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從手辦到火箭，3D打印開始兌現漫長的想象
2026年的3D打印行業，出現了兩幅截然不同的畫面。海關數據裏，3D打印機出口額、出口量和均價一起狂飆；資本市場上，頭部公司動輒百倍市盈率，利潤卻還在艱難爬坡。機器賣得越來越多，市場給出的故事也越來越大，真正落到利潤表裏的錢，卻沒有想象中那麼洶湧。國聯民生證券7月31日研報顯示，2025年全球消費級3D打印機GMV達到30億美元，同比增長43%；把耗材與配件算進去，消費級硬件市場達到54億美元，同比增長42%。2026年二季度，中國3D打印設備出口額同比增長108%，出口量增長83%，均價還漲了14%。通常的出口生意，量增靠降價，價升會丟份額。3D打印偏偏量價齊升，多少有點“不講武德”。但資本...證券之星
8月5日 週三
恒生互聯網ETF華夏（513330）小幅上漲，估值仍適中，本輪修復仍有空間
截至2026年8月5日13:15，恒生科技漲0.96%。恒生互聯網ETF華夏(513330)上漲0.97%，最新報價0.415元。權重股漲跌不一：阿里巴巴-W漲超2%、騰訊控股漲1%，網易下跌0.88%，小米集團-W下跌0.79%。 恒生互聯網ETF華夏(513330.SH)實時成交額達21.67億元，在同類產品中排名第一。自6月底反彈以來，恒生互聯網ETF華夏(513330.SH)近一個月漲超20%，標的指數估值仍在低位：最新市盈率(PE-TTM)爲23.07倍，處於近10年26.30%的分位，即估值低於近10年73.70%以上的時間，估值適中，資金從科技硬件向軟件再平衡，本輪修復仍有空間。...證券之星
8月5日 週三
國際油價回落 石油股受壓 中國海洋石油（00883）跌3.22%
金吾財訊 | 石油股受壓，延長石油國際（00346）跌15.17%，中國海洋石油（00883）跌3.22%，中海油田服務（02883）跌2.01%，中國石油股份（00857）跌1.97%，崑崙能源（00135）跌1.76%，中國石油化工股份（00386）跌1.27%。受國際油價波動影響，資金從前期獲利的能源板塊進行兌現。隔晚倫敦10月份布倫特期油合約每桶低見78.67美元，收報79.36美元，跌約5.3%；紐約9月份期油合約每桶低見75.11美元，收報75.77美元，跌約5.7%。據美國媒體4日報道，美國財政部長貝森特稱，有關霍爾木茲海峽的協議可能在4日或5日達成。貝森特稱：“就在當下，也能看到不少船隻駛出霍爾木茲海峽。”金吾財訊
8月5日 週三
港股異動 | AI硬件股午後拉昇！光通信、PCB、存儲概念漲幅居前，長飛光纖光纜、勝宏科技漲逾15%，兆易創新漲逾11%
AI硬件股午後持續走強，光通信、PCB、存儲概念漲幅居前，長飛光纖光纜、勝宏科技漲逾15%，兆易創新漲逾11%，建滔積層板漲超10%，建滔集團漲逾8%，中際旭創、劍橋科技跌幅收窄至約4%。消息面上，AMD的CEO蘇姿豐預計，數據中心銷售將在2027年翻倍，將於2027年推出機架級產品。風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閱相關銷售文件，以瞭解更多資料。...華盛證券
8月5日 週三
PCB概念股大幅拉高 勝宏科技（02476）漲16.60% 花期料覆銅板生產商將展開新一波加價潮
金吾財訊 | PCB概念股大幅拉高，勝宏科技（02476）漲16.60%，芯碁微裝（09630）漲14.58%，建滔積層板（01888）漲10.86%，鼎泰高科（01377）漲8.82%，建滔集團（00148）漲7.56%，廣合科技（01989）漲6.62%，大族數控（03200）漲6.61%，中國建材（03323）漲4.76%，東嶽集團（00189）漲4.35%。花旗發表研究報告指，最新大宗商品數據顯示，8月份1080系列電子級玻璃纖維布銷售均價按月上升17%至18%，爲年初至今最大漲幅，年內電子級玻璃纖維布價格累計漲幅達118%至165%，認爲AI需求強勁帶動部分產品需求，導致廠商將產能從非AI產品轉向AI玻璃纖維布，行業供應緊張程度進一步加劇。花旗預期，主要覆銅板生產商將展開新一波加價潮。該行料建板將在8月公佈CCL產品銷售均價加價約10%至15%。金吾財訊
8月5日 週三
【首席視野】楊德龍：一手科技一手紅利的啞鈴型策略依然有效
楊德龍系前海開源基金首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事2026.08.04 週二近期市場通過震盪調整，逐步釋放了科技股泡沫較大的風險。我在近期給大家講到，這輪科技股大跌屬於擠泡沫的性質，而不是泡沫破裂。所以在很多科技龍頭股大跌之後，大家反而要克服恐懼心理，逢低佈局一些被錯殺的優質股票，等待下一輪反彈。今天市場畫風一轉，前期跌幅較大的芯片半導體等板塊出現大幅回升，科創板指數更是大漲5%以上。這一定程度上表明當前市場調整已接近尾聲，開始反覆試探進行反彈。前期的深幅調整也吸引了一些資金入場，市場情緒得到了有效提振。在5月底市場出現瘋狂追漲時，我建議大家要戰勝貪婪心理，通過堅決去槓桿、減半倉以及一手科技一手紅利的啞鈴策略，來應對可能出現的科技股大跌。很多投資者聽了我的觀點後大幅減倉甚至清倉，成功躲過或大幅減少了這一波下跌帶來的大幅回撤。等這些科技股很多已被腰斬、投資者信心嚴重不足時，市場反而會逐步迎來探底回升的機會。因爲這一輪下跌不是科技牛的結束，而是對之前過快上漲的一個修正。今天市場的大幅反彈能夠有力提升投資者信心，爲行情早日企穩回升打下堅實基礎。在前段時間兩融餘額突破3萬億時，我堅定地建議大家要去槓桿。我給大家講過巴菲特的名言：一旦你加了槓桿，時間就不是你的朋友，而是你的敵人了。巴菲特還說過，他認識的聰明人唯一的死法就是加槓桿。這一輪大跌已經讓很多加槓桿的投資者嚐到了苦頭，特別是韓國股民，上百萬個賬戶被平倉，遭遇了巨大損失。A股也出現了一部分投資者加槓桿被強平的現象，7月份兩融餘額減少了2000多億，這2000多億都是帶血的籌碼，要麼是被強平的，要麼是主動割肉的。美股方面大家也應該注意到，這輪下跌也很慘烈，美股的一些芯片龍頭也出現了被腰斬的走勢。之前被奉爲華爾街AI科技天才的一位投資者，原來是從OpenAI出來的創始人之一，高達450億美元的淨資產幾乎被平倉。神話只持續了幾個月的時間。一旦加了槓桿，即使你對產業發展的判斷是對的，也可能會經不起一波中期調整。這位OpenAI的創始人對於AI產業發展的預判到現在爲止都是對的，他認爲最受益的是AI的基礎設施，包括芯片、半導體、算力等。但儘管如此，因爲加了槓桿，他也被這波下跌清理出去。這給我們很大的啓示：無論何時都不能加槓桿，這樣的話即使出現下跌，你也可以從容應對。這輪下跌大概率已接近尾聲，新的行情可能會到來，但與那些已經平倉的賬戶無緣了。我們一定要吸取教訓，堅持價值投資，我們相信這輪科技行情沒有結束，未來仍然有比較多的機會可以挖掘。堅持價值投資至關重要。近期公佈的經濟數據顯示，消費增速已然較低，7月份製造業和非製造業PMI指數雙雙跌破50%榮枯分水嶺，這說明當前經濟增速放緩的跡象比較明顯。所以下半年要想提振經濟增速，可能會出臺一攬子重磅政策。從近期央行下半年工作會議情況來看，下半年將採取逆週期調節政策來提振經濟增速，恢復市場信心，特別是在提振消費、拉動投資方面要發力。下半年經濟增長和市場信心恢復，取決於這次政策力度以及實施效果。目前也到了出臺一籃子利好政策的時機，這樣能扭轉經濟增速下滑的局面，完成年初定的目標。上半年GDP增速在二季度出現明顯放緩，單季度只有4.3%的增長，低於年初定的4.5%到5%的目標，這也意味着下半年可能會出臺一些提振內需的政策，從而穩定經濟增長的基本盤。今年以來對資本市場改革的政策持續推進，吸引長期資金入市，鼓勵上市公司現金分紅以及回購註銷來回饋投資者。這些政策對於推動資本市場長期健康發展是有利的。當前我國資本市場仍然處於一輪慢牛長牛行情之中，但板塊分化嚴重，板塊輪動也在加快。通過吸引中長期資金入市，提升資本市場整體的穩定性，讓更多投資者能夠通過參與資本市場獲得好的投資回報，這是推動股市長期健康發展的基礎。因此加大對於資本市場投融資改革，既要重融資也要重投資，這樣我們慢牛長期行情或能夠延續3到5年的時間，從而對提振消費、拉動投資、穩定樓市以及促進科技創新都會有比較大的支持作用。近期市場出現了縮量反彈的走勢，這也說明經過前期的大跌之後，投資者瘋狂追漲的現象已經大幅減少，很多投資者逐步恢復了理性。市場也逐步從資金驅動轉向基本面驅動的過程，上市公司基本面是推動股價上漲最主要的因素，而不是靠概念性炒作。經過這一輪大跌之後，很多科技龍頭股將會逐步走向基本面驅動的邏輯。8月份半年報陸續公佈，一些半年報業績超預期、有比較大發展潛力的科技龍頭股有望重拾升勢甚至再創新高，而一些純粹炒題材炒概念的股票可能就沒有什麼機會了。從行業板塊來看，我提出來的6大賽道是AI科技發展先後受益的方向，也是下半年可以重點關注的方向。特別是第一大賽道芯片半導體，第二大賽道算力算法，以及第三大賽道人形機器人，是比較快實現業績的，在未來一段時間可以重點關注。而第四大賽道商業航天、第五大賽道固態電池、第六大賽道生物醫藥也有望出現輪動。這六大賽道先後受益於AI的發展，在這輪AI科技革命中可能會出現輪番表現的走勢。8月10號，某機器人公司即將上市。與之前芯片龍頭上市資金虹吸作用比較大不同，該公司上市融資額較小，市值也比較小，所以它對機器人板塊可能不僅沒有資金分流作用，反而有提升人形機器人板塊表現的作用，或能讓更多資金關注人形機器人行業的發展。今年我國可能會生產10萬臺人形機器人，明年後年的增速會更高。這也意味着人形機器人作爲一個長坡厚雪的產業，未來仍然有較大的佈局機會，可以趁現在還處於調整之後的較低位置來關注。因爲它不像芯片半導體和算力，業績還沒有到主升浪，所以波動就會比較大。漲起來的時候人們會講產業發展的故事，跌下來的時候就會說沒有業績支撐，這也造成了這個板塊需要通過波段操作來實現較好的投資回報。等到明年或者後年主升浪出來，那時候持有不動可能是最好的策略。目前這個行業還處於發展的初期，大概率還沒有進入到真正的成長期，這一點也是大家需要關注的。AI科技無疑是這輪科技牛的主線。我比較同意達利歐的觀點，AI產業發展趨勢非常看好，它可能會對我們未來10年20年的工作生活都產生重大影響，但這和短期股價漲多了出現大跌並沒有必然聯繫。這就能解釋爲什麼在AI產業發展如火如荼的背景之下，過去兩個月AI科技板塊出現大跌，這其實是對之前過快上漲的一個修正，而不是產業發展的邏輯變了。事實上，這次短期市場的大跌並沒有改變AI科技產業發展的邏輯。一旦新一輪行情到來，AI半導體板塊依然是領漲板塊，這一點是相對確定的。科技行情有望貫穿這輪慢牛行情，也是我一直以來的觀點。所以現在這個時刻，反而是我們要恢復信心、戰勝恐懼的時候。我建議大家可以一手紅利一手科技，讓科技成長股承擔矛的作用，提高組合的進攻性，而讓紅利資產作爲盾，提高收益的穩定性。當前紅利資產具有穩定的分紅，估值也相對較低，在前段時間科技股大跌時反而逆勢上漲，這也體現出紅利資產的優勢，它能夠對沖科技成長股波動大的風險。紅利資產很多也是屬於halo資產，也就是在AI時代不會被淘汰，反而可能有穩定回報的資產。所以在當前採取啞鈴型的策略，仍然是比較好的一種方式。現在美聯儲處於兩難境地。一方面，美聯儲現在不敢加息，怕刺破美股科技泡沫，從而對美國特朗普11月份的中期大選形成影響。另一方面，也不敢降息，因爲現在中東局勢撲朔迷離，雖然特朗普宣佈暫停襲擊伊朗，但並不代表霍爾木茲海峽很快就放開，這也使得國際油價再次出現上漲，通脹形勢依然嚴峻，所以美聯儲現在也不敢降息。美元走勢在過去兩年出現了比較大的貶值，在中東戰爭爆發後美元一路走強，這對股市的走勢是不利的。從流動性環境來看，現在資金面有利於科技板塊，所以科技板塊依然是美股上漲的主要動力。但值得注意的是，前段時間美股納指出現大跌時，道指反而逆勢上漲，傳統板塊迎來了估值修復的機會。隨着美股科技股估值居高不下，未來風格上的切換也有可能會再次發生，所以我們要密切關注美股的走勢。美股科技股已經上漲多年，估值處於歷史高位，後期波動勢必會加大，這也是投資美股面臨的一個主要風險。雖然我們無法預計美股科技泡沫何時破裂，但積極觀望、保持密切關注，是防範風險的一個重要方式。我5月份從美國參加巴菲特的股東大會回來，就建議大家要站在離門口最近的地方跳舞。每天早上關注一下隔夜美股的情況，如果納指單日跌幅達到5%左右，就要考慮減半倉來避險；如果納指跌幅達到10%以上，可能就要考慮清倉避險。這個策略從過去幾個月來看得到了很好的驗證，未來也要保持密切關注納指走勢的態度，或可更好地控制風險。金吾財訊
8月5日 週三
【首席視野】趙建：諸神之死
趙建系西京研究院院長 、中國首席經濟學家論壇成員2026年的夏天，全球資本市場正在上演一出古希臘式的悲劇。那些曾經被封爲"諸神"的風險資產——比特幣、黃金、AI概念股，在不到半年的時間裏，先後經歷了從人間到天上、再從天上墜入地獄的完整輪迴。無數造富神話在狂歡中誕生，又在恐慌中湮滅。這不是第一次，也不會是最後一次。從荷蘭鬱金香到南海泡沫，從互聯網泡沫到次貸危機，金融史上的每一次"諸神狂歡"，都遵循着同一個劇本：一個令人信服的敘事，一羣貪婪而虔誠的信衆，一副越加越滿的槓桿，以及一個最終降臨的"命運之神"。當所有人都相信"這次不一樣"的時候，歷史總是以最殘酷的方式證明——從來都一樣。我們覆盤兩年來的從“諸神狂歡”到"諸神墜落"，比特幣從十二萬美元腰斬，黃金從五千六百美元巔峯墜落，AI存儲巨頭SK海力士讓韓國散戶在槓桿狂歡中爆倉，硅谷天才少年Leopold從百億身家到面臨清零。諸神因何而生，又因何而死？神與魔之間，究竟隔着什麼？答案或許比想象得更簡單，也更令人心寒。一、諸神的誕生金融市場的造富神話，從來不缺觀衆，只缺一個足夠動人的故事。比特幣：從幾美分到十二萬美元的封神之路比特幣是這出戏裏最古老的神。從2010年那位用一萬枚比特幣購買兩塊披薩的程序員，到2025年10月觸及126,100美元的歷史巔峯，這枚虛擬貨幣的漲幅超過了一千萬倍。它見證了無數人的暴富與爆倉，見證了監管的鐵拳與機構的擁抱，見證了"數字黃金"敘事從邊緣走向主流。2024年比特幣現貨ETF的獲批，是這尊神祇登堂入室的關鍵一步。貝萊德的IBIT、富達的FBTC，讓傳統金融資本如潮水般湧入。機構們開始將比特幣納入資產配置，企業財庫將其作爲抗通脹工具，甚至一些國家的央行也開始悄悄囤積。比特幣似乎終於擺脫了"投機品"的污名，成爲與黃金並列的"新避險資產"。黃金：四年三倍的"避險之神"如果說比特幣是狂放不羈的宙斯，那麼黃金就是沉穩持重的阿波羅。從2022年的1600美元，到2026年1月盤中突破5595美元，黃金在不到四年時間裏漲了三倍多，50多次刷新歷史新高。全球央行瘋狂購金，去美元化浪潮洶湧，地緣政治風險此起彼伏——每一個敘事都像是爲黃金量身定做的神袍。2026年1月，當現貨黃金觸及5600美元關口時，市場上已經沒有人懷疑黃金的"神性"。品牌金飾價格飆升至1700元/克，中國大媽們在金店裏排起長隊，投行們紛紛上調目標價：摩根大通看至6300美元，高盛喊出6000美元。黃金，這個人類歷史上最古老的貨幣符號，在數字貨幣時代反而煥發出了最耀眼的光芒。存儲與光：AI時代的"新神登基"但2026年最耀眼的新神，不是比特幣，也不是黃金，而是AI產業鏈上的"存儲"與"光"。SK海力士，這家爲英偉達提供高帶寬內存（HBM）的韓國公司，在AI算力需求的狂潮中一飛沖天。2026年5月，其市值歷史性突破萬億美元，年內漲幅超過900%，成爲繼三星電子之後第三家邁入"萬億美元俱樂部"的亞洲企業。在韓國，無數散戶通過槓桿ETF押注海力士，融資餘額創下38.5萬億韓元的紀錄。韓國綜指在"雙巨頭"——三星電子和SK海力士——的拉動下，2025年暴漲76%，2026年上半年一度再漲超100%，6月下旬創下9115點歷史新高。在A股，光模塊、存儲芯片、CPO概念同樣上演着"諸神狂歡"。中際旭創總市值一度突破1.5萬億元，聯訊儀器上市後股價較發行價暴漲近3400%，源傑科技、光迅科技、羅博特科年內最高漲幅均超200%。半導體、AI算力、光通信等賽道輪番走強，年內出現約52只翻倍股、7只漲幅超500%的個股。硅谷天才：最年輕的"造神者"在這場狂歡中，最引人注目的"神"或許不是某隻股票，而是一個人——Leopold Aschenbrenner。這位24歲的前OpenAI研究員，2024年6月發表了一篇165頁的雄文《情境意識：未來十年》，預言AGI將在2027年降臨。隨後他創立了對沖基金Situational Awareness LP，初始資金僅2.55億美元。然而到2025年底，基金規模已膨脹至55.2億美元；2026年第一季度，13F披露持倉市值高達137億美元，之後敞口一直飆增到近200億美元，較2024年底增長了80倍。這位25歲的"天才少年"，被媒體封爲"華爾街最火00後"，他的每一筆持倉都被散戶們瘋狂解讀、模仿、追隨。他做多AI硬件，做空傳統軟件，用一副精妙的槓鈴結構，試圖在時代的浪潮中攫取最大的阿爾法。他是新神的祭司，也是新神本身。那是一個個屬於諸神的季節。比特幣在雲端跳舞，黃金在神壇上閃耀，SK海力士讓韓國人相信國家迎來了"最美好的夏天"，Leopold讓全世界相信——一個25歲的年輕人，真的可以憑一己之力撼動萬億市場。諸神狂歡，凡人仰望。沒有人想到，希臘悲劇的轉折點，往往就藏在狂歡最盛的時刻。二、諸神的黃昏古希臘悲劇的精髓，在於"命運"的不可抗拒。無論俄狄浦斯如何掙扎，殺父娶母的預言終將兌現；無論伊卡洛斯飛得多高，蠟翼融化後的墜落也無可避免。2025年以來的金融市場，正在重演這出古老的戲劇。比特幣：從十二萬到六萬，腰斬的"數字黃金"2026年，比特幣迎來了它最黑暗的時刻。從去年10月加密市場總市值4.4萬億美元的巔峯，到6月市值蒸發近2萬億美元，比特幣價格徹底失守7萬美元心理防線，較歷史高點126,000美元腰斬近50%，最低跌至60,000美元附近。導火索是多重的。貝萊德ETF的意外撤資，微策略（MicroStrategy）出人意料地拋售32枚比特幣、徹底砸碎"永不賣出"的行業圖騰，SpaceX高達1.75萬億美元的巨型IPO吸走投機資本，以及AI板塊持續狂飆對加密市場資金的虹吸效應。恐懼貪婪指數飆血至11的"極度恐慌"深淵，全球數百萬投資者爆倉。那個曾經被奉爲"數字黃金""抗通脹神器"的比特幣，在美聯儲鷹派轉向、美元走強的背景下，暴露出了它最脆弱的一面——它不產生利息，沒有現金流，它的價值完全建立在"下一個接盤者"的信念之上。當信念崩塌，神也就隕落了。黃金：從五千六到四千，避險資產的"信仰危機"如果說比特幣的暴跌尚在預期之中，那麼黃金的墜落則讓所有人措手不及。2026年1月29日，現貨黃金盤中觸及5595美元的歷史高位。然而五個月後，6月30日，金價最低跌至3942美元，最大回撤幅度接近30%，年內漲幅全部回吐。國內品牌足金零售價從年初1700元/克跌至1260元/克，跌幅超25%。6月單月跌幅達10.45%，創下自2008年10月以來最大單月跌幅。這一切的根源，在於美聯儲政策預期的徹底反轉。年初市場押注2026年降息2-3次，推動金價飆升；但美國CPI、PPI持續超預期反彈，5月CPI同比升至4.2%，新任美聯儲主席凱文·沃什釋放強硬鷹派信號，點陣圖顯示多數委員支持年內不降息、甚至加息。10年期美債收益率躍升至4.5%以上，美元指數走強——黃金作爲無息資產，持有機會成本大幅飆升。更諷刺的是，美伊衝突爆發本應是黃金的利好，但油價飆升反而加劇了通脹預期，強化了加息邏輯，避險邏輯徹底失靈。黃金，這個人類最古老的"避風港"，在新時代的利率風暴中，竟成了被拋售最狠的風險資產之一。SK海力士：從萬億市值到熔斷崩盤AI存儲巨頭的墜落，則更爲慘烈。2026年7月28日，SK海力士公佈了創紀錄的二季度財報：營收79.32萬億韓元，同比增長257%；營業利潤60.54萬億韓元，同比飆升557%，單季盈利創下歷史新高，營業利潤率高達76%。然而，這份"史上最佳"財報換來的，卻是股價的崩盤。財報公佈後，SK海力士股價暴跌近20%，拖累韓國KOSPI指數盤中跌超8%，觸發年內第九次熔斷。自6月下旬創下階段高點以來，公司股價累計跌幅已超過五成；7月10日登陸納斯達克的ADS，也已跌破發行價。原因是什麼？營收、利潤雙雙低於分析師預期。HBM價格漲幅低於預期，AI存儲超級週期的樂觀敘事開始修正。更重要的是，韓國監管層在6月下旬開始去槓桿，大幅提高槓杆ETF保證金門檻、嚴控高頻交易，導致前期擁擠的融資盤被迫機械性平倉，引發"越跌越賣"的死亡螺旋。那些用槓桿押注SK海力士的韓國散戶，那些在"最美好的夏天"裏做着財富自由美夢的普通人，在一夜之間從天堂墜入地獄。諸神的黃昏，總是以凡人的鮮血爲代價。Leopold：天才的"槓鈴困境"而那位25歲的"天才少年"Leopold，同樣未能倖免。他的基金Situational Awareness LP，在2026年第一季度披露了一份震驚市場的13F：137億美元持倉中，62%是AI半導體巨頭的看跌期權——包括20億美元的半導體ETF看跌期權、16億美元的英偉達看跌期權。這是一副精妙的槓鈴：做多AI基礎設施的實物瓶頸（電力、數據中心、存儲），同時做空已經過度擁擠的軟件龍頭。如果市場如期走下去，這將是一筆完美的對沖交易。但市場從不按照精妙的劇本演出。2026年第二季度的極端波動，讓這位天才陷入了"槓鈴困境"——他的多頭基礎設施倉位在市場流動性危機中暴跌，而高槓杆的看跌期權因波動率飆升和時間損耗被大量侵蝕。更致命的是，當SK海力士等股票在財報後劇烈波動時，期權的Gamma風險被無限放大，逼倉與強平接踵而至。那個從2.55億美元膨脹到137億美元的神話，在市場的極端波動中迅速瓦解。高槓杆的槓鈴策略，在平靜的市場中是藝術品，在狂暴的市場中卻是絞肉機。當神的傲慢讓他相信自己可以駕馭市場時，市場便用最殘酷的方式告訴他：沒有人可以。三、不一樣的劇本，一樣的結局讀完上面的故事，一個熟悉的聲音已經在耳邊響起："這次不一樣。"是的，每一次泡沫破裂前，人們都這麼說。2000年互聯網泡沫時，人們說"這次不一樣，互聯網將改變一切"；2008年次貸危機前，人們說"這次不一樣，房價永遠不會下跌"；2021年加密貨幣狂潮中，人們說"這次不一樣，機構已經入場了"。2026年的敘事同樣動人：比特幣有ETF背書，黃金有央行購金支撐，AI有真實的產業週期和業績兌現。這些"不一樣"的論據，每一個都言之鑿鑿，每一個都經得起短期的邏輯檢驗。但歷史一次次證明，資產價格的漲跌從來不取決於故事本身是否真實，而取決於故事被講述時的槓桿率與擁擠度。槓桿：諸神的翅膀，也是蠟諸神的降臨，無一不用槓桿。韓國散戶用2倍、3倍槓桿ETF押注SK海力士，規模從30億美元急速膨脹至91億美元，92%的持倉由工薪和中產散戶持有。比特幣期貨市場的永續合約資金費率在高點時飆升至年化100%以上，黃金ETF的期權市場湧入了大量虛值看漲的投機倉位。Leopold的基金本身，就是槓桿的極致運用——用期權的名義價值撬動遠超實際資本的敞口。槓桿是諸神飛天的翅膀，但翅膀是蠟做的。當太陽——也就是市場的劇烈波動——過於熾熱時，蠟翼融化，墜落便成爲必然。伊卡洛斯的悲劇，在金融市場裏每天都在重演。"這次不一樣"：最昂貴的五個字當一種資產漲到所有人都相信"這次不一樣"的時候，一樣的結局便會像"命運之神"一樣降臨。比特幣從幾美分到十二萬美元，漲得太高、太快、太急，以至於所有人都忘記了它曾經從六萬跌到一萬六的往事。黃金四年漲三倍，漲得太穩、太確定、太"避險"，以至於所有人都忘記了它在1980年也曾腰斬後再腰斬。SK海力士一年漲九倍，漲得太猛、太集中、太"產業趨勢"，以至於韓國散戶忘記了1997年亞洲金融危機時韓股暴跌的慘狀。神與魔，一念之間當一個神誕生，會被無數個魔盯上。神與魔，從來只是一念之間。比特幣是"去中心化的自由之神"，但在槓桿的放大下，它變成了收割散戶的"惡魔"。黃金是"千年不變的避險之神"，但在ETF和期權工具的包裝下，它變成了機構對賭的"賭具"。SK海力士是"AI時代的科技之神"，但在槓桿ETF和散戶融資的裹挾下，它變成了引爆韓國金融市場的"核彈"。Leopold是"洞察未來的天才之神"，但在百億規模的槓鈴策略中，他變成了被極端波動反噬的"賭徒"。當神變得傲慢、狂妄、暴戾的時候，就變成了魔。2026年的夏天，我們看到了太多這樣的轉化：從憧憬美好未來的諸神狂歡，到做空喫血饅頭的羣魔亂舞；從"價值投資"的虔誠佈道，到"投機交易"的瘋狂踩踏；從對國家產業升級的自豪，到對鄰國市場崩盤的幸災樂禍。輪迴：永不落幕的劇本但神話不會結束，這樣的劇本還會輪迴上演。因爲人性的貪婪與恐懼從未改變，因爲槓桿的誘惑與毀滅從未改變，因爲"這次不一樣"的幻覺從未改變。只要金融市場存在，只要人類還在用未來的現金流貼現到今天的價格，泡沫就會週期性地膨脹與破裂，諸神就會週期性地誕生與死亡。從南海泡沫到鬱金香狂熱，從鐵路泡沫到互聯網泡沫，從次貸危到加密貨幣狂潮，再到2026年的AI存儲泡沫——每一次，人們都相信自己站在歷史的分水嶺上；每一次，人們都相信自己握有的是"不一樣"的劇本。但最終，命運之神總是用同樣的方式謝幕：暴漲之後的暴跌，狂歡之後的哀嚎，信仰之後的幻滅。2026年的"諸神之死"，不是終點，而是下一個輪迴的起點。當比特幣跌到讓所有人絕望時，新的"數字黃金"敘事正在醞釀；當黃金跌到讓央行停止購金時，新的貨幣危機正在積蓄；當SK海力士跌到讓韓國散戶割肉離場時，下一代HBM技術正在實驗室裏成熟；當Leopold的基金清盤時，下一個25歲的天才正在某個車庫裏寫着他的第一篇AI論文。諸神死了，但神殿還在。神殿的祭壇上，永遠不缺新的祭品，也不缺新的信徒。寫到這裏，我想起古希臘悲劇詩人埃斯庫羅斯的一句話："神欲使之滅亡，必先使之瘋狂。"2026年的夏天，諸神曾經瘋狂。然後，他們死了。但請記住：在諸神的屍體上，野草總是最先發芽。下一輪狂歡的序曲，往往就藏在最深沉的絕望之中。對於真正的投資者而言，諸神之死不是世界的終結，而是價值的重生。只是，當下一尊神像被豎起時，願你能記得今天的故事——不一樣的劇本，一樣的結局。金吾財訊
8月5日 週三
【首席視野】屈宏斌：K型分化能走多遠？
屈宏斌系滙豐銀行大中華區前首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇副理事長當下經濟一道極具迷惑性的圖景正在持續上演：一邊，AI大模型、算力硬件、高端裝備等硬科技賽道熱火朝天，訂單激增、資本扎堆、估值走高；另一邊，房地產投資持續調整，傳統制造業盈利承壓，居民消費復甦步履蹣跚。典型的K型分化清晰擺在所有人眼前。不少學者認爲，依靠科技產業不斷增強，就能拉動經濟穿越週期，實現新舊動能轉換。但一個直擊靈魂的問題亟待回答：這種冷熱割裂的格局能夠長期維持嗎？更樸素的疑問是，最終市場需求持續走弱，轟轟烈烈的科技創新究竟可以持續多久？答案並不複雜：很難長久。脫離有效需求的支撐，再尖端的技術創新，終究是無源之水、無本之木。先看當下的數據，K型撕裂早已不是理論推演，而是看得見的現實。今年上半年，AI相關產品出口高速增長，成爲外貿最大亮點，算力、光模塊、工業機器人產業鏈景氣度居高不下，高技術製造業增加值保持兩位數增長。與之形成鮮明反差，社零恢復節奏不及預期，商品房銷售持續處於低位，民間投資意願偏弱。股市更是把這種分化放大到極致：代表硅基產業的科技板塊持續受到資金追捧，而貼近居民衣食住行、地產上下游的傳統板塊持續承壓，市場甚至誕生了“硅基繁榮、碳基通縮”的說法。很多人簡單把兩條賽道割裂看待，認爲發展硬科技是面向未來的長期佈局，提振消費只是短期維穩手段，優先攻克“卡脖子”技術，內需問題自然迎刃而解。這種認知存在明顯誤區。科技創新不是實驗室裏自娛自樂的科學實驗，絕大多數產業技術迭代，高度依賴持續的市場回報反哺研發。任何一條科技產業鏈，都遵循一條樸素邏輯：市場產生營收，營收轉化利潤，利潤持續投入研發，進而實現技術迭代升級。缺少終端需求閉環，資本燒錢總有盡頭。商業世界從來不缺前車之鑑。曾經投入重金自研芯片的哲庫，技術攻關穩步推進，但智能手機終端需求持續萎縮，自研芯片無法依靠規模化攤薄鉅額流片與研發成本，最終項目戛然而止。不少地方重金投建大規模算力中心，瞄準AI浪潮佈局新基建，建成之後卻面臨利用率不足四成的窘境。硬件技術沒有短板，可落地場景、付費需求跟不上，大量固定資產投資變成沉睡的資產。放眼全球，蘋果Vision Pro擁有領先行業的空間計算技術，卻因爲大衆消費能力與應用場景不足，持續縮減產能。這些案例共同印證一條規律：技術可以突破壁壘，但沒有市場買單，技術優勢無法轉化爲可持續的產業優勢。有人會提出反駁：如今國內AI產業火熱，很大一部分需求來自海外，依靠外需不就能支撐創新發展？不可否認，海外AI資本熱潮帶動相關產品出口大幅增長，短期內託舉了國內硬科技產業鏈。但這條路徑自帶天然風險。一方面，全球AI投資熱潮本身存在週期性，如果海外資本開支浪潮退潮，外需拉動的紅利將會快速消退；另一方面，高度依賴單一海外市場，極易遭遇貿易壁壘、地緣政策衝擊。如果國內龐大的本土市場持續疲軟，我們的科技企業就缺少穩定的“需求基本盤”，只能在全球週期波動中隨波逐流。大國科技創新，最終一定需要超大規模本土市場作爲戰略緩衝。更進一步，K型長期分化本身會形成惡性循環。科技產業吸納的大多是高端技術人才；房地產、傳統消費、普通製造業承載海量普通就業人羣。當傳統行業持續承壓，居民收入預期走弱，大衆消費意願進一步收縮；內需低迷又會壓縮大量中下游企業盈利空間，全社會市場蛋糕難以做大。最終，即便前沿科技不斷突破，新技術轉化爲民用產品、打開國內市場的空間也會持續受限。科技創新創造的增量紅利，如果無法傳導至廣大居民，就難以形成“技術進步→收入提升→消費擴容→再加大創新投入”的正向循環。筆者一直強調，不要陷入“優先科技還是優先消費”的二元對立陷阱。科技是供給升級的工具，消費是需求落地的土壤。高質量發展既不能只談刺激消費、忽視長期技術攻堅，也不能一味追逐硬科技賽道，放任內需持續走弱。二者沒有先後、主次，缺一不可。放眼長遠，短期依靠外需託舉科技產業的K型格局，註定只是階段性現象。我們既需要持續完善科創扶持體系，保障基礎研究、硬核技術攻關不斷檔；同時必須出臺更加有力的政策擴大內需，穩定居民收入預期，激活國內終端消費市場。擁有14億人口的超大內需市場，本就是我們發展新質生產力獨一無二的稟賦。只有消費市場持續回暖，新技術纔有廣闊的應用試驗場，科技創新才能夠源源不斷獲得商業化回報；反過來，技術持續迭代創造新產品、新供給，又能催生全新的消費需求。當科技供給與終端需求雙向打通，打破當下冷熱割裂的K型困局，新質生產力才能真正紮根生長，中國經濟才能實現更均衡、更可持續的長期增長。金吾財訊
8月5日 週三
【異動股】高帶寬内存板塊拉升，中巨芯-U(688549.CN)漲20.01%
今日午盤，截至13:15，高帶寬内存板塊拉升。中巨芯U(688549.CN)漲20.01%報23.21元，精測電子(300567.CN)漲13.18%報206.58元，中微公司(688012.CN)漲12.92%報358.79元，西安奕材U(688783.CN)漲12.20%報29.24元，聯瑞新材(688300.CN)漲11.94%報124.45元，拓荊科技(688072.CN)漲9.75%報663.41元，雅克科技(002409.CN)漲9.29%報141.51元，精智達(688627.CN)漲8.67%報437.95元。財華社
8月5日 週三
霸王茶姬亞洲首家 Hello Kitty 主題超級茶倉登陸灣仔
伯爵茶色限定 Hello Kitty聯乘三款香港限定伯爵茶特調系列同步登場 上海2026年8月5日 /美通社/ -- 全球領先精品現製茶飲企業霸王茶姬今日宣佈，亞洲首家Chagee．Hello Kitty主題超級茶倉將於8月8日在灣仔利東街門店正式揭幕。結合香港的茶飲喜好，霸王茶姬攜手Sanrio為是次合作推出「伯爵紅茶色」限定Hello Kitty造型。有別於以往為人所熟悉的造型，是次限定茶系色調Hello Kitty的設計靈感源自伯爵紅茶茶底，為深受大眾喜愛的Hello Kitty注入東方茶文化氣息，同時向港式茶飲情懷致敬。 霸王茶姬港澳子公司總經理陳沛東...PR Newswire
8月5日 週三
長征八號甲完成升級首飛，衛星ETF易方達（563530）連續獲資金增持
今日早盤，商業航天板塊延續活躍表現，截至午間收盤，中證衛星產業指數上漲2.9%，國證通用航空產業指數上漲1.3%。同花順iFinD數據顯示，截至昨日，衛星ETF易方達(563530)連續2日獲資金淨流入，合計近2000萬元。消息面上，昨日，我國在海南商業航天發射場使用長征八號甲運載火箭，成功將衛星互聯網低軌23組衛星發射升空，衛星順利進入預定軌道，發射任務獲得圓滿成功。本次任務是長八甲火箭完成性能完整升級後的首次全系統驗證飛行。升級後的長八甲火箭展現出強勁的運載能力優勢，爲我國後續高密度、大載荷、批量化組網發射相關任務提供了堅實支撐。證券之星
8月5日 週三
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數午後13：10報盤
截止北京時間2026-08-05 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報4845.87點，較昨日收盤跌105.38前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)快手－Ｗ 01024.hk47.105.37小鵬集團－Ｗ 09868.hk55.355.33MINIMAX-W 00100.hk272.004.37小米集團－Ｗ 01810.hk26.964.25騰訊音樂－ＳＷ 01698.hk36.044.04前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)聯想集團 00992.hk23.04-3.44美的集團 00300.hk91.65-0.27華虹宏力 01347.hk168.90-0.24智譜 02513.hk1716.000.53海爾智家 06690.hk21.201.24金吾財訊
8月5日 週三
A股三大指數低開高走，全市場超3900只個股上漲，A500ETF易方達（159361）獲資金關注
8月5日早盤，市場震盪反彈，A股三大指數低開高走集體上漲，全市場半日成交額約1.7萬億元，全市場超3900只個股上漲。板塊題材上，電子化學品、貴金屬、小金屬、存儲芯片等板塊漲幅居前，油氣開採及服務、銀行、白酒等板塊跌幅居前。港股主要指數亦上漲，塑料與橡膠、IT服務、有色金屬等板塊表現活躍。截至午間收盤，中證A500指數上漲1.4%，滬深300指數上漲1.0%，創業板指數上漲0.9%，上證科創板50成份指數上漲5.2%，恒生中國企業指數上漲0.3%。同花順iFinD數據顯示，A500ETF易方達(159361，聯接基金A/C/Y：022459/022460/022930)半日獲4500萬份淨申購...證券之星
8月5日 週三
