特斯拉 Q2 財報爆雷跌逾 14%，馬斯克力挺散戶：他們很有洞察力

TradingKey - 全球電動車製造商特斯拉（TSLA)正經歷 2026 年以來最艱難的一週。受 2026 年第二季營業利益率大跌且自由現金流轉負影響，股價本週累計跌逾 16%，創下自 2025 年 12 月以來的最大單週跌幅。

【來源：TradingView】

第二季財報於 7 月 22 日盤後出爐，營收 282.4 億美元，年增 26%，汽車交付量年增約 25%，但市場更關注的利潤端全面失守：整體毛利率降至 16.8%，低於分析師預期的 19.4%；營業利益年減 57%，營業利益率僅剩 1.4%。自由現金流兩年來首度轉負，為 -10.9 億美元。

受此衝擊，特斯拉股價在 7 月 23 日盤中單日暴跌超 14%，盤後雖微幅反彈，但整體情緒仍偏脆弱。

就在多家華爾街機構下調目標價、避險基金被傳加速撤離之際，執行長伊隆·馬斯克卻罕見地將公開讚譽投向了另一群人。他在接受《經濟學人》採訪時對特斯拉的零售投資人群體給予了高度評價，稱「有很多投資人採取長期觀點，事實上，我非常喜歡零售投資人。我發現我們的零售投資人總體來說非常有洞察力，有著非常長遠的眼光。」

【來源：X】

馬斯克這番表態耐人尋味。股價從高點回檔約三成，馬斯克沒有去安撫機構分析師，而是直接對散戶喊話。特斯拉股東結構中，散戶占比長期維持在 40% 左右，高於多數大型科技股，這群以資訊敏感度和持股耐心著稱的投資人，曾在 2020 至 2021 年的暴漲行情中扮演過關鍵推手。自今年第一季以來基本面連續走弱，能否穩住這批長期持股者，對特斯拉來說，可能比任何一份機構評級都更具份量。

值得留意的是，儘管汽車業務短期承壓，部分機構已開始將關注點從季度交付量轉向更長線的業務架構敘事，即特斯拉與 SpaceX（SPCX）在 AI、機器人、衛星網路及晶片設計等領域的協同效應。這種趨勢甚至讓部分投資人開始思考兩家公司更激進的整合可能。

深水資產管理公司的創辦人 Gene Munster 週三在 X 平台上發文，將兩家公司未來幾年內合併的可能性評估上調至 90%，並表示特斯拉長期前景依然向好。

眼下最核心的問題是，在汽車業務獲利能力減弱的情況下，投資人是否仍願意相信馬斯克提出的 AI、機器人和太空業務協同願景。短期來看，公司業績可能尚未觸底，市場謹慎情緒仍將持續。

馬斯克此次向散戶喊話，重點並非下一季業績能否反彈，而是投資人是否繼續認可公司的長期發展方向。接下來，市場將關注公司能否就產品規劃 and 定價策略給出更清晰的指引。