沃爾瑪Q2營收年增5.9%！惟全年每股盈餘指引低於預期，令股價重挫10%

TradingKey - 沃爾瑪（WMT）於美股盤前公布的第二財季銷售額超出華爾街預期，並上調了全年業績預期。然而全年每股盈餘指引低於預期，令股價大跌約 10%。

期內，沃爾瑪第二季營收年增 5.9%（按固定匯率計算增長 5.1%）至 1879.37 億美元，略高於市場預期的 1867.7 億美元。分部門來看，沃爾瑪美國淨銷售額年增 2.6%，大幅低於市場預期的 3.5%，且連續第二個季度出現增速下滑，部分原因在於聯邦藥品價格談判壓低了藥房業務收入。

【來源：TradingView】

利潤端方面，GAAP 準則下，歸屬於沃爾瑪的淨利潤為 63.66 億美元，年減 9.4%；每股稀釋盈餘 0.80 美元，年減 9.1%。

需要注意的是，利潤下滑主要源於股權及其他投資錄得淨虧損，而去年同期為淨收益，並非主業走弱。

更能反映經營表現的調整後 EPS 為 0.81 美元，年增 19.1%，遠高於市場預期的 0.74 美元；該口徑剔除了股權及其他投資淨虧損（每股影響 0.12 美元）以及某項稅務事項帶來的淨收益（每股 0.11 美元）。

【來源：Walmart Q2 FY27 Earnings】

獲利能力方面，毛利率年增 96 個基點至 25.4%；營業利潤年增 28.8% 至 93.83 億美元（固定匯率調整後增長 17.4%）。公司披露，期內確認了關稅退款的影響，部分被當季的價格投入所抵銷；若剔除該淨影響，基礎營業利潤增速處於指引區間的上限，且公司計劃將剩餘關稅退款繼續優先投入價格策略。

指引方面，公司預計第三季淨銷售額（固定匯率）增長 3.0% 至 3.75%，調整後營業利潤增長 2.0% 至 4.0%，調整後 EPS 為 0.62 至 0.64 美元。

沃爾瑪同時上調 2027 財年全年指引：淨銷售額（固定匯率）增速從 3.5%-4.5% 上調至 4.0%-5.0%；調整後營業利潤增速從 6.0%-8.0% 上調至 7.0%-8.5%；調整後 EPS 從 2.75-2.85 美元上調至 2.80-2.87 美元，高於此前 2.75 美元至 2.85 美元的預期，但低於 FactSet 共識預期的 2.90 美元，

整體來看，這是一份「超預期+上調指引」的扎實財報：電商、廣告、會員費三大高毛利引擎同時發力，美國同店銷售由交易量驅動顯示客流韌性，全年指引三項核心指標齊齊上調；GAAP 口徑的利潤下滑是投資損益的會計擾動，無礙主業成色。