麥當勞2026年第三季財報：獲利成長超越營收

麥當勞 (MCD) 公布截至 2026 年 9 月 30 日止的 2026 年第三季營收為 71.57 億美元，較去年同期的 70.78 億美元成長 1%；稀釋後每股盈餘 (EPS) 從 3.18 美元成長 10% 至 3.51 美元。營業利益與淨利分別成長 7% 與 9%，主因其他營業收益增加及銷售帶動的加盟權利金利潤率提升支撐了獲利能力，儘管美國同店銷售因客流量減少而下降 0.2%。

核心財務業績

營收成長溫和，但營業成本下降有助於營業利益實現大幅快速成長。業績包含 5600 萬美元的稅前費用，主要與「加速組織發展」(Accelerating the Organization) 重組計畫有關，而去年同期則為 3900 萬美元。

扣除這些項目後，調整後營業利益成長 8%。調整後淨利成長 10% 至 25.29 億美元，調整後稀釋每股盈餘成長 11% 至 3.57 美元。

營業利潤率由列報的營收與營業利益計算得出。在按固定匯率計算下，營收與營業利益分別成長 1% 與 7%，而稀釋每股盈餘則成長 11%。

業務與部門表現

全球同店銷售額成長 1.5%，但增速較去年同期的 3.6% 放緩。國際發展特許市場部門成長最為強勁，而美國是唯一列報同店銷售下滑的部門。

在美國，客流量減少在很大程度上被平均客單價成長所抵銷。管理層表示，在對超值方案進行干預後，美國市場的表現隨著本季的推進而有所改善。

大多數國際特許營運市場錄得同店銷售正成長，以德國和澳洲為首，但法國抵銷了部分成長。國際發展特許市場受益於所有地理區域的成長，其中日本領先，而中國則錄得同店銷售負成長。

全球體系銷售額成長 4% 至超過 380 億美元。本季在 70 個市場中，忠誠會員的體系銷售額超過 110 億美元，過去 12 個月累計達 410 億美元。

體系銷售額與列報營收之間的區別依然重要，因為加盟餐廳的銷售額不計入麥當勞的營收。加盟餐廳營收成長 3% 至 44.87 億美元，而直營餐廳銷售額下降 3% 至 24.80 億美元。其他營收成長 26% 至 1.89 億美元。

其他營業收益增加 帶動獲利增速超越營收

營收增加了 7900 萬美元，而總營業成本與費用減少了 1.60 億美元。這兩項變動共同推動營業利益增加了 2.39 億美元，解釋了為何儘管營收僅成長 1%，營業利潤卻成長了 7%。

其他營業淨收益從 3700 萬美元增加 1.02 億美元至 1.39 億美元。加盟餐廳營收增加了 1.24 億美元，而相關租賃費用僅增加 2000 萬美元，使相應的加盟利潤率擴大約 1.03 億美元。這兩個因素是營業利益顯著改善的主因。

稀釋後加權平均流通股數從 7.159 億股減少 1% 至 7.083 億股，這也有助於 EPS 成長率超過淨利成長率。此外，麥當勞宣布將季度股利提高 4% 至每股 1.93 美元。

近期內部人交易

提供的六個月內部人摘要顯示，透過兩筆交易購買了 6,290 股，並透過三筆交易出售了 8,348 股。這導致淨出售 2,058 股，相當於內部人申報持有的 181 萬股中的 0.10%。

兩年期的交易記錄以管理人員的出售和衍生性金融商品轉化為主。提供的資料中，2026 年 8 月的一筆紀錄未提供交易動作、價格或金額。

六個月摘要與兩年交易紀錄涵蓋的時間跨度不同，且紀錄中還包含衍生性商品轉換。因此，兩者的合計數據無法直接比較，僅憑交易本身亦無法反映內部人對公司前景的看法。

投資人需關注的風險

• 美國客流量持續承壓。客單價成長大致抵銷了客流量下滑，但同店銷售仍下降 0.2%。若客流量持續疲軟，美國業績將更加依賴平均客單價的成長。
• 國際市場表現不一。德國、澳洲和日本對成長有所貢獻，而法國抵銷了部分成長，中國則錄得同店銷售負成長。
• 獲利成長大幅超越基礎營收成長。較高的其他營業收益與加盟利潤率是重要推手，未來的走向將影響營業利益能否繼續維持快於營收的成長速度。
• 重組費用增加。隨著麥當勞持續推動「加速組織發展」計畫，稅前費用從 3900 萬美元升至 5600 萬美元，導致 GAAP 與調整後業績之間的差距擴大。

總結

麥當勞 2026 年第三季業績的特點是營收成長有限，但受其他營業收益增加及加盟利潤率擴大的支撐，營業利益、淨利和 EPS 實現了更強勁的成長。國際業務仍是同店銷售成長的主要驅動力，而美國客流量下滑及國內同店銷售小幅下降則是主要的營運壓力來源。未來的業績將部分取決於美國客流量是否改善，以及抵銷溫和營收成長的獲利驅動因素能否持續發揮作用。