新聞
【券商聚焦】海通國際：昇騰全面開源與軟硬協同戰略亮相 生態加速與產業機遇顯著提升
金吾財訊 | 海通國際發研報指，9月17日，在上海舉辦的AI芯片峯會上，華爲昇騰芯片產品總經理王曉雷發表題爲“開放·協作·共贏”(“open time,wide words and home”)的主題演講，核心指出昇騰生態正從“以硬件爲中心”向“軟硬一體、全面開源”戰略方向轉變，並明確了CANN軟件棧實現分層解耦與開放的演進路線。根據現場披露，昇騰軟件生態已全面覆蓋PyTorch/TensorFlow等主流AI框架、GE圖引擎、HCCL通信庫、Ascend C算子編程語言、畢昇編譯器、Runtime/Driver及MindStudio全鏈路工具；同時，演講中展示了華爲與DeepSeek在軟硬協同優化方面的合作成果，具體包括算子融合、通信-計算融合技術以及MoE雙流並行架構等重要實踐，凸顯出昇體系在支撐複雜AI訓練與推理任務中的系統級性能提升與生態擴展能力，進一步擴大其AI解決方案的行業影響力。該機構表示，昇騰將“軟件優先”作爲核心戰略明確提出，是對標並挑戰CUDA生態體系的必然路徑。當前AI加速領域的競爭焦點已從單芯片峯值算力轉向端到端可用性，具體體現於算子庫的完備程度、編譯器的自動並行與Layout優化能力、通信與計算間的高效流水協同等方面，這些要素共同決定了實際訓練吞吐效率與開發迭代週期。儘管昇騰所公佈的實現路線圖清晰且具有前瞻性，但其落地需依賴持續的大規模研發資源投入以及強有力的工程治理體系支撐，包括接口穩定性維護、多版本兼容性保障和持續集成/測試覆蓋的完善。從產業層面看，當前正處於關鍵發展窗口期。演講中指出，中美資本正持續加碼AI算力基礎設施，新一輪競爭圍繞“模型規模與結構創新”雙重維度展開。針對國內開發者與企業用戶，建議在昇騰生態9月30日及12月30兩個重要節點後，儘快開展針對主力工作負載(如MoE、RAG、多模態視覺、MLA推理等)的概念驗證(PoC)，重點評估其實際運行效率、系統穩定性及遷移成本；同時應高度重視編譯器前端接口、算子語義一致性以及通信庫API的長期兼容性策略，以規避潛在技術債務與維護風險，保障研發投資的可持續性。金吾財訊
9月18日 週四
億華通(02402)盤中一度漲超84% 日前宣佈終止收購旭陽氫能
金吾財訊 | 億華通(02402)盤中一度漲超84%，截至發稿，仍漲超41%，報33.74港元；A股億華通(688339)一度漲停，現已開板，漲18.1%。消息面上，日前，億華通披露資產重組終止的消息，終止發行股份購買定州旭陽氫能有限公司（以下簡稱“旭陽氫能”）的100%股權並募集配套資金事項。對於終止與旭陽氫能進行資產重組的原因，億華通表示，由於交易雙方未能就可能交易的最終方案達成一致意見，爲切實維護公司和投資者利益，經公司與交易各相關方友好協商、認真研究和充分論證，基於審慎性考慮，決定終止可能交易事項。金吾財訊
9月18日 週四
隔夜shibor報1.5140% 上漲3.10個基點
金吾財訊
9月18日 週四
【券商聚焦】高盛指擁有AI模型及推理芯片能力的公司仍有顯著增長空間 升阿里(09988)目標價10%
金吾財訊 | 高盛研報指，近期中國在AI基礎設施/模型/應用層面出現了多項重要進展，包括在阿里雲和資本支出表現超預期後，圍繞AI基礎設施層的全新敘事；中國AI模型的新發布，包括阿里巴巴的Qwen3-Next；來自交易平臺的AI助理，據數據顯示擁有AI模型及推理芯片能力的公司仍有顯著的增長空間。該行指，基於對阿里巴巴(09988)2026財年第2至第4季雲業務同比增長30-32%的更高假設，將阿里雲的估值提升至每ADS約43美元，同時降阿里巴巴目標價由158港元上調10%至174港元。金吾財訊
9月18日 週四
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數上午11：00報盤
截止北京時間2025-09-18 11:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報6419.09點，較昨日收盤跌84.85前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)ASMPT 00522.hk78.5510.25華虹半導體 01347.hk58.8010.22東方甄選 01797.hk25.249.08地平線機器人－Ｗ 09660.hk11.257.66中芯國際 00981.hk72.356.87前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)阿里健康 00241.hk6.68-2.48海爾智家 06690.hk27.14-1.74騰訊控股 00700.hk651.50-1.51美的集團 00300.hk84.75-1.17平安好醫生 01833.hk20.22-1.08金吾財訊
9月18日 週四
百度集團(09888)續升4.5% 機構指公司估值水平或有望進一步向寒武紀看齊
金吾財訊 | 百度集團(09888)延續升勢，截至發稿，漲4.5%，報136.8港元，成交額26.35億港元。消息面上，根據崑崙芯科技官方微信公衆號，崑崙芯中標中國移動集採項目十億級訂單。在中國移動2025年至2026年人工智能通用計算設備（推理型）集中採購項目的“類CUDA生態”的標包1、標包2和標包3，基於崑崙芯的AI服務器產品中標份額分別爲70%、70%和100%。此次，崑崙芯中標中國移動的集採項目，反映了其應用場景由科技公司內部自用爲主逐漸拓展至電信等場景。據悉，崑崙芯科技公司的前身爲百度智能芯片及架構部，於2021年4月完成獨立融資。目前，崑崙芯已完成兩代通用AI芯片系列產品的量產及落地應用。華泰證券日前發表報告指，AI正在重塑百度的長期敘事。作爲國內爲數不多的集自研芯片能力、AI基礎設施服務能力與AI應用場景(廣告、自動駕駛、工具應用等)爲一身的互聯網公司，百度體系內存在數個被顯著低估的業務資產，如自動駕駛業務、自研的崑崙芯業務、百度文庫及百度網盤等具備AI功能或屬性的軟件應用等。該行維持對百度的“買入”評級，目標價從88港元大幅上調至236港元。該行給予百度旗下崑崙芯每普通股估值相當40.1港元，此基於今年預測市銷率25倍和百度59%的權益比例，較可比公司均值22.9倍略有溢價。該行預計2025年崑崙芯外部收入規模與國內另一龍頭廠商寒武紀基本相當(據Wind數據，寒武紀的2025年收入一致預期爲約 67億元），因此參考寒武紀的估值水平，該行認爲給予崑崙芯高於可比公司均值的估值水平較爲合理，反映中國國產替代龍頭的估值溢價。若崑崙芯未來以更加中立的業務定位，獲得更高速的收入增長機會，估值水平或有望進一步向寒武紀看齊。金吾財訊
9月18日 週四
【券商聚焦】華源證券維持泡泡瑪特(09992)“買入”評級 指產品二手價格波動 無礙公司發展長邏輯
金吾財訊 | 華源證券發研報指，泡泡瑪特(09992)短期labubu二手價格受供給影響出現波動。據財聯社微信公衆號，近期泡泡瑪特IP Labubu相關產品二手市場價格受公司補貨影響出現波動，其中，“迷你版Labubu”自2025年8月28日開售以來，在二手市場的熱度逐步下降，這款產品單個發售價爲79元，隱藏款在二手市場上曾溢價超千元，近期該系列的二手交易均價降至80-650元。此外，labubu“前方高能”系列二手價格亦出現回調趨勢，隱藏款“本我”二手市場價格普遍回落至700-800元(截至2025年9月10日)。近期產品二手價格波動或系公司主動提升供給，無礙公司發展長邏輯。泡泡瑪特近期股價調整或系部分產品二手市場價格波動，但該機構認爲，labubu部分產品二手價格波動系市場供給調整的正常結果，溢價率或將隨產能提升逐步迴歸健康區間，其目的或爲：1)維護核心消費者/會員權益；2)打擊黃牛以維護產品價盤及反饋真實市場需求。該機構認爲，健康的產品溢價率有望助公司更好的調配市場供給，消除黃牛影響，短期或導致產品二手價盤波動，但長期看有望助其核心消費者更易獲得產品、維護公司在覈心消費者中的聲譽，夯實公司長期發展的基本盤。該機構續指，公司作爲中國潮玩行業的頭部企業，具備IP玩具全產業鏈運營能力，公司通過出衆的IP創造、運營能力及渠道端多樣的消費者觸達能力持續高質量發展，且伴隨公司海外業務逐步擴大、產品海外影響力不斷提升，有望打開第二增長極。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別118.49億元/179.62億元/220.10億元，同比分別增長279.10%/51.59%/22.53%。該機構持續看好公司在潮玩賽道的品牌形象、IP研發運營能力及營銷能力，維持“買入”評級。金吾財訊
9月18日 週四
【券商聚焦】海通國際維持贛鋒鋰業(01772)優於大市評級 料下半年碳酸鋰業務盈利能力將有所修復
金吾財訊 | 海通國際發研報指，2025年上半年，贛鋒鋰業(01772)實現營業收入82.58億元，同比下降13.82%，實現淨利潤-5.36億元，同比虧損減少2.23億元，綜合毛利率爲10.78%，同比下降0.38個pct；2025年第一、第二季度淨利潤分別爲-3.56億元、-1.80億元，Q2虧損環比減少1.75億元；2025年上半年，全球鋰鹽行業經歷深度調整，受供需格局轉變、鋰產品市場波動的影響，鋰鹽及鋰電池產品銷售價格下跌是上半年虧損的主要原因。根據安科泰數據統計，25年初電池級碳酸鋰價格約爲7.6萬元/噸，但上半年價格持續下滑，至6月底最低跌至約6.0萬元/噸，這也是上半年公司盈利能力低迷的主要原因；而下半年隨着國內“反內卷”的推進，碳酸鋰價格觸底反彈，8月最高價反彈至8.6萬元/噸，9月最新價格爲7.25萬元/噸；該機構認爲當前碳酸鋰價格已度過低谷，在新能源汽車穩健成長、儲能持續爆發背景下，碳酸鋰需求端仍在擴張，供給端反內卷優化格局，供需格局將有所改善，預計下半年公司相關業務盈利能力將有所修復。鋰電方面，公司業務已覆蓋固態鋰電池、動力電池、消費類電池、聚合物鋰電池、儲能電池及儲能系統等五大類二十餘種產品；固態電池方面，公司擁有完整的固態電池上下游一體化佈局，並具備商業化能力，公司已在硫化物電解質及原材料、氧化物電解質、金屬鋰負極、電芯、電池系統等固態電池關鍵環節具備了研發、生產能力。考慮行業盈利拐點顯現，公司行業領先地位穩固，多項業務發展齊頭並進，給予公司25年1.8倍PB，對應目標價40.36港元。維持優於大市評級。金吾財訊
9月18日 週四
【券商聚焦】華源證券維持信達生物(01801)“買入”評級 指公司管線層次豐富催化密集
金吾財訊 | 華源證券發研報指，信達生物(01801)發佈2025上半年業績。2025年上半年，信達生物營業收入59.5億元，同比+50.6%；扣非歸母淨利潤8.34億元，實現扭虧爲盈。費用方面，2025年上半年，信達生物研發費用爲10.09億元，同比-27.88%；管理費用4.42億元，同比+38.13%；銷售費用23.75億元，同比+26.40%。該機構表示，綜合管線未來可期，建議關注後期催化。綜合管線方面，公司在代謝、自免、眼科等方面均有佈局。代謝領域核心產品瑪仕度肽已於2025年6月27日獲批減重適應症，2型糖尿病適應症正在NDA審評中，後續適應症拓展如糖尿病合併肥胖、中重度肥胖等均有望於25H2讀出臨牀數據，期待瑪仕度肽後續放量節奏。自免及眼科領域未來也有多項催化，如匹康奇拜單抗中重度銀屑病適應症(NDA審評中)、信必敏非活動期甲狀腺眼病(III期預計25H2啓動)等，綜合管線實力雄厚未來可期。該機構預計公司2025-2027年營業收入分別爲114.86/153.71/205.96億元。鑑於公司商業化加速放量，管線層次豐富催化密集，維持公司“買入”評級。金吾財訊
9月18日 週四
香港寬頻(01310)股價暴漲超60% 股份要約截止 中國移動香港及一致行動人士共持有78.08%公司股份
金吾財訊 | 香港寬頻(01310)股價暴漲，截至發稿，漲超60%，報8.21港元，成交額10.16億港元。消息面上，要約人中國移動香港上日(17日)收市後公佈，股份要約已於昨日下午4時正截止且未經要約人修訂或延長。要約人已就股份要約接獲涉及近7.13億股股份的有效接納，佔全部已發行股份約48.18%。經計及接納股份(待完成轉讓該等接納股份予要約人)，及要約人根據TPG購股協議及MBK購股協議已收購的4.42億股股份，佔全部已發行股份約29.9%，要約人及其一致行動人士於合共近11.55億股股份中擁有權益，佔全部已發行股份約78.08%。金吾財訊
9月18日 週四
國家郵政局：8月郵政行業業務收入同比增長4.4%
金吾財訊 | 國家郵政局公佈2025年8月份郵政行業運行情況。8月份，郵政行業業務收入（不包括郵政儲蓄銀行直接營業收入）完成1429.9億元，同比增長4.4%。其中，快遞業務收入完成1189.6億元，同比增長4.2%。8月份，郵政行業寄遞業務量完成176.2億件，同比增長10.5%。其中，快遞業務量完成161.5億件，同比增長12.3%。1—8月，郵政行業業務收入累計完成11610.6億元，同比增長7.8%。其中，快遞業務收入累計完成9583.7億元，同比增長9.2%。1—8月，郵政行業寄遞業務量累計完成1399.2億件，同比增長15.5%。其中,快遞業務量累計完成1282.0億件，同比增長17.8%。金吾財訊
9月18日 週四
中興通訊(00763)漲4.51% 機構指公司毛利率將隨着國產GPU逐步取代進口芯片而逐漸回升
金吾財訊 | 中興通訊(00763)股價發力，截至發稿，漲4.51%，報36.62港元，成交額6.55億港元。中銀國際發佈研報稱，由於AI服務器出現突破，帶動新的增長機會，中興通訊(00763)次季收入同比升109%。該行預計，中興通訊的毛利率將隨着國產GPU逐步取代進口芯片而逐漸回升，較低的半導體成本可改善硬件毛利率，並會就廣泛AI應用刺激更高需求。長城證券指出，上半年，公司把握AI在網絡基礎設施、算力基礎設施、行業應用、端側帶來的發展機遇，鞏固國內運營商基本盤、提升海外運營商市佔率；同時深化算力需求的拓展，加快AI端側產品升級，有效推動公司營收增長提速。該行認爲，作爲國內ICT行業龍頭，不斷加快從連接向算力拓展，聚焦大國大網大T戰略高速發展，公司業績或將保持穩健發展。金吾財訊
9月18日 週四
丘鈦科技(01478)漲3.59% 擬出售印度丘鈦51.08%股權
金吾財訊 | 丘鈦科技(01478)穩步攀升，截至發稿，漲3.59%，報14.71港元，成交額2186萬港元。消息面上，丘鈦科技公告公佈，於2025年9月17日(交易時段後)，印度丘鈦及出售股東與Dixon簽訂股份認購及購買協議，據此，Dixon已有條件同意透過股份購買事項及股份認購事項的方式收購印度丘鈦合共51.08%的實繳股本。交易事項的總代價爲55.3億印度盧比(相當於約人民幣4.47億元)，包括(i)股份購買事項代價42.8億印度盧比(相當於約人民幣3.46億元)，及(ii)股份認購事項代價12.5億印度盧比(相當於約人民幣1.01億元)。待完成後，集團將保留印度丘鈦48.92%股權，而印度丘鈦將不再作爲公司的附屬公司合併入賬。金吾財訊
9月18日 週四
