暴拉11%！理文化工領漲，「反内卷」催化化工板塊可期？

8月7日午後，理文化工（00746.HK）突然發力。股價從4.31港元一路飙升，最高摸到4.87港元，創下2023年4月以來的新高。截至收盤，這只股票還穩穩漲著11.14%，報4.79港元。

在理文化工帶動之下，化工用品概念板塊整體都呈現上揚態勢。其中，長安仁恒（08139.HK）大漲17.86%，天德化工（00609.HK）漲7.87%，中國三江化工（02198.HK）漲2.7%，彩客新能源（01986.HK）、東嶽集團（00189.HK）等概念股均紛紛飄紅。

理文化工這波漲勢可不是憑空來的——7日午後，理文化工交出一份盈利大升的半年報。

公告顯示，今年上半年，理文化工實現營收19.32億港元，同比下滑2.9%；利潤3.27億港元，同比增長36.0%；毛利率為36.3%，較上年同期增加7.4個百分點；利潤率為16.9%，較上年同期增加4.8個百分點，擬派中期股息為每股19.5港仙。

資料顯示，理文化工是一家化工產品供應商，主要從事各類化工物製造與銷售，包括燒堿、甲烷氯化物、高分子材料、過氧化氫等等。

對於利潤的提升，理文化工稱，儘管地緣政治局勢不確定性持續影響國内製造業氛圍，市場情緒保持謹慎，但與去年同期相比，集團化工產品價格個别發展。更為關鍵的是，能源成本顯著下降及原材料價格回落，直接推動毛利增長。

此外，物業業務方面，「昕悅溪」待售住宅單位尚餘11個。期内，理文化工項目租賃業務收入約為170萬港元。

事實上，隨著近期「反内卷」行情的持續發酵，化工用品板塊也頻繁出現異動，股價走勢呈現出陡峭的上升態勢。

數據顯示，截至今日收盤，港股特殊化工用品行業板塊指數7月以來累計上漲9.59%，跑赢同期恒生指數（漲幅4.19%）。

展望後市，多家機構紛紛發表觀點，認為「反内卷」有望成為化工行業供給側後續演繹重點。

中金公司研報稱，目前國内化工產品價格指數、利潤率及行業估值均處於偏低水平。全球化工品需求仍然較弱，但是國内化工行業資本開支持續下降，海外落後產能加快退出，以及政策多次強調「反内卷」等，該行預計行業供給有望逐步迎來積極變化。

就化工板塊業績而言，國海證券指出，當前，在歐洲化工產能持續退出和中國化工新增產能擴張放緩的背景下，國内製造業「反内卷」行動將會進一步加速中國化工行業供給側改革，優化競爭格局，國内化工行業龍頭企業的業績有望迎來重大拐點，建議重點關注彈性較大、質地優良的標的。

開源證券亦指出，「反内卷」無疑是2025年内或更長期的政策重點，「反内卷」趨勢確認。後續伴隨多部門具體政策逐步落地，化工行業部分落後產能有望出清，行業供給端競爭格局有望迎來優化，化工產品逐步進入有序競爭，盈利水平或也將隨之得到修復。