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宏利香港及澳門委任副行政總裁 進一步強化領導團隊
香港2026年3月12日 /美通社/ -- 宏利香港及澳門今日宣佈紀榮道獲委任為副行政總裁，並將繼續擔任香港及澳門首席財務總監。是次任命進一步提升公司領導團隊的實力，並有助公司在港澳兩地市場實現其長遠增長目標及重點發展策略。 宏利香港及澳門副行政總裁兼首席財務總監紀榮道 隨著其職責進一步擴大，紀先生將與行政總裁攜手推動企業整合、強化管治督導，並確保公司的策略重點與日常營運協同一致。他亦會代表行政總裁參與公司多個專責委員會，推動相關業務範疇緊密協作，並繼續擔任宏利香港及澳門管理高層成員。 此外，紀先生將繼續領導財務職能，統籌財務會計與匯報、財務規劃與分析、庫務、企業精算...PR Newswire
3月12日 週四
【券商聚焦】交銀國際：春節後需求逐步釋放 兩會疊加政策發力 樓市小陽春可期
金吾財訊 | 交銀國際發佈房地產行業月報，根據克而瑞的初步數據，2月份仍然是行業的傳統銷售淡季，疊加春節假期，前百開發商全口徑銷售總額由1月1,822億元，環比降31.3%至1,252億元。該機構跟蹤的20家主要上市開發商2月銷售額降幅減少，環比下跌27.4%。在2月銷售額排名前10開發商中，9家均爲國企，其中保利發展排名第一。根據國家統計局公佈的70大中城市商品住宅價格指數，1月新建商品住宅價格指數同比/環比分別下跌3.3%/0.4%，二手商品住宅價格指數同比/環比分別下跌6.2%/0.5%。3月5日發佈的2026年《政府工作報告》明確提出“着力穩定房地產市場”。該機構仍預計二級市場的需求將持續改善並好於一級市場，今年新房市場將保持基本穩定，而該機構認爲買家將繼續偏好國企項目。隨着資本市場情緒好轉，一些領先的民營企業可能會藉機加速其債務重組進程。中長期該機構繼續看好華潤置地(01109/買入)和越秀地產(00123/買入)，這兩家公司在過去幾年的銷售表現優異，且在銷售方面執行能力更強。金吾財訊
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【首席視野】楊德龍：“十五五”規劃重點支持的科技創新方向值得關注
楊德龍系前海開源基金首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事2026.03.11 週三今年是“十五五”規劃的開局之年，規劃綱要已在兩會上通過，其中重點提及的科技創新產業及未來產業值得關注。去年科技股行情表現突出，反映出資金對科技創新方向的高度關注。今年科技仍有望是投資主線之一，投資者可圍繞“十五五”規劃重點提及的人形機器人、芯片半導體、算力算法、電網設備、可控核聚變、量子技術、商業航天、生物醫藥等方向進行佈局。證監會主席吳清在3月6日的十四屆全國人大四次會議經濟主題記者會上表示，目前A股總市值超過110萬億元，上市公司數量超過5400家，年營收額超過GDP的一半。滬深300成分股中，戰略性新興產業企業權重已達45%，向新向優發展的動能不斷積聚。公募基金、社保、保險、年金等中長期資金持有A股流通市值增長超過50%。吳清主席進一步指出，將加大創業板改革力度，支持更多科技創新企業登陸，放寬創業板上市條件，爲科技創新企業開闢綠色通道。這些舉措有力支持了新質生產力的發展，適應當前經濟轉型需求，也提升了資本市場對實體經濟的支持力度。當前我國經濟正處於轉型期，許多傳統行業經營面臨困難、增速放緩甚至下滑，但新興產業蓬勃發展，吸引了大量資本流入。我們正處於以人工智能爲鮮明特徵的第四次科技革命之中，“AI+”行動已全面展開。與AI相關的產業快速發展，我國在大模型、AI應用、人形機器人等多個領域具備世界領先優勢，同時擁有全球最大的人口和消費市場，可充分發揮市場規模優勢，積極推動“AI+”行動落地，讓AI應用創造更多產值，爲經濟發展助力。過去幾年，美股AI科技板塊大幅上漲，市值屢創新高，但今年出現一定估值泡沫，多空分歧加大，美股AI科技股呈現反覆震盪走勢。我國科技板塊今年仍有較大投資機會，但會出現分化：真正能實現技術突破、具備較強研發實力的科技股可能繼續表現，而炒作題材概念的科技股則可能出現較大下跌。因此，今年在科技股佈局上需迴歸基本面研究。長期來看，科技創新仍是重要發展方向。除科技板塊外，資源股今年也具有較大發展潛力，包括有色金屬、石油、煤炭化工、電力等不易被AI替代的資源能源類公司，同樣存在機會。政府工作報告將“着力建設強大國內市場”列爲今年工作任務的首條，其中實施提振消費專項行動被置於突出位置，這是政府工作報告連續第二年將擴大內需作爲首要任務。消費是拉動經濟增長的主要引擎，如何擴大內需、提振消費，解決“供強需弱”現狀，讓人民羣衆能消費、敢消費、願消費，成爲兩會代表委員熱議的話題。今年以來，新一輪國補資金到位，一系列真金白銀的促消費措施密集落地。前不久國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會指出，2026年宏觀政策的發力點將放在做強國內大循環、全方位擴大國內需求上，相關部門將研究制定出臺《2026—2030年擴大內需戰略實施方案》，努力實現供需互促、循環升級。今年將發行2500億元特別國債，推動消費品以舊換新，進一步促進消費增長。提振消費的重要方面是大力發展資本市場。一輪慢牛長期行情能有效提升居民財產性收入，從而增強居民消費意願和能力，對促消費起到積極作用。當前我國資本市場已開啓這輪慢牛長期行情，開局良好，社會各方應積極呵護這輪來之不易的慢牛長牛行情，提高投資者獲得感，讓廣大投資者通過股票或基金獲得財產性收入，這是拉動消費的重要途徑。今年在提振投資方面也將繼續發力，預計財政政策將更加積極有效，通過推動雅江水電工程、新藏鐵路等大型工程建設拉動投資增長。投資與消費共同發力，將有效提振內需，實現擴大內需戰略，對穩定經濟基本盤至關重要。今年兩會審議通過的“十五五”規劃綱要中重點提及的科技創新行業及未來產業，是未來五年政策大力支持的領域，有望在2026年繼續表現。但值得注意的是，今年科技股投資難度加大，主要因去年科技股已有較大漲幅，許多個股獲利回吐壓力較大，一旦有風吹草動可能出現調整。近期受中東局勢升級影響，原油價格大幅波動，石油天然氣板塊吸引大量資金關注，股價一度大幅上漲，隨後也出現較大回調，這體現出事件驅動型股價波動的劇烈性。投資者需注意風險，避免追高被套。這也導致此前一段時間科技股出現較大幅度下跌。在中東局勢出現緩和跡象、美國總統特朗普可能迫於國內壓力尋求從中東衝突中抽身的預期下，一旦局勢緩和，科技板塊有望重拾升勢，繼續領漲兩市。人形機器人是我國繼家電、手機、新能源汽車之後的第四大產業賽道。去年年初以來，我一直看好人形機器人的發展前景，該板塊去年也出現較大幅度上漲。春節後人形機器人板塊一度深度回調，目前從調整時間和空間看已逐步具備見底回升條件，近日已開始呈現活躍跡象。隨着中東衝突可能逐步緩和，市場也將逐步擺脫事件性衝擊，沿着自身節奏展開行情。後市真正能代表經濟轉型方向的科技股、資源股，依然具備配置價值，市場表現也有望逐步改善。今年政府工作報告提到，將繼續實施更加積極的財政政策，赤字率擬安排在4%左右，赤字規模5.89萬億元，比上年增加2300億元；擬發行超長期特別國債1.3萬億元，繼續支持“兩重”“兩新”項目；發行特別國債3000億元，支持國有大型商業銀行補充資本。這些舉措將有力穩住經濟基本盤，提振經濟增速。當前我國居民存款突破165萬億元，今年到期的定期存款規模達50萬億元。面對不斷下降的存款利率，這些到期存款可能需要尋找收益率更高的產品。一部分風險偏好較低的投資者可能繼續選擇銀行存款、銀行理財、債券等低風險投資，但也有一部分風險偏好較高的投資者，在資本市場逐步走強的背景下，會逐步進入市場。居民入市渠道包括直接開戶入市和購買基金入市。今年基金銷售，特別是權益類基金銷售可能繼續回暖，爲這輪慢牛長期行情帶來源源不斷的增量資金。金吾財訊
3月12日 週四
【首席視野】張明：美以伊衝突之下的原油、貴金屬與比特幣價格走勢——金油比、金銀比與金比比
張明系中國社會科學院世界經濟與政治研究所副所長、中國首席經濟學家論壇理事來源：張明宏觀金融研究近期美以伊衝突爆發以後，布倫特原油價格由每桶70美元左右上升至每桶90美元左右，黃金與白銀價格呈現高位震盪走勢，比特幣價格則持續在較低水平盤整。未來全球大宗商品價格走勢取決於本次衝突的持續時間與烈度。在此背景下，回顧一下黃金價格與原油價格、白銀價格、比特幣價格之間的相互關係，對分析未來各類資產價格走勢可能會有所助益。圖1展示了1960年1月至2026年2月期間全球黃金價格與原油價格走勢。圖2展示了同一時期內金油比的變化。可以看出，在本次美以伊衝突爆發之前的2026年2月，金油比正處於歷史第二高點，2026年1月與2月該比率分別高達71.2與70.6，僅次於2020年4月的72.1。2020年4月金油比之所以創出歷史峯值，是因爲當月原油價格僅爲每桶23.34美元，創下自2002年2月以來的新低。相比之下，2026年1、2月原油價格在每桶70美元上下，這意味着當前黃金價格正處於歷史新高。歷史上金油比的第三高點爲1973年6月的51.1，當時黃金與原油價格均處於歷史較低水平。從歷史演進來看，在2020年新冠疫情爆發前，金油比並未表現出隨着時間推移而顯著上升的趨勢，而是較爲穩定。例如，1960年1月至2019年12月，金油比大致穩定在20倍上下，月度均值爲18.8倍。但隨着黃金價格在2020年之後顯著上升，金油比近年來大幅提升。2020年1月至2025年12月，金油比月度均值上升至32.1倍。考慮到當前國際地緣政治衝突的演進趨勢，筆者認爲，即使美以伊之間在近期內形成事實上的停火，海灣局勢短期內也難以回到衝突爆發前的狀況。全球原油價格可能在圍繞每桶80-90美元的中樞水平上下波動。黃金價格2025年漲幅高達62.7%，已經部分透支了投資者對地緣政治局勢趨近的預期，近期可能以橫盤震盪爲主。這就意味着，未來一段時間的金油比可能會有所回落，預計將在50-70的區間內高位波動。圖3展示了1960年1月至2026年2月期間全球黃金價格與白銀價格走勢。圖4展示了同一時期內金銀比的變化。從圖3中可以看出，第一，歷史上白銀價格走勢與黃金價格走勢高度正相關；第二，在金銀價格的幾個週期性高點時，白銀價格的漲跌幅度均顯著超過黃金；第三，在價格觸頂後，白銀價格會先於黃金價格回落。從圖4中不難看出，金銀比整體上體現出隨着時間推移而上升的趨勢。例如，金銀比在1960年代、1970年代、1980年代、1990年代、2000年代與2010年代的均值分別爲28.3、31.6、52.7、73.7、61.5與67.5倍。2020年至2025年，金銀比的均值爲83.3倍。在2025年12月至2026年1月期間，金銀比顯著下挫，由2025年11月的81.0下降至2025年12月的69.1以及2026年1月的51.6。該期間內金銀比的價格下挫，與同期內白銀價格暴漲有關。2025年11月至2016年1月，黃金價格上漲了16.3%，而白銀價格上漲了82.5%。隨着白銀價格的回落，2026年2月的金銀比已經回升至61.3。筆者認爲，當前的白銀價格依然超過了其供需基本面所能解釋的水平，未來一段時間仍可能繼續回落。金銀比下一階段可能在60-80區間內波動，並逐漸趨近80-85的過去6年均值。圖5展示了2017年12月至2026年2月期間全球黃金價格與比特幣價格走勢。圖6展示了同一時期內金比比的變化。不難看出，比特幣的價格波動性顯著高於黃金。自比特幣價格在2025年10月創下每枚12.47萬美元的歷史性高位後至今，比特幣價格與黃金價格走勢之間呈現顯著的負相關。自2021年至今，金比比大致在0.03-0.11的區間內波動。2021年1月至2026年2月，金比比的月度均值爲0.05。最近兩年以來，尤其是自2025年4月特朗普政府推出“對等關稅”方案之後，黃金的避險資產屬性得到淋漓盡致地發揮。而比特幣究竟是風險資產還是避險資產，迄今爲止依然面臨較大爭議。筆者認爲，未來一段時間內，黃金價格與比特幣價格都可能圍繞當前水平呈現雙向波動，金比比可能繼續在0.05的均值附近進行震盪。金吾財訊
3月12日 週四
【券商聚焦】交銀國際維持蔚來(09866)買入評級 指繼續看好其多品牌、高增長及盈利修復週期
金吾財訊 | 交銀國際研報指，蔚來-SW(09866)4Q25業績超預期兌現，收入347億元，同比增長75.9%，交付12.48萬輛，整車毛利率升至18.1%，並首次實現季度GAAP及NonGAAP經營盈利，期末現金儲備增至459億元。公司1Q26雖處淡季，仍指引交付8.0-8.3萬輛，並預計毛利率維持高位。管理層維持2026年銷量增長40%-50%及全年Non-GAAP經營利潤轉正目標。產品端，ES9、樂道L80等新車型將於於2-3Q26推出。該機構上調2026年銷量預測11%至44.5萬輛，毛利率由13.5%至15.6%，反映銷量放大帶動毛利修復。該機構繼續看好蔚來多品牌、高增長及盈利修復週期。根據收入預測的調整，上調目標價至65.8港元/8.4美元（NIOUS/買入）（前值：62.7港元/8.0美元），對應1.1倍2026年市銷率（前值：1.2倍）；維持買入評級。金吾財訊
3月12日 週四
【券商聚焦】交銀國際維持新世界發展(00017)買入評級 指2026上半財年符合預期
金吾財訊 | 交銀國際研報指，受建築收入減少及物業交付量下降影響，新世界發展(00017)上半財年收入同比下跌50%至83.91億港元，毛利下跌24.5%至50.38億港元。股東應占虧損收窄43.8%至37.3億港元，反映核心業務表現的核心經營溢利則同比下跌17.7%至36.36億港元。公司上半財年完成138億港元應占合約銷售，超過全年目標一半。中國香港物業銷售表現理想，期內應占合約銷售103億港元。投資物業方面，香港K11 MUSEA及K11 Art Mall出租率維持於98%及100%的高位。集團擁有約1,450萬平方呎待轉換的農地儲備，將成爲未來補充低成本土儲及釋放價值的關鍵。公司上半年綜合淨負債增加至1,227.2億港元，淨負債率由去年中期的58.1%微升至59.7%。該機構相信股東應占虧損顯著收窄，中國香港銷售表現強勁以及K11品牌商業項目運營穩定，展現了公司基本面正在築底改善。公司現時約0.14倍的市淨率（同行平均0.4-0.6倍）已充分反映市場情緒，而在取得潛在外部融資及近期銷售勢頭明顯改善下，公司有望改善負債情況並獲得重估。基於資產淨值估算75%折讓，上調目標價至11.96港元（原9.7港元），維持買入評級。金吾財訊
3月12日 週四
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數午後13：10報盤
截止北京時間2026-03-12 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報4998.42點，較昨日收盤跌-56.43前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)小鵬汽車－Ｗ 09868.hk77.503.13華虹半導體 01347.hk93.702.13蔚來－ＳＷ 09866.hk44.281.79零跑汽車 09863.hk42.860.14京東集團－ＳＷ 09618.hk108.700.09前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)商湯－Ｗ 00020.hk2.20-4.35騰訊音樂－ＳＷ 01698.hk52.25-3.86嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk198.50-3.36攜程集團－Ｓ 09961.hk403.80-2.89百度集團－ＳＷ 09888.hk119.10-2.22金吾財訊
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