摩根士丹利推薦總組合方法 優化機構投資者資產配置框架

金吾財訊 | 摩根士丹利發佈相關研究報告，提出相較於傳統資產配置思路，總組合方法能夠協助機構投資者搭建韌性更強、多元化程度更高的投資組合。長期以來，戰略資產配置是養老基金等衆多機構投資者主流採用的配置框架，這套模式高度依託對收益、風險以及資產相關性的預設假設，而市場環境持續變動，容易造成原有假設不再適用，削弱配置策略有效性。

市場承壓階段，各類資產之間相關性往往同步上行，傳統配置模式下依靠分散資產類別實現風險對沖的效果會明顯下降。總組合方法跳出按照資產類別分配資金的固有思路，評估每一項投資標的對於整體組合風險、回報帶來的邊際貢獻，以此作爲配置依據。該框架致力於降低組合內部重疊風險敞口，依託底層風險因子實現多元化佈局，優化分散投資的實際效果。

報告同時提及對沖基金、量化策略等另類資產的配置價值。機構在篩選這類投資工具時，不應單純參照標的自身獨立收益率表現，核心評判標準應當是該標的能否改善整個投資組合的風險收益特徵，提升組合多元化水平。

推行總組合方法，需要機構在治理機制、投資執行流程以及風險管理體系層面做出相應調整。伴隨私募市場持續擴容，疊加宏觀波動、地緣風險加劇，傳統多元化策略有效性不斷下降，該資產配置方法受到機構投資者更多重視，爲資金管理人提供全新的配置思路參考。