《專欄》從喊降息到炒人，特朗普搬石頭砸自己的腳

路透佛羅里達州奧蘭多8月4日 - 美國總統特朗普在就業數據疲弱後決定開除一名高級勞工官員，這項決策不僅明顯釋出對獨立機構進行政治干預的不祥信號，也是一個重大的搬石頭砸自己腳的行為。

特朗普過去六個月一直抨擊美聯儲，尤其是主席鮑威爾，指責他們未及時降息。這些指責在上周五（7月就業報告發布前）達到高潮，特朗普在社交媒體上稱鮑威爾是頑固的白癡。

本次就業報告數據，尤其是5月與6月非農就業人數合計被下修了25.8萬，遠遠遜於預期。根據高盛的說法，這是自1968年以來，在美國全國經濟研究所(NBER)界定的經濟衰退之外（假設現在經濟沒有衰退）的最大兩個月修正。

這一消息在金融市場引發了劇烈反應。美聯儲降息預期飆升，兩年期美債收益率創下一年來最大跌幅，美元暴跌。

根據利率期貨市場定價，市場幾乎篤定美聯儲下個月將降息25個基點，並在12月再降一次。這與48小時前的情況大相徑庭，當時鮑威爾在 聯邦公開市場委員會(FOMC)會議後的新聞發布會上發表的鷹派言論引發了今年不降息的前景。

特朗普再三抨擊鮑威爾"動作太慢"，突然看起來更有底氣了。鮑威爾在降息方面裹足不前的主要理由，是他認為勞動市場依然"強健"，但現在顯然不是那麼一回事。

特朗普本可以這樣回應：＂我說對了，鮑威爾錯了。＂

然而，他選擇在周五下午宣布解僱勞工統計局局長麥肯塔弗(Erika McEntarfer)，指控她偽造就業數據，卻沒有提供任何證據。

於是，特朗普不但沒有趁機強調市場已接受他關於需要降息的觀點，反而讓經濟學家、分析師和投資人團結起來一致譴責他，批評他赤裸裸的政治干預。大家認為，這種行為與政局不穩的不發達國家更相符，與自詡為＂自由世界領袖＂的美國格格不入。

**不確定性溢價**

值得注意的是，就業數據出現大幅甚至歷史性修正，並不代表數據收集有缺陷。耶魯大學預算實驗室經濟主任Ernie Tedeschi在X平台上表示，＂勞工統計局對非農就業的首次預估，其準確性是越來越高，而不是越來越低。＂

此外，勞工統計局不只是負責就業數據，還負責編製通脹數據。換句話說，對美國乃至對全球最關鍵的兩項經濟指標，未來可能都會被質疑其可信度。

所謂＂美國例外論＂的一部分就是建立在對獨立機構的信任之上：人們相信這些機構由專業人士領導，並且真正獨立於政治，無論數據是好是壞都值得信賴。

但當總統無端指控勞工統計局、美聯儲等機構帶有政治動機、破壞他的政府時，其實是在削弱人們對美國本身的信心。

美國外交關係協會資深研究員Rebecca Patterson表示，＂如果這種懷疑持續存在，投資人將會要求更高的風險溢價來持有美國資產。雖然這只是推動資產估值的眾多力量之一，但它將限制整個市場的回報。"

這場風波正值美聯儲理事庫格勒(Adriana Kugler)於周五辭職，特朗普將有機會在美聯儲七人理事會中提名第三位人選，可能是未來接替主席職位的潛在人選，暫時先填補空缺直到明年5月鮑威爾任期屆滿。無論這個人是誰，他都可能更傾向於政策鴿派而非鷹派。

自4月2日"解放日 "關稅動盪之後逐漸消退的政策不確定性，現在又重新成為投資者關注的焦點。(完)