科技業最大併購之一落定：邁威爾以1150億美元全股票收購Lumentum

TradingKey - Marvell Technology (MRVL) 宣布以全股票方式收購資料中心光學元件製造商 Lumentum (LITE)，交易企業價值約 1150 億美元，股權價值約 1025 億美元。若順利完成，這將成為 2026 年以來規模最大的併購交易之一，也將創下上市科技公司之間最大規模的合併紀錄。

截至截稿，Marvell 盤前下跌 0.77%，Lumentum 則跌逾 1%。

根據協議，Lumentum 股東每持有一股股票，將獲得 4.5 股 Marvell 普通股，對應每股約 1132 美元的交易價格，較 10 月 28 日交易消息傳出前的股價溢價約 23.9%。交易完成後，原 Marvell 股東預計持有新公司約 67% 的股份，Lumentum 股東持有其餘約 33%。

此次收購反映出 AI 基礎設施的競爭重心正在從單純追求算力，逐漸轉向晶片之間以及資料中心之間的資料傳輸效率。隨著大模型規模擴大，數千甚至數萬顆加速器需要同時運行，傳統銅連接在距離、頻寬和功耗方面面臨越來越明顯的限制，光互連因而成為建設大型 AI 叢集的關鍵環節。

Marvell 原本就是 Lumentum 雷射技術的客戶，透過收購，Marvell 能夠把客製化 AI 晶片、網路處理器、光學 DSP 和雷射器等關鍵元件納入同一業務體系，進一步控制 AI 資料中心連接技術的供應鏈。公司預計，合併後的潛在市場規模將擴大至約 5500 億美元。

這項交易也將加強 Marvell 與博通 (AVGO) 在客製化 AI 晶片和資料中心網路市場的競爭。Marvell 目前已與亞馬遜 (AMZN)、微軟 (MSFT) 和 Google (GOOGL) 等雲端運算公司展開合作，為客戶開發客製化晶片及網路產品。2026 年 8 月，公司與 Google 達成長期協議，相關晶片專案截至 2033 財年的累計收入潛力最高可達 1200 億美元。

在光子技術領域，Marvell 此前已透過約 32.5 億美元收購 Celestial AI，獲得針對大規模 AI 叢集的光子互連平台。此次將 Lumentum 納入旗下，意味著公司正從晶片設計商進一步轉向涵蓋運算、網路與光通訊的綜合 AI 基礎設施供應商。

輝達 (NVDA) 也在這一產業鏈中扮演著重要角色。今年早些時候，輝達分別向 Marvell 和 Lumentum 投資 20 億美元，並與兩家公司推進 AI 基礎設施相關合作。輝達對光子技術的佈局，反映出產業正在尋找比傳統銅連接更高效的資料傳輸方式。對 Marvell 而言，Lumentum 不僅是現有供應鏈中的重要合作夥伴，也是進一步拓展光通訊業務的戰略資產。

不過，1150 億美元的交易規模也帶來估值和整合風險。Lumentum 股價此前已因光通訊需求強勁而大幅上漲，意味著 Marvell 在產業景氣度較高時支付了較高收購價格。市場還將關注新股發行對原股東權益的稀釋、兩家公司業務整合的複雜程度，以及 Lumentum 現有客戶是否會因其併入 Marvell 而調整供應商。