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新聞

意大利7月PPI月率爲0.6%

金吾財訊
9月2日 週二

歐元區8月CPI月率初值爲0.2%

金吾財訊
9月2日 週二

歐元區8月CPI年率初值爲2.1%

金吾財訊
9月2日 週二

【券商聚焦】浦銀國際維持快手(01024)“買入”評級 指可靈AI保持領先地位有望爲公司帶來新的增長動能

金吾財訊 | 浦銀國際發研報指,快手(01024)將持續堅持社區特色,聚焦優勢人羣,強化相關垂類內容,與其他平臺形成一定區隔度。OneRec AI推薦模型已覆蓋體系內接近1/4的流量,對APP總時長提升超過1.0%,簡化了部分中間環節,在成本端有很大優勢,在效率端做到持續提升,公司對未來商業化保持樂觀。廣告:短劇和小遊戲廣告取得不錯增長,本地服務和線索廣告保持強勁。即時零售的行業競爭一定程度上影響了電商平臺的廣告投放預算,但由於佔比不高,未對外循環廣告整體造成太大幹擾。投流稅可能會對商家造成一定負面影響,長期會更利好投放回報率高的投放平臺。電商:打造直播+短視頻+貨架場景,希望更具確定性消費的貨架場景能夠承接內容電商,成爲增長驅動之一。電商貨幣化率同比有明顯提升,但相較於競對仍有很大的提升空間。公司不急於加大貨幣化率,希望持續優化廣告效果,培育商家投放意願,未來希望將大模型能力整合到商品投放。AI爲業務有效賦能,數字人幫助商家實現全天候直播帶貨,並有利於廣告匹配的優化。海外:巴西市場影響持續時間仍需觀望,但海外業務已達到盈虧平衡,對公司整體影響不大。海外策略目前是希望維持穩定,同時觀察市場動態,將持續進行廣告主開拓以及內部效率的提升,關注未來擴張機會。該機構表示,可靈AI保持快速迭代,核心技術處於全球前列,近幾個月流水持續超過人民幣1億元,也是全球AIGC付費流水規模頭部產品。公司產品目標千億美元級別視頻製作市場,存在很大的滲透潛力。產品的商業化變現節奏與產品版本迭代及重要功能升級相關,重要付費功能的加入會帶動商業化曲線提升。海外仍是公司未來重點,海外市場貢獻了可靈AI約70%的收入,公司表示未來將提升產品本地化和渠道運營能力。對於競爭,公司認爲視頻大模型行業潛力很大,更多的玩家進入將加速推動行業發展。視頻生成賽道是一個複雜系統,技術創新空間大,開放性強,可以滿足非常不同的用戶需求。可靈AI持續處在行業第一梯隊,未來版本優化將首先聚焦於模型效果和可控性,長期將提升個性化能力。該機構看好公司在主營業務的穩健發展態勢,AI賦能推動公司運營效率提升;可靈AI持續保持在行業領先地位,有望爲公司帶來新的增長動能,並推動未來估值提升,維持“買入”評級及目標價88港元。
金吾財訊
9月2日 週二

【券商聚焦】浦銀國際維持美團(03690)“買入”評級 料四季度公司虧損也將快速改善

金吾財訊 | 浦銀國際發研報指,美團(03690)2Q25收入同比增長11.7%至人民幣918億元,低於市場預期2.0%;由於騎手補貼以及海外業務成本增加,毛利率同比下降8.1pp至33.1%;同時由於推廣及用戶激勵增加,營銷費用率也環比增長6.5%pp至24.5%;調整後淨利潤爲15億元,不及市場預期的92億元。該機構表示,外賣行業競爭激烈,預計三季度虧損擴大:2Q25核心本地商業收入同比增長7.7%,低於市場預期3.8%,經營利潤大幅下降76%至37億元,經營利潤率同比下降19.4pp至5.7%。一方面,爲應對激烈競爭,公司加大配送補貼,使得配送服務收入僅同比增長2.8%,遠低於交易筆數的增速;佣金收入同比增長12.9%;在線營銷服務收入同比增長10.5%。另一方面,由於營銷活動的增加,公司外賣業務也拓展了更多新客,核心用戶交易頻次增加,7月峯值日單量突破1.5億。公司持續加強對高性價比產品和高質量產品的覆蓋,滿足不同價格帶的消費者需求。由於7、8月外賣行業補貼力度仍然較大,該機構預計公司將加大投入扞衛市場地位,三季度即時零售業務虧損或將近170億元。短期行業競爭仍存在不確定性,但由於更強的規模效應和運營效率,公司在UE層面相對於同業的優勢被進一步擴大,這將有助於公司更好地應對競爭。該機構預計四季度隨着行業補貼力度放緩,公司虧損也將快速改善。考慮到由於行業競爭激烈,該機構對公司FY25E收入及歸母淨利潤預測下調至3,681億/-128億元,下調目標價至120港元。該機構認爲行業當前的虧損狀態難以持續,若競爭有所放緩,公司盈利能力有望快速修復,維持“買入”評級。
金吾財訊
9月2日 週二
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