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【券商聚焦】交銀國際：上半年中國內地消費市場整體呈現溫和復甦態勢
金吾財訊 | 交銀國際研報指，上半年中國內地消費市場整體呈現溫和復甦態勢，細分賽道結構性分化。該機構觀察到三大核心趨勢：1)體驗型消費領跑，情緒價值驅動的細分品類保持高增速，潮玩公司取得爆發式增長；2)全球化佈局兌現收入增量，出海戰略爲多家消費公司貢獻可觀增長，在該機構所覆蓋的行業中，家電、零售公司在海外市場擴張帶動下收入增長亮眼；3)運營效率成爲盈利分化的關鍵因素，對於市場規模進入溫和增長階段的行業尤其明顯。該機構繼續看好以下投資主線，1)善於捕捉消費者趨勢、具備高增速潛力的細分市場玩家，重點推薦泡泡瑪特(09992/買入)；2)基本面穩健向好、通過運營效率提升持續鞏固優勢的行業龍頭，推薦美的(000333CH/買入)、安踏(02020/買入)和伊利(600887CH/買入)。該機構指，消費情緒仍偏謹慎，運營效率主導盈利分化：上半年，儘管多數消費企業的營收企穩回升，但由於消費情緒仍偏謹慎，部分行業反饋7-8月銷售趨勢仍然偏軟。在此背景下，提升運營效率成爲改善盈利能力的關鍵舉措，上半年部分頭部公司(如伊利、華潤啤酒、安踏等)等通過降本增效，經營利潤率保持穩定/略有改善，業績表現領先行業平均水平。該機構認爲下半年，運營效率的提升仍然是維持盈利能力的關鍵。金吾財訊
9月11日 週四
【券商聚焦】中信證券：上半年醫藥行情明顯回暖 A股和港股醫藥板塊上漲主升浪有望中長期持續
金吾財訊 | 中信證券研報稱，2025年上半年A股和港股的醫藥行情明顯回暖，在醫保政策迎來大幅度優化、院內內需恢復確定性強、創新迎來回報等政策和產業趨勢背景下，醫藥板塊的業績改善在上半年並沒有在估值中得到完全反映，因此雖然板塊整體上漲後處於72%的5年內估值分位數，但是結合未來從產業支持端到保險支付端的重大變革，A股和港股醫藥板塊的走勢還遠沒有結束，上漲主升浪還有望中長期持續。該機構延續此前投資觀點，建議橫向維度上，下半年繼續圍繞創新驅動和國際化+自主可控+院外營銷模式改革三個領域進行佈局，尤其關注業績可以兌現的內需確定性強的板塊龍頭。金吾財訊
9月11日 週四
新股申購 | “新藥開發公司”勁方醫藥-B今起招股！一手入場費4119.13港元
華盛資訊9月11日消息，新藥開發公司勁方醫藥-B $02595.HK 今起招股，每股招股價20.39港元，每手200股，一手入場費4119.13港元，預期將於9月19日掛牌上市。值得注意的是，勁方醫藥-B基石投資者陣容豪華，RTW基金、中信證券、匯添富基金實體等均在列。前往新股中心，申購新股>>勁方醫藥-B：新藥開發公司發售比例：擬全球發售7760萬股H股，香港公開發售佔約10%，國際發售佔約90%發售價格：每股招股價20.39港元，每手200股，一手入場費4119.13港元發售日期：9月11日-9月16日上市日期：9月19日IPO保薦人：中信證券基石投資人：RTW基金、TruMed、Orbi...華盛證券
9月11日 週四
日韓股市盤初上行 日經225指數升0.83% 韓國綜合指數升0.37%
金吾財訊
9月11日 週四
【新股IPO】勁方醫藥(02595)今日起招股 入場費4119.13港元
金吾財訊 | 勁方醫藥(02595)今日起招股，擬發行7760萬股H股，其中約10%爲香港公開招股，約90%爲國際發售，發售價每股20.39港元，每手200股，入場費4119.13港元，預期於2025年9月19日掛牌上市。中信證券爲獨家保薦人。公司預期集資淨額約14.44億港元，擬將其中約71.0%用作核心產品GFH925及GFH375的進一步開發資金，包括：約33.0%用作GFH925臨牀及開發資金；約38.0%用作爲GFH375在中國的臨牀開發提供資金。約19.0%用作其他候選產品（如GFH312、GFS202A、GFH276、GFS784及其他臨牀前候選藥物）的開發提供資金。以及約10%用作營運資金及其他一般企業用途。金吾財訊
9月11日 週四
【券商聚焦】中信證券看好2025-27年蘋果硬件創新週期和後續AI進展
金吾財訊 | 中信證券表示，北京時間9月10日凌晨1點，蘋果在2025年秋季新品發佈會上發佈iPhone 17系列、AirPods Pro 3及Apple Watch Series 11產品。該機構認爲iPhone Air機型、手錶血壓檢測、耳機AI實時翻譯功能爲本次新品的核心亮點。此外該機構還看到，蘋果在iPhone新機上仍採取了相對穩健的定價策略，全線256GB起步，在產品規格有所升級的同時起售價與前代產品保持一致。該機構看好2025-27年蘋果硬件創新週期和後續AI進展，建議重點關注有蘋果業務貢獻基礎業績，同時卡位摺疊屏、AI服務器、機器人等新領域的公司。金吾財訊
9月11日 週四
【券商聚焦】中信證券“十五五”規劃前瞻：未來五年或至少需要實現年均4.5%以上的GDP增速
金吾財訊 | 中信證券發佈“十五五”規劃前瞻，“十五五”規劃制定已經啓動，預計今年10月召開的二十屆四中全會將審議通過《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》，明年3月召開的十四屆全國人大四次會議將審議通過《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十五個五年規劃綱要》。回顧“十四五”規劃，其設定的目標大多已經提前完成，而降碳環保、戰新產業、基礎研究等指標完成進度相對滯後。展望“十五五”規劃，從總量來看，未來五年或至少需要實現年均4.5%以上的GDP增速；從結構來看，不僅要把因地制宜發展新質生產力擺在更加突出的戰略位置，也更需要強調依靠國內市場實現經濟發展。金吾財訊
9月11日 週四
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-09-10股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)恒生銀行(00011)21.002481.71旭日企業(00393)0.801.03方正控股(00418)5.004.05騰訊控股(00700)86.6055042.11信利國際(00732)81.4097.68網龍(00777)20.00215.01威高股份(01066)72.00408.78普華和順(01358)45.0067.50力鴻檢驗(01586)2.005.40暢捷通(01588)1.007.45津上機牀中國(01651)1.1031.77立基工程控股(01690)526.0036.77清科創業(01945)0.240.28中集集團(02039)74.29592.84康寧醫院(02120)1.2313.41歸創通橋(02190)5.00128.85固生堂(02273)8.02269.28美高梅中國(02282)100.001608.69蒙牛乳業(02319)20.00300.29太平洋航運(02343)1.002.35酷派集團(02369)103.60131.56卡羅特(02549)15.2577.09希瑪醫療(03309)19.0037.10天福(06868)0.601.79德琪醫藥－Ｂ(06996)14.60112.13貪玩(09890)37.66577.54騰訊控股－Ｒ(80700)86.6055042.11金吾財訊
9月11日 週四
【券商聚焦】華泰證券：反內卷等政策引導下 大宗化工品盈利或迎改善
金吾財訊 | 華泰證券表示，25年8月末CCPI-原油價差約480，處於2012年以來30%以下分位數，全球宏觀局勢延續博弈致油價高位波動，且下游多數化工品進入需求淡季，致化工品價差仍處於較低水平。8月提價產品主要系供給偏緊和海外需求較好的品種，該機構認爲近年來行業盈利已處底部，在反內卷等政策引導下，供給側有望加快調整，大宗化工品盈利或迎改善。中長期而言，伴隨歐美高能耗裝置退出、亞非拉地區經濟增長等需求增量驅動下，出海/出口成爲國內化工行業的重要增長引擎；行業資本開支增速自25年6月以來持續下降，供給側加快調整下25H2或迎復甦起點，成本減壓及需求改善的下游環節或率先復甦。金吾財訊
9月11日 週四
【券商聚焦】華泰證券指AI產業鏈價值分配中蘋果仍佔據關鍵入口
金吾財訊 | 華泰證券表示，9月10日凌晨，蘋果舉辦秋季新品發佈會，推出了iPhone 17全系四款機型、AirPods Pro 3以及三款Apple Watch在內的8款新品。硬件升級規格總體符合預期，但是AI功能方面介紹較少。該機構認爲，本次發佈會最大亮點在於：蘋果推出史上最薄iPhone Air機型，機身厚度僅5.6毫米，同時首度集成自研基帶和Wi-Fi芯片，僅支持eSIM功能。此外，此次iPhone全系標配120Hz高刷屏幕，搭載臺積電3nm A19/A19 pro芯片，並升級了前攝至防抖1800萬像素，以及後置主攝4800萬像素。價格方面，iPhone 17普通版起售價爲799美元與去年持平，但容量從128G提升至256G，變相降價；17Air/Pro版本起售價提升了100美元至999/1099美金，主因取消了128G的版本，但與去年同規格售價持平；Pro Max機型與去年售價持平。該機構認爲，隨着不利因素漸消（232調查豁免+谷歌反壟斷案勝訴），疊加下半年進入傳統消費電子需求旺季及摺疊屏定案催化，在AI產業鏈價值分配中蘋果仍佔據關鍵入口，果鏈相關公司包括立訊、藍思、歌爾等。金吾財訊
9月11日 週四
【特約大V】岑智勇：恒指再創4年高 料有獲利回吐
金吾財訊 | 週三恒指高開104.28點，首分鐘下試 20617.5點的全日低位後，走勢向好，升至約26230水平後略回軟，軟至26060水平後再反彈，反覆上升，並在 14:08 升至 26290.6點的全日高位。之後指數略回軟，在26200水平爭持。恒指收報26200.26點，升262.13點或1.01%，成交金額2789.56億元。國指及恆科指分別升 0.93%及1.27%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。恒指再創近4年高位，呈4連陽走勢，全日大部分時間都在保歷加通常之上運行。MACD牛差擴闊，全日上升股份 1038只，下跌886只，整體市況向好。隨着Nebius與微軟簽署大額協議，AI雲概念股備受市場關注。 港股市場AI雲概念股走強，其中聯想(00992) 、中芯國際(00981)及京東集團(09618)分別升 4.625%、3.608%及3.605%；都是升幅較大的國指成份股。舊經濟股方面，匯控(00005)及建行(00939)分別升 1.953%及2.839%，爲推動恒指的主要動力。地產股亦造好，新鴻基地產(00016)及恆隆地產(00101)分別升 4.278%及2.791%。投資者憧憬聯儲局減息50點子的機會增加 (由7%升至8%)，美股三大指數個別發展，標指及納指創新高，道指下跌。夜期及ADR下跌，料恒指低開，支持參考 26000 / 25800水平。若能守住相關水平，有望出現反彈。信號股以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考。浪潮數字企業(00596)萬國數據(09698)筆者爲香港證監會持牌人士，沒持有上述股份，併爲個人意見，不構成投資建議。文：梧桐研究院分析員岑智勇金吾財訊
9月11日 週四
【美股收市】美股三大指數收盤漲跌不一 納指漲0.03% 甲骨文績後大漲35.95%
金吾財訊 | 美股三大指數收盤漲跌不一，道指跌0.48%，報45490.92點；標準普爾500指數漲0.3%，報6532.04點；納指漲0.03%，報21886.06點。大型科技股中，甲骨文績後大漲35.95%，英偉達漲3.85%，英特爾漲1.35%，特斯拉漲0.24%；亞馬遜跌3.32%，蘋果跌3.23%，Meta跌1.79%，Alphabet跌0.19%。納斯達克中國金龍指數收跌0.95%，報8152.5點；熱門中概股中，新東方漲6.22%，臺積電績後漲3.79%，嗶哩嗶哩漲2.59%，唯品會漲1.58%，網易漲1.29%；再鼎醫藥跌9.81%，蔚來跌8.92%，禾賽跌3.65%，富途控股跌3.51%，小鵬汽車跌3.13%。德銀認爲，美國或可以利用穩定幣，捍衛美元主導地位。德銀髮表報告指，美國發展以美元計價的穩定幣，有望保護美元在全球主導地位，尤其在全球支付體系的地位。認爲美元在各國央行儲備中比重一直下降、全球支付領域的競爭亦越演越烈，美元面臨著新技術及替代支付系統等的競爭。金吾財訊
9月11日 週四
【券商聚焦】交銀國際維持順豐同城(09699)買入評級 指其仍是外賣補貼戰的受益方之一
金吾財訊 | 交銀國際研報指，順豐同城(09699)上半年收入102億元（人民幣，下同），同比增49%，高於該機構預期16%，其中同城/最後一公里配送業務分別增43%/57%，超預期得益於餐飲外賣和即時零售行業快速增長帶來配送需求增加。毛利率6.7%，同比基本保持平穩。調整後淨利潤同比增139%至1.6億元，對應淨利率1.6%，同比提升約0.6個百分點。基於顯著好於預期的上半年收入增速，以及3季度環比加速提升的即時配送業務需求，該機構上調2025-27年收入14%/12%/12%，至220億-304億元，同比增速40%/20%/15%，同時受到公司單量密度提升、優質的騎手管理能力，以及AI加持下，運營費率的持續優化，該機構上調2025-27年利潤預測26%/23%/27%，至3.4億-7.6億元，Non-IFRS淨利潤率分別1.5%/2%/2.6%。該機構認爲順豐同城仍是外賣補貼戰的受益方之一，在未來補貼迴歸理性，業務空間仍大，考慮到長期其與順豐的業務協同持續加深，無人車配送規模化落地持續降低成本，該機構維持公司買入評級，該機構將目標價滾動至2026年，對應0.5倍市銷率，上調目標價至15.4港元。金吾財訊
9月11日 週四
國際金價企穩 紐約期金收報3682美元
金吾財訊
9月11日 週四
【灣區早參】澳門金管局：未來將分階段優化澳門“中央證券託管系統”；深圳10家5G工廠入選“國家隊”
一、市場要聞1、香港財庫局：酒店房租稅不影響旅客來港意欲 暫無計劃調整其稅率9月10日，香港財經事務及庫務局局長許正宇書面答覆立法會姚柏良議員的提問時表示，政府在研究恢復徵收酒店房租稅時，已充分考慮稅項對旅客及業界的影響。酒店房租稅佔酒店/賓館房租僅3%，並以從價方式徵收。由於有關稅項只佔過夜旅客在港消費的一小部分，當局認爲不會影響旅客來港意願，現時暫無計劃調整酒店房租稅稅率。2、澳門金管局：未來將分階段優化澳門“中央證券託管系統”9月10日，澳門金融管理局金融發展廳副總監勞婷沁於當地電臺節目上表示，當局近年持續投放資源，積極構建並優化債券市場相關基礎建設及配套措施，未來將分階段優化澳門「中央證券託管系統」(CSD)，逐步深化與香港的聯網業務，持續優化債券業務相關的監管指引，促進市場高效運作，並將爭取內地具境外融資需求的其他省市及政策性銀行赴澳門發債，以及加強相關宣傳推介，持續豐富債券市場的發行主體。3、深圳10家5G工廠入選“國家隊” 廣東共有49個項目入選近日，工業和信息化部正式公佈《2025年5G工廠名錄》，共有48個行業，560個項目上榜。其中，廣東共有49個項目入選，分佈在全省11個地市：廣州（23個）、深圳（10個）、佛山（6個）、珠海（2個）、東莞（2個），梅州、中山、江門、湛江、肇慶和揭陽各1個。5G工廠是“5G+工業互聯網”規模化發展的重要任務之一。近年來，爲深入實施工業互聯網創新發展戰略，加快推進“5G+工業互聯網”高質量發展和規模化應用，打造5G工廠中國品牌，各地依據《5G全連接工廠建設指南》加快推動5G工廠建設，取得積極成效。二、公司新聞1、華潤電力(00836)公佈，2025年8月附屬電廠售電量達到2073.34萬兆瓦時，同比增加了8.9%，其中，附屬風電場售電量爲2,977,909兆瓦時，同比增加了19.4%；附屬光伏電站售電量達1,002,179兆瓦時，同比增加了30.1%。2025年首八個月附屬電廠累計售電量達到1.44億兆瓦時，同比增加了5.9%，其中，附屬風電場累計售電量達到32,272,156兆瓦時，同比增加了13.2%；附屬光伏電站累計售電量達到6,166,166兆瓦時，同比增加了33.2%。2、裕元集團(00551)公告，公司8月綜合經營收益淨額（即相當於總銷售額減銷售折扣及銷售退貨）爲6.5億美元，同比減少8.8%。公司首8月綜合累計經營收益淨額爲53.82億美元，同比減少0.5%。3、萬洲國際(00288)公佈，其附屬公司史密斯菲爾德經主要股東SFDS UK Holdings Limited於今年9月完成其若干普通股股份的二次發行後，董事會正考慮向公司股東宣派及派付特別股息。倘董事會決定進行，則宣派特別股息將於今年9月22日或前後經董事會決議案採納。4、中國太保(02601)擬發行155.56億元於2030年到期的零息可轉換債券，所得款項淨額154.796億元將用於支持保險主業；支持“大康養、人工智能+、國際化”三大戰略實施；及補充營運資金等一般企業用途。公司稱，債券可於條款及條件所載情形下轉換爲H股。初始轉換價爲每股H股39.04元(可予調整)，較昨日收市價32.2元溢價21.24%。假設悉數轉換，將可轉換爲約3.98億股轉換股份，約佔擴大後已發行H股數目的12.55%及已發行股本的3.98%。5、阿里巴巴(09988)公佈，擬發行本金總額爲約32億美元於2032年到期零息可轉換優先票據，票據發行將依據美國證券法下的S條例向非美國人士進行離岸交易，並受限於市場及其他條件的影響，集資用於一般公司用途，戰略重點是增強雲基礎設施能力及拓展國際商業業務營運。集資淨額中約80%將被分配用於增強雲基礎設施，包括擴大數據中心、升級技術及優化服務以滿足增長需求。其餘20%將用於拓展國際商業營運，重點進行營運投資以使公司得以提升市場地位與效率。就票據發行，該公司計劃訂立限價看漲交易以減少票據的潛在攤薄影響及公司爲結算已轉換票據而需支付的任何現金，降低公司的整體資本成本。6、蔚來(09866)宣佈，發行10億美元定價，涉及合計1.82億股A類普通股，其中包括髮行美國存托股。美國存托股以每股美國存托股5.57美元的公開發行價發行。A類普通股以每股A類普通股43.36港元的發行價發行。該公司目前計劃將股權發行所得款項淨額用於投資智能電動汽車核心技術的研發、開發旗下品牌的未來技術平臺及車型、擴大充換電網絡、進一步強化其資產負債表及用於一般企業用途。7、中糧家佳康(01610)發通告稱，2025年8月生豬出欄量49.8萬頭，本年累計385.4萬頭，商品大豬銷售均價13.39元人民幣/公斤，生鮮豬肉銷量2.72萬噸，生鮮豬肉業務中品牌收入佔比34.74%。金吾財訊
9月11日 週四
