Circle內部人士搶先出售股票，鎖定349%的收益

當投資者爭先恐後地搶購本週火熱的加密貨幣公司Bullish首次公開募股（IPO）時，穩定幣發行商 Circle Internet Corp. 的高管們正忙着從Circle IPO以來的驚人回報中快速套現。

該公司週二宣佈出售1000萬股股票——其中200萬股來自Circle，其餘來自包括首席執行官傑里米·阿萊爾（Jeremy Allaire）在內的股東——按當前市價計算價值約14億美元。此舉就在數字資產交易所Bullish上市首日飆升84%的前一天。Circle自身開局也異常火爆：其股價已上漲349%，並且本週早些時候公佈了穩健的季度業績。

這次股票發售來得比預期要早得多，距離Circle上市僅兩個月——遠在其原本限制內部人士年底前不得出售股票的禁售期安排之內。然而，作爲其IPO的主承銷商，同時也是能否豁免這些禁售期限制的決策者，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）並未阻止此次出售。

“這是他們一個機會主義的舉動，合乎情理，風險就是這樣轉移到公開市場的，”芝加哥IPO指數公司IPOX Schuster創始人約瑟夫·舒斯特（Josef Schuster）表示。

據知情人士透露，爲期兩天的承銷發行獲得了超額認購，並計劃於本週四定價。

即使股價已從6月23日298.99美元的峯值跌去一半以上，這筆籌集近14億美元資金的交易也將超過其IPO時的融資額。

“這是一次套現行動，但鑑於股價自IPO以來上漲了400%，他們有理由能夠出售，”哥倫比亞商學院金融系兼職教授、巴克萊全球股權資本市場前聯席主管大衛·埃裏克森（David Erickson）表示。“不過，其定價可能會較交易申請前股票的交易價格有顯著折讓。”

在IPO後60或90天內進行二次發售（return offering）在1999年和2000年互聯網泡沫繁榮時期很常見。埃裏克森說，令人驚訝的是，今年上市後股價大漲的其他公司並未效仿此舉來幫助管理股東拋售的壓力（overhang）。

然而，Circle並非2025年IPO公司中第一家在禁售期內進行二次發售的公司。上月，Karman Holdings Inc.的現有股東以超過IPO發行價兩倍的價格出售了2100萬股股票，此時距離該公司二月份上市僅過去近六個月。去年一些規模最大的IPO公司，包括郵輪公司維京控股（Viking Holdings Ltd.）、工業安全標準公司UL Solutions Inc.以及飛機發動機制造商StandardAero Inc.，也都在禁售期到期前進行了此類交易。

Circle的二次發售比這些操作都要快得多。但由於對其股票的需求似乎依然強勁，投資者對如此快速的拋售顯得相對淡定。

“在經歷瞭如此火爆的IPO首秀以及兩個月穩定、高成交量且價格高企的交易後，市場已有時間對公司進行理性定價，”研究公司IPO Boutique的高級分析師傑夫·澤爾（Jeff Zell）表示。