中國股市大漲後，現在再入場是不是晚了？

Investing.com - 法國興業銀行（以下簡稱"法興"）最新報告顯示，儘管近期中國股市已有不小升幅，但相較於國債和其他新興市場，中國股市仍存較大投資機會。

今年2月以來，新興市場股市冷熱不均，而中國市場表現搶眼。投資者對中國股市的態度也從去年的極度悲觀轉為謹慎樂觀。

法興分析認為，近期債券收益率大幅下滑，但中國股市風險溢價（ERP）保持穩定，推動市場估值修復，令中國股市在絕對和相對收益方面更具吸引力。

該行指出：「債券收益率的顯著回落有效緩衝了股市風險溢價下降的影響。」

報告提到，雖然中國股市已現均值回歸跡象，但三年期收益率仍處歷史均值之下，意味著修復行情仍有空間。

相較而言，該行對中國國債持相對謹慎態度。

目前中美國債收益率差收窄，且中國國債在新興市場中收益率偏低。考慮到其低票息、高久期特徵，如果收益率上下浮動50點子，表現可能不及其他主要新興市場國債。

研究還發現，即便中國股市維持震盪，也有望跑贏國債市場。

雖然當前股市風險溢價低於歷史均值，可能制約超額收益空間，但股票權益成本顯著高於十年期國債收益率。這表明，除非經濟陷入通縮，否則股市有望繼續領跑債市。

值得注意的是，目前股息率與國債收益率之差接近歷史高位，且股息增長滯後於企業盈利增長，預示中國股市可能迎來分紅提升。

歷史經驗表明，在中美兩國市場中，當股息率超過債券收益率時，股市往往能在此後一年貢獻可觀回報。

法興總結稱，相比國債和其他新興市場，中國股市依然最具投資價值。

「目前股息率已超債券收益率，且權益成本是後者四倍，預計中國股市將延續強勢表現。」