Health In Tech 2026 年第二季財報：營收下滑與成本上升導致虧損

Health In Tech (Nasdaq: HIT) 公布 2026 財年第二季營收為 810 萬美元，較去年同期的 930 萬美元下滑 13.5%；稀釋每股盈餘 (EPS) 由 0.01 美元轉為 -0.04 美元。儘管銷售額下降，但營收成本增加導致毛利率大幅收縮，營運現金流亦轉為淨流出 290 萬美元。儘管如此，在已簽約業務及規模放大但部分尚未承諾的潛在業務支撐下，該公司仍重申了全年營收指引。

核心獲利數據

本季度 HIT 的兩項主要收入來源均出現下滑。同時，營收成本成長 37.6% 至 410 萬美元，導致毛利降幅遠高於營收降幅。

營業費用成長 31.8% 至 740 萬美元。其中銷售與行銷支出增加約 80.6%，研發費用增加約 50.3%，一般及行政費用增加約 13.1%，反映出該公司在分銷通路、技術及產品開發方面的持續投資。

調整後 EBITDA 為非 GAAP 衡量指標。本季度的 80 萬美元所得稅利益部分緩和了 330 萬美元的稅前虧損。

業務與營運指標

SMR 服務費收入仍是 HIT 最主要的收入來源，但呈現溫和下滑。ICE 承保模型業務收入大幅縮減，佔了公司整體營收下滑的大部分原因。

截至 6 月 30 日，分銷合作夥伴達 933 家，年增 19.9%。然而，通路的擴展尚未轉化為季度的 GAAP 營收成長。

截至季度末，平台放置方案總額 (Platform Placed Plan Value) 為 8,400 萬美元。該數字衡量透過 HIT 平台投放方案的完整合約價值（包括保費、理賠準備金及行政管理費），並非該公司的營收或抽成率。

前瞻營收指標尚未轉化為財報成長

HIT 報告上半年合約收入 (Contracted Revenue) 為 3,230 萬美元，代表已獲得保單在整個合約期間的預期營收。該公司表示，預計其中 1,400 萬美元將在 2026 年下半年認列，另有 100 萬美元將在 2027 年認列。

新聞稿亦指出，上半年已認列 1,730 萬美元的合約收入，而損益表顯示的上半年總營收為 1,680 萬美元。官方並未對此差異提供調節說明。

截至 7 月 31 日，潛在管道營收 (Pipeline Revenue) 為 6,630 萬美元。其中，190 萬美元已於季度結束後簽約，而 6,440 萬美元仍處於報價或承諾狀態。HIT 預估轉化率為 15% 至 40%，這意味著相當大的一部分尚未形成正式合約，最終可能無法轉化為營收。

根據該預估區間，管理層預計未簽約的潛在管道可產生 970 萬至 2,580 萬美元的額外合約收入。公司預計由此產生的 GAAP 營收中有 310 萬至 830 萬美元將在 2026 年認列，其餘部分將延續至 2027 年。

現金流與資產負債表

第二季營運現金流為負 290 萬美元，而去年同期為正 150 萬美元。應收帳款單季增加 480 萬美元是營運資金的最大用途，部分被應付帳款與應計費用增加的 290 萬美元所抵銷。

2026 前六個月，營運現金流出達 620 萬美元，而去年同期為流入 200 萬美元。HIT 還在軟體開發上投資了 100 萬美元。融資活動現金流入 600 萬美元（其中包括 640 萬美元的 PIPE 淨收益），部分抵銷了這些現金用途。

截至本季度末，現金及現金等價物為 650 萬美元，低於 2025 年 12 月 31 日的 770 萬美元。同一時期，應收帳款從 80 萬美元大幅增至 850 萬美元，而應付帳款與應計費用從 420 萬美元增至 990 萬美元。應收帳款的增長使得催收時程成為影響未來現金流的重要因素。

營收指引

Health In Tech 重申 2026 全年營收指引為 4,500 萬至 5,000 萬美元。在上半年營收為 1,680 萬美元的情況下，該公司下半年需要實現約 2,820 萬至 3,320 萬美元的營收才能達標，因此合約轉化與認列時程成為執行的關鍵。

預計於下半年認列的 1,400 萬美元合約收入提供了一定的可見度，但該指引仍取決於是否有更多業務符合 GAAP 認列標準。

管理層評論

執行長 Tim Johnson 將支出增加歸因於在銷售、行銷、技術、產品開發及關鍵人才方面的投資，部分資金來自 PIPE 融資的支持。管理層預期這些投資將擴大分銷網路並提升產品執行力，儘管它們對當前的獲利能力造成壓力。

該公司已為其「三年費率穩定計畫」(Three-Year Rate Stabilization Program) 簽下了第一個雇主團體合約。HIT 也正按計畫推進，預計於 2026 年下半年推出其次世代市場平台 HitRix。該平台旨在實現經紀人、承保人、行政管理機構與雇主團體之間的文件擷取、方案比較和競價流程自動化。

近期內部人士交易

提供數據中最近說明的 10 筆內部人士交易皆為股票獎勵或授予，而非公開市場買賣。獨立的 6 個月統計顯示，內部人士買進與賣出均為零，內部人士持股總數為 4,060 萬股。

這些獎勵本身並不代表內部人士對公司估值或前景的看法。

投資人需關注的風險

• 毛利率壓力：在銷售額下降的同時營收成本增加，導致毛利率下降約 19.1 個百分點。持續的壓力將使重返獲利變得更加困難。
• 潛在管道轉化：6,630 萬美元的潛在管道中，大部分仍處於報價或承諾狀態。公司 15% 至 40% 的轉化率假設涵蓋範圍較廣，部分業務機會可能無法轉化。
• 指引達成情況：要達到重申的全年目標區間，下半年的營收需要顯著高於上半年，這使得合約生效時程與新業務拓展變得更為重要。
• 現金轉化：營運現金消耗與應收帳款大幅增加，若催收進度無法跟上支出的腳步，可能會對流動性造成壓力。
• 產品與專案執行：HitRix 以及「三年費率穩定計畫」旨在支持未來成長，但這些舉措的財務貢獻與具體效益時間點尚未被量化。

結論

Health In Tech 2026 財年第二季財報呈現出營收下滑、毛利率大幅收縮、營業費用上升以及現金流為負的不利組合。儘管分銷網路與前瞻性合約指標有所擴展，但將這些指標轉化為已認列營收與現金，對於達成重申的 2026 財年指引並減輕資產負債表壓力至關重要。