先進製程成爲營收核心驅動力臺積電第二季度財務...華盛證券
7月16日 週四
股票
【券商聚焦】華泰證券維持翰森製藥(03692)買入評級 指BD有望成常態化收入來源
金吾財訊 | 華泰證券發佈研報指，翰森製藥(03692)核心產品HS-20118（IL-23R環肽）通過授權合作，有望深度分享其全球價值。根據公告，Avere公司將併入納斯達克上市公司NextCure，合併後實體以Avere運營。公司已於2026年6月將HS-20118的大中華區外權益授予Avere，據此有望獲得1.2億美元首付款、最高21.8億美元里程碑付款及中個位數至低雙位數百分比的銷售分成。合併完成後，公司預計持有新實體30-40%的股本及5個董事席位中的2席。華泰證券認爲，BD已開始陸續貢獻里程碑收入，有望成爲公司的常態化收入及利潤來源，維持“買入”評級。研報強調，HS-20118作爲公司自研的口服IL-23R環肽，研發進度位列同靶點全球前三，有望在銀屑病治療中實現周度口服給藥。其國內銀屑病II期臨牀已於6月公示，預計2027年讀出數據；合作伙伴計劃於2027年初啓動全球II期臨牀，未來可能將適應症拓展至炎症性腸病及銀屑病關節炎等。Ib期數據顯示，HS-20118每週給藥方案在第4周和第8周的PASI評分及PASI 75應答率均與第一代每日口服抑制劑相當，且耐受性良好。此外，公司其他重點在研管線進展順利：HS-20093（B7-H3 ADC）國內小細胞肺癌III期臨牀已達總生存期主要終點，申報上市在即；HS-20089（B7-H4 ADC）和HS-20094（GLP-1/GIP雙靶）的全球多中心III期臨牀均已啓動，後者減重適應症已於國內申報上市。公司亦積極佈局皮科、腎科自身免疫疾病等領域。出於謹慎考慮，華泰維持預計公司2026/27/28年歸母淨利潤62.28/66.02/69.50億元，對應EPS爲1.03/1.09/1.15元。給予公司SOTP估值2,709億港幣（創新藥DCF估值2,638億港幣（WACC=8.1%，g=3.0%；調整主因匯率變動，前值2,587億港幣，WACC=8.1%，g=3.0%）+仿製藥PE估值71億港幣（2026年PE=20.97x，與可比公司持平；前值58億港幣，基於2026年PE=17.42x）），對應目標價44.68港幣（前值43.68港幣）。主要風險包括臨牀試驗進展不及預期、產品價格下滑及海外BD進展緩慢。金吾財訊
7月16日 週四
股票
【券商聚焦】華泰證券維持中國宏橋(01378)買入評級 指公司價值被低估
金吾財訊 | 華泰證券發佈研報指，近期鋁板塊調整主要因市場對遠期鋁價悲觀，但該機構認爲，在海外高成本產能支撐下，遠期鋁價下跌空間有限，國內價格有望維持在2.2萬元/噸以上。中國宏橋(01378)上半年業績受益於鋁價景氣。2026年上半年電解鋁均價同比上漲18.78%，而氧化鋁成本同比下降，價差擴大推升利潤。此外，西芒杜鐵礦已於2025年底投產，預計2027年規模放量，該項目資源儲量約44億噸，規劃年產能1.2億噸，有望爲公司打開中長期的第二成長曲線，貢獻新的利潤增量。行業供需格局上，國內電解鋁產能逼近4500萬噸上限，未來增量依賴海外。該機構測算，即便考慮印尼、印度等項目投產，2027-2028年全球電解鋁供需仍將維持緊平衡狀態。成本端，電力及氧化鋁成本上行將持續抬升海外邊際產能成本，測算2027-2028年海外鋁現貨價格底部支撐在3000美元/噸以上，爲國內鋁價提供堅實支撐。公司作爲鋁行業龍頭，分紅常年維持較高比例，華泰使用DDM模型作爲估值方法。價格假設方面，由於海外項目投產進度較快導致市場對未來遠期鋁價相對悲觀，但根據上述對於行業的判斷，即使海外供應較多背景下，海外高成本產能對鋁價形成明顯支撐，華泰僅小幅下調27-28年鋁價假設爲2.35/2.25/2.35萬元/噸（前值假設分別爲2.35/2.40/2.50萬元/噸），該假設對應26-28年公司歸母淨利潤預期分別爲304.43/271.19/297.20億元（較前值0.00%/-16.76%/-15.12%）。此外由於公司2020年以來股利支付率維持在45%以上，其中在24/25年超過了60%，假設公司未來股利支付率維持60%以上水平，按照DDM模型測算（假設股權回報率10.67%，Beta=1.08），公司26年目標市值爲3208.2億元HKD（截至26/07/14，港元兌人民幣匯率爲0.867），對應目標價爲32.67HKD/股（前值43.77HKD）。主要風險提示爲下游需求不及預期、宏觀擾動超預期及公司高分紅不及預期。金吾財訊
7月16日 週四
股票
港股直擊 | 歐洲佈局提速！比亞迪獲前匈牙利外長加盟，股價漲超5%
比亞迪股份 盤中升超5%，截至發稿，升4.72%，報91.05港元，成交額23.84億港元。消息面上，7月15日，匈牙利前外交與對外經濟部長西雅爾多·彼得在社交媒體上宣佈，已正式辭去國會議員職務，加入中國電動汽車巨頭比亞迪，擔任集團對外關係及新業務發展負責人。據悉，比亞迪於2024年在匈牙利南部城市塞格德動工建設其首個歐洲電動汽車生產廠。值得注意的是，比亞迪執行副總裁李柯近日表示，即便無法進入美國市場，比亞迪也能在銷量上超越豐田，成爲全球最大的汽車製造商。此番言論表明，比亞迪將進一步加大在歐洲市場的擴張力度。此外，根據歐洲汽車製造商協會的數據，今年5月，比亞迪在歐洲市場的份額較上年同期增長了一...老虎證券
7月16日 週四
股票
A股三大指數全天縮量震盪 深成指跌1.97% 存儲芯片、光通信板塊受挫
金吾財訊 | A股三大指數全天持續縮量震盪，午後跌幅進一步擴大，截至收盤，滬指跌1.85%，深成指跌1.97%，創業板指跌2.95%。滬深兩市成交額2.40萬億，較上一個交易日縮量約1676億。盤面上看，個股跌漲差距不大，逾2800只股份錄得下跌，約2400只股份錄得上揚。板塊上看，高寬帶內存、存儲芯片、玻璃基板、光通信模塊等板塊跌幅居前；醫療美容、影視概念、豬肉概念、傳媒等板塊漲幅居前。中心建投證券研究認爲， A股中報預告與海外模型迭代共同驗證AI產業鏈景氣度延續：一方面，AI服務器、智算基礎設施等硬件鏈條業績彈性突出，軟件及AI應用企業也開始體現經營修復和收入落地；另一方面，OpenAI、xAI、Meta等海外模型持續強化Agent、Coding、多模態和辦公入口，模型競爭從能力驗證轉向高頻場景落地，推理側算力消耗、基礎設施投入和AI應用商業化有望繼續共振。金吾財訊
7月16日 週四
股票
AI商業模式觀察：從Token付費到結果付費
翻開任何一家AI雲服務商的價目表，最醒目的永遠是“每百萬Tokens輸入/輸出”的標價。這個被業界戲稱爲“AI水電煤”的計費模式，如今已經統治了行業將近三年。開發者們一邊對着控制檯的用量曲線心跳加速，一邊在論壇裏自嘲是“數字時代的挑水工”——每打一個字符都要掂量掂量水費。然而，最近半年，一批另類的AI產品開始悄悄把價簽上的計量單位，從“Token”換成了“任務完成數”甚至“有效交付件”。這股暗流，正在撬動一個遠比價格表更深刻的東西：軟件價值的度量衡本身。爲字數買單，還是爲價值付費？Token付費的邏輯，乍看之下無可挑剔。模型處理輸入和生成輸出，每一步都在消耗GPU的算力，按Token收費就像按...證券之星
7月16日 週四
股票
【券商聚焦】華源證券首予極兔速遞(01519)“買入”評級 指海外擴張前景廣
金吾財訊 | 華源證券發佈研報指，極兔速遞-W(01519)是全球綜合物流服務運營商，以東南亞爲基本盤，在中國市場地位領先，並在拉美及中東新市場快速擴張。在東南亞，公司龍頭地位穩固，2020年至2025年連續6年包裹量排名第一，2025年市場份額達到34.4%。受益於該區域電商高景氣度與社交電商的滲透，公司通過持續的網絡整合優化與規模效應，盈利能力穩健，2023年至2025年東南亞經調整EBIT由2.0億美元增長至5.4億美元，是公司利潤的壓艙石。新市場方面，公司於2022年起網布局巴西、墨西哥、沙特等五國，該區域電商與快遞市場均處早期發展階段，人均快遞包裹量對比成熟市場提升空間巨大。通過與跨境電商及本土電商加強合作，公司2022年至2025年新市場包裹量由0.49億件增長至4.0億件，市場份額升至7.5%，且2025年經調整EBIT實現由負轉正，被定位爲遠期重要增長曲線。中國市場則實現韌性增長，公司將之定位爲向海外輸送人才、科技及資源的基本盤。通過早期收購百世快遞中國與豐網補齊網絡與產能，並持續深化精細化運營，公司單票成本優化至行業頭部水平。伴隨行業“反內卷”政策推進，其中國業務單票經調整EBIT於2024年首次轉正，盈利修復趨勢明確。 華源證券預計公司2026-2028年經調整淨利潤分別爲7.23/9.08/11.09億美元，同比增速分別爲69.9%/25.6%/22.2%，當前股價對應的經調整PE分別15.8/12.6/10.3倍，參考國際快遞龍頭聯邦快遞、聯合包裹服務2026-2028年平均估值16.6/15.0/14.0倍，考慮到公司海外快遞業務處於高速增長期，國際擴張前景廣闊，疊加規模效應帶動降本增效，估值提升與業績彈性或均具備較大釋放空間。當前估值具備較高性價比，首次覆蓋給予“買入”評級。風險提示：海外電商發展不及預期風險；油價上漲風險；政策風險等。金吾財訊
7月16日 週四
股票
【券商聚焦】華源證券維持小菜園(00999)買入評級 指門店模型輕量化
金吾財訊 | 華源證券發佈研報指，小菜園(00999)開店節奏相對穩健，長期利潤有望改善，截至2026年6月末全國直營門店超830家，覆蓋14省203城。自2025年起，公司將傳統大店面積由500平方米壓縮至約220平方米，未來新店全面執行輕量化標準，單店運營成本下降、回本週期縮短至一年以內，後續拓店將重點聚焦二三線城市的下沉市場。經營戰略層面，2026年前四個月公司推進菜價下調、88VIP會員體系及外賣收縮等調整，帶動同店堂食客流顯著增長。截至4月底，88VIP付費會員突破79.3萬人，累計復購率達46.48%，同店堂食客流較去年同期新增45萬人次，整體堂食客流同比上漲約四成；會員月消費頻次達1.89次，較普通老客高出73.3%。綜合讓利與會員權益驅動下，預計上半年客單價穩定在50-55元區間。受外賣業務主動收縮及定價影響，同店銷售同比仍有下滑，但降幅已呈收窄趨勢，暑期旺季及會員滲透率提升有望驅動下半年同店表現邊際修復。外賣業務從規模優先轉向結構優化，公司自2025年8月起不再參與外賣平臺折扣活動，當前堂食與外賣營收比已穩定在約7:3的健康區間，收入結構改善有望降低平臺費用對利潤的侵蝕，提升中長期盈利質量。供應鏈方面，馬鞍山中央工廠首條食品生產線已於5月投產，集淨菜製作、醬料生產、生鮮加工與倉儲配送於一體，全年有望實現全線達產，預計年營收突破7億元，進一步強化成本與規模優勢，爲門店擴張提供支撐。考慮到菜品調價及外賣收縮對短期收入與利潤的影響，預計利潤短期承壓。我們預計公司2026年收入低單位數增長，歸母淨利率保持在10%-12%，2026-2028年實現歸母淨利潤6.1/7.6/8.7億元，同比增速分別爲-14.5%/23.6%/15.5%，當前股價對應PE分別爲12/9/8倍。考慮到小菜園堂食客流回暖、會員復購提升、門店模型輕量化及供應鏈產能釋放等積極因素逐步顯現，公司盈利能力與拓店空間有望長期向好。維持“買入”評級。風險提示包括食品安全問題、門店拓展不及預期、宏觀經濟及餐飲行業增速放緩等。金吾財訊
7月16日 週四
股票
【券商聚焦】開源證券首予兗煤澳大利亞(03668)買入評級 指收購強化冶金煤佈局
金吾財訊 | 開源證券發佈研報指，兗煤澳大利亞(03668)是澳大利亞規模最大的專營煤炭生產商，背靠兗礦能源集團，專注於動力煤與冶金煤出口。當前公司正處於權益產量創歷史新高、紅隼煤礦收購在即以強化冶金煤佈局，以及淨現金狀態支撐高分紅的關鍵階段，首次覆蓋給予“買入”評級。報告核心邏輯在於煤炭主業提質增效與資產併購帶來的結構性優化。公司運營管理8座優質礦井，主力礦山開採條件優越，2025年權益商品煤產量達3860萬噸，創歷史新高；同年商品煤現金經營成本降至92澳元/噸，規模與成本優勢共同夯實盈利基礎。公司擬以18.5億美元首付收購紅隼煤礦80%權益，預計2026年Q3完成交割。該礦以優質冶金煤爲主，擁有1.64億噸可銷售儲量，2026年潛在商品煤產量約600萬噸，其盈利位列全球海運冶金煤前35%。收購完成後將顯著提升公司產能與高毛利冶金煤佔比，優化以動力煤爲主的產品結構，並拉長整體可採年限。財務與股東回報方面，公司財務結構穩健，經營性現金流充裕，處於淨現金狀態。公司延續高分紅傳統，正常情況下分紅比例不低於可分配利潤的50%，2025年分紅比例達55.3%，股息回報具備穩定性與吸引力。報告預計公司2026-2028年實現歸母淨利潤分別爲960、1250、1264百萬澳元，EPS分別爲0.73、0.95、0.96澳元/股，當前股價對應PE分別爲7.4、5.7、5.6倍，估值低於可比公司平均水平。風險提示：煤價超預期下跌；開採成本上漲；收購進度不及預期。金吾財訊
7月16日 週四
