SpaceX盤前跌逾7%：民主黨掌控國會，政府合約審查與德州資料中心政策引關注
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美東時間11月4日，SpaceX盤前跌逾7%至130.64美元。美國期中選舉後民主黨掌控國會兩院，德州亦換黨執政，引發市場對SpaceX政府合約審查及德州資料中心審批政策變化的擔憂。儘管選舉結果增加政策不確定性，但現階段尚不足以判斷其政府業務與AI投資計畫將受到實質衝擊，投資人後續仍需密切關注政策調整與合約交付進度。
TradingKey - 美東時間 11 月 4 日，截至發稿，SpaceX（SPCX）盤前跌逾 7%，現報 130.64 美元。
【來源：TradingView】
美國期中選舉後，民主黨贏得國會兩院多數席次。德克薩斯州方面，民主黨候選人 Gina Hinojosa 擊敗現任州長 Greg Abbott，當選新任州長。市場開始關注國會對馬斯克旗下企業政府合約的監督，以及德州資料中心審查政策的變化。
SpaceX政府合約規模及潛在審查風險
馬斯克此前公開支持川普及共和黨。據《紐約時報》統計，截至 2026 年 10 月中旬，馬斯克在本輪美國期中選舉週期內向聯邦及州級政治團體累計投入約 4.74 億美元，其中相當一部分用於支持共和黨候選人。
民主黨重新掌控國會後，相關委員會可能加強對政府採購、合約授予及企業利益衝突的審查，包括調查 SpaceX 獲得政府合約的過程。不過，政治捐款本身並不意味著 SpaceX 的政府合約存在違規行為。
SpaceX 與美國政府的業務涉及 NASA 載人航太、月球探測、軍事衛星發射及 Starshield 通訊服務。主要計畫包括：
政府計畫 | 合約或計畫金額 |
NASA 商業載人航太 CCtCap | 25.99 億美元 |
NASA 月球著陸系統 Option A | 28.9 億美元 |
NASA 月球著陸系統 Option B | 11.5 億美元 |
美國太空軍 NSSL Phase 3 Lane 2 | 59.24 億美元 |
美國國家偵察局 Starshield 計畫 | 約 18 億美元 |
美國太空軍 SDN 軍事通訊骨幹網路 | 22.9 億美元 |
上述計畫金額合計約 166.5 億美元，但統計口徑不同，包括已授予合約金額、預期合約價值及媒體報導的機密合約金額，不能直接視為 SpaceX 已確認收入。
SpaceX 招股文件顯示，公司 2025 年合併營收為 186.74 億美元，其中約五分之一來自美國聯邦政府機構，折合約 37 億美元。政府訂單是 SpaceX 的重要收入來源，也使其在美國航太和國防體系中佔據重要位置。
不過，國會調查不會自動導致現有合約取消。投資人仍需關注後續調查是否影響政府採購、預算撥款及新合約授予。
德克薩斯州政策變化，AI資料中心建設面臨壓力
民主黨人 Gina Hinojosa 於 11 月 3 日擊敗現任州長 Greg Abbott，當選德州州長，預計 2027 年 1 月就任。她競選期間主張暫停新的資料中心專案審批，直到州議會制定監管措施，並推動取消相關稅務優惠、要求企業承擔電力與電網擴建成本。
Abbott 已於 9 月下令暫停資料中心相關許可，直到完成電網與水資源審查。Hinojosa 勝選後，市場將關注她是否推動州議會進一步收緊審批、取消相關稅務優惠。若政策落實，可能增加資料中心建設成本，並延長專案審批週期。
SpaceX 也在擴大 AI 計算基礎設施投入，並提出未來將部分計算能力部署到太空。公司 2025 年研發費用為 86.43 億美元，年增 149.5%。其中，AI 業務研發費用增加主要來自 GPU 折舊及計算基礎設施投入，Space 業務研發費用成長則主要與 Starship 開發和發射設施建設有關。
不過，太空計算仍面臨發射成本、能源供應、散熱及設備維護等挑戰，短期內難以替代地面資料中心。
SpaceX投資人後續關注什麼？
短期來看，投資人需關注國會調查是否影響政府合約授予，以及德州政策調整對資料中心投資的影響。
中長期來看，重點在於 NASA 及國防計畫的交付進度、Starshield 訂單與營收成長，以及 AI 基礎設施投入能否帶來相應的營收與現金流。
整體而言，選舉結果增加了 SpaceX 的政策不確定性，但現階段尚不足以判斷其政府業務與 AI 投資計畫將受到實質性衝擊。
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